«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ТОО «Сейф-Ломбард» на уровне kzBB+
Москва, 6 сентября 2022 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ломбарду ТОО «Сейф-Ломбард» (далее – ломбард, компания), осуществляющему микрофинансовую деятельность в Республике Казахстан, на уровне kzBB+. По рейтингу сохранен позитивный прогноз.
Рейтинг обусловлен высокими рыночными позициями среди ломбардов при ограниченных позициях среди других компаний на финансовом рынке Республики Казахстан, высокой достаточностью капитала и приемлемой рентабельностью бизнеса, адекватным качеством активов, адекватными ликвидной позицией и долговой нагрузкой, а также консервативными оценками корпоративного управления. В качестве фактора поддержки учтена высокая значимость бизнеса и умеренно высокая вероятность оказания финансовой помощи со стороны конечного бенефициара в случае появления такой необходимости. Несмотря на проведенную докапитализацию и улучшение долговых метрик в 4кв2021, агентство отмечает отставание темпов реализации стратегии от заявленных планов в части наращивания бизнеса, что не позволило пересмотреть рейтинг. Сохранение позитивного прогноза связано с ожиданиями агентства по снижению влияния макрофакторов на операционную среду и, как следствие, на реализацию стратегии компании в 2022 году, что также должно выразиться в повышении рентабельности бизнеса.
ТОО «Сейф-Ломбард» (Республика Казахстан, г. Алматы) осуществляет деятельность с 2009 года. Компания специализируется на нецелевых потребительских займах под залог движимого имущества (ювелирных и меховых изделий, автомобилей) на срок до 30 дней с небольшим средним чеком. Дочерние компании реализуют проекты с 2021 года в Республике Казахстан на базе Международного Финансового Центра Астаны по предоставлению онлайн-автозаймов («CASHDRIVE, LTD» бренд «Cashdrive») и развитию аналогичного профильного бизнеса в Узбекистане. ТОО «Сейф-Ломбард» осуществляет деятельность на всей территории Республики Казахстан через широкую сеть отделений (120 шт. на 01.07.2022).
Высокие рыночные позиции на ломбардном рынке Республики Казахстан при повышенных рисках основного операционного сегмента. Отмечается позитивная тенденция роста как портфеля займов ломбарда относительно данных прошлого года (+50% до 16,6 млрд тенге на 01.07.2022), так и по объемам выдаваемых займов (+30% до 50 млрд тенге за период с 01.07.2021 по 01.07.2022). Согласно данным Национального Банка Республики Казахстан, рыночная доля ломбарда по размеру портфеля займов увеличилась до 10% против 8% годом ранее, что свидетельствует об опережении компанией среднерыночных темпов прироста бизнеса. Поддержку рыночным позициям оказывает развитая региональная сеть офисов на территории Республики Казахстан (34 населенных пункта, 9 филиалов и 120 отделений) и значительная база клиентов, которая насчитывает порядка 109 тысяч уникальных клиентов за 2021 год. Тем не менее, в масштабах всего финансового рынка Казахстана рыночные позиции ломбарда являются ограниченными. Также агентство отмечает повышенную подверженность микрофинансовой деятельности в целом и ломбардной деятельности, в частности, дальнейшим ужесточением со стороны государственного регулирования в Республике Казахстан, что потенциально может ограничить конкурентные позиции на горизонте стратегического планирования.
Значительная достаточность капитала и приемлемая рентабельность бизнеса за период с 01.07.2021 по 01.07.2022. На 01.07.2022 ломбард с запасом соблюдает все нормативные требования (коэффициент левереджа, минимальные размеры уставного и собственного капитала), а также поддерживает достаточность капитала на очень высоком уровне (скорректированный на квазирезервы коэффициент автономии составляет около 65%). Вследствие присоединения сестринской компании – крупнейшего кредитора ТОО «Кредитное товарищество «Алтын-Бастау» в 4кв2021 размер уставного капитала ломбарда вырос с 40 млн тенге до 2,2 млрд тенге, а размер регулятивного капитала увеличился с 7,6 млрд тенге на 01.10.2021 до 11,6 млрд тенге на 01.07.2022. В 2020-2021 гг. для деятельности ломбарда был характерен высокий уровень рентабельности бизнеса (по МСФО RoE за указанный период поддерживался на уровне выше 25%), при этом отмечается получение ломбардом убытка по итогам 1пг2022 (RoE за период с 01.07.2021 по 01.07.2022 составило 3,8%) в связи с переоценкой значительной части обязательств компании из-за ослабления национальной валюты к российскому рублю в указанный период и отсутствия практики хеджирования данной позиции. По-прежнему сохраняется низкое соотношении операционных расходов относительно объема выданных займов (6,5% за период с 01.07.2021 по 01.07.2022), обусловленное спецификой ломбардного бизнеса. Масштабирование деятельности в значительной степени происходит исходя из территориальной доступности отделений ломбарда и рекомендаций лояльных клиентов, что не требует существенных затрат на маркетинг (относительно бизнес-моделей других микрофинансовых организаций) и позволяет сохранять адекватную операционную эффективность.
Адекватное качество активов. Портфель займов ломбарда составляет 83% активов на 01.07.2022. Доля основного продукта (займы под залог ювелирных изделий) снизилась за 12 месяцев с 70% до 60% портфеля на 01.07.2022 благодаря развитию офлайн-займов под залог подержанных автомобилей. Заявленная стоимость обеспечения на 01.07.2022 составляет порядка 99% от размера портфеля займов, при этом ломбард получает дополнительный доход от реализации залогового обеспечения (невостребованного) на уровне 1,2% от портфеля займов за 2021 год (2,4% за 2020 г.) и комиссионное вознаграждение, в том числе за хранение предмета залога. Агентством отмечается улучшение качества портфеля займов за период с 01.07.2021 по 01.07.2022: доля NPL 30+ снизилась с 11,9% до 5,1%. С середины 2021 года компания открыла несколько дочерних организацией, что связано с проводимой политикой по диверсификации бизнеса (онлайн-кредитование под залог автомобиля, развитие бизнеса в Узбекистане и планы по выпуску облигаций в РФ). Вследствие этого доля вложений в инвестиции в капитал других юридических лиц увеличилась с менее 0,1% активов на 01.07.2022 до 3,1% на 01.07.2022 (вложения консервативно оценены агентством в связи с начальными стадиями реализации соответствующих проектов). Прочие активы характеризуются адекватным качеством и представлены преимущественно основными средствами и остатками на текущих счетах и вкладах до востребования в кредитных организациях с приемлемыми кредитными рейтингами.
Адекватные ликвидная позиция и долговая нагрузка. На 01.07.2022 ключевым источником пассивов выступают собственные средства ломбарда, что позитивно отражается на показателе долговой нагрузки. При этом структура привлеченных средств, занимающих около 36% пассивов, представлена фондированием от двух банков-кредиторов (32% от пассивов), а также частично размещенный на казахстанской фондовой бирже (KASE) облигационный выпуск в сумме около 816 млн тенге (или 4,1% пассивов). В связи с этим концентрация пассивов на крупнейших кредиторах является относительно низкой и оценивается в качестве позитивного фактора. Для деятельности компании характерен адекватный уровень прогнозной ликвидности, обусловленный в том числе высокой оборачиваемостью портфеля займов. Также оценка долговой нагрузки компании характеризуется как адекватная ввиду низкой зависимости от краткосрочного фондирования на фоне отрицательного денежного потока от операционной деятельности в период активного роста бизнеса.
Консервативная оценка корпоративного управления. Агентством позитивно оценивается проводимая ломбардом работа по совершенствованию процедур корпоративного управления, в частности функционирование Наблюдательного совета с независимыми участниками и формирование Службы внутреннего аудита с подчинением напрямую Наблюдательному совету. По-прежнему консервативно оценивается ограниченная регламентация действующих бизнес-процессов и отдельные недостатки в системе риск-менеджмента. Также агентство отмечает относительно низкий уровень диджитализации внутренних бизнес-процессов и системы риск-менеджмента при наличии позитивных изменений, что в перспективе может повысить возможности компании по реализации бизнес-задач и внутренней аналитики. В перспективе 2пг2022-2023 гг. компания планирует дальнейшее расширение источников рыночного фондирования (за счет выпуска облигационных займов на казахстанской и российской фондовых биржах, увеличения лимитов по кредитным линиям от банков, а также привлечения средств от международных фондов) для активного масштабирования бизнеса на всей территории Республики Казахстан. Ограничивает оценку данного блока недостаточно высокая эффективность выполнения стратегических планов за 2021 год, а также возросшие макроэкономические риски.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ТОО «Сейф-Ломбард» был впервые опубликован 16.09.2021. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 16.09.2021.
Кредитный рейтинг присвоен по национальной шкале Республики Казахстан и является долгосрочными долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности организациям, осуществляющим микрофинансовую деятельность (Республика Казахстан) https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 16.05.2022).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Национального банка Республики Казахстан, Агентства Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка, ТОО «Сейф-Ломбард», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ТОО «Сейф-Ломбард» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ТОО «Сейф-Ломбард» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
