Москва, 16 сентября 2022 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности холдинговой компании ООО «СЕВЕРГРУПП» на уровне ruАА-. Прогноз по рейтингу - стабильный.

ООО «СЕВЕРГРУПП» является холдинговой компанией, пакет акций ПАО «Северсталь» в 77% является крупнейшим вложением холдинга. По расчетам агентства, доля металлургической компании по справедливой стоимости (по средней рыночной цене на основании торгов за последние 12 месяцев до 30.06.2022 (далее – отчетная дата)) занимает около 61% в активах холдинга, при это доля дивидендов в объеме получаемых денежных потоков существенно превышает бенчмарк в 70% как за период 30.06.2021-30.06.2022, так и за аналогичный период прошлого года, что оказывает давление на оценку диверсификации холдинга. Инвестиционная политика отличается консерватизмом и последовательностью инвестирования средств, основные инвестиции сконцентрированы в высоколиквидных активах (доля активов, имеющих признаваемые котировки, составила 70% от активов холдинга). К числу крупнейших активов «СЕВЕРГРУПП» также относятся вложения в туристическую компанию TUI AG, золотодобывающую компанию Nordgold, ритейл (сеть гипермаркетов «Лента» - 81,48%, в феврале 2022 года сеть купила у «СЕВЕРГРУПП» онлайн-гипермаркет «Утконос»), машиностроительную компанию «Силовые машины» (100% акций), деревообрабатывающую группу «Свеза» (100% акций). Помимо этого, у компании есть инвестиции в секторе медицины, развития человеческого капитала и высоких технологий, телекоммуникации. Вложение холдинга в туристическую компанию TUI AG и золотодобывающую компанию Nordgold осуществлены через компанию Unifirm Limited, при этом в феврале 2022 года Unifirm Limited передала часть пакета TUI AG напрямую на ООО «СЕВЕРГРУПП», его доля в TUI AG на отчетную дату – 3,8%, доля Unifirm Limited – 27,2% (согласно раскрытию на сайте TUI AG).

Качество активов холдинга оказало нейтральное влияние на уровень рейтинга. На отчетную дату отношение скорректированной на кредитное качество справедливой стоимости активов к их справедливой стоимости составило, по методологии агентства, порядка 69% (акции «Северстали», «Ленты» и TUI AG были оценены по средней рыночной цене на основании торгов за последние 12 месяцев до отчетной даты). Позитивное влияние на оценку качества активов оказал высокий уровень кредитоспособности основного объекта вложения холдинга, акций компании «Северсталь» (ruAAA, стаб.). Уровень кредитоспособности сети «Лента», Nordgold, Группы «Силовые машины» и Группы «Свеза», оценивается агентством на высоком уровне.

Агентство позитивно оценивает уровень достаточности денежных потоков холдинга на горизонте следующих 18 месяцев от отчетной даты. Долговая нагрузка у холдинга практически отсутствует и приходится на связанные стороны с погашением процентов и тела долга в конце срока. Доступная ликвидность представлена денежными средствами на отчетную дату, при этом агентство консервативно закладывает существенное снижение дивидендного потока от вложений холдинга. Избыточную ликвидность компания главным образом направляет на финансирование инвестиционных проектов через выдачу займов либо вкладов в капитал. Коэффициент финансового левериджа и коэффициент покрытия долговых обязательств собственными средствами (в расчете обоих показателей агентство учитывало выданные поручительства) также оказывают позитивное влияние.

Отсутствие внешнего долга также позитивно повлияло на показатели ликвидности холдинга. Покрытие краткосрочных обязательств скорректированными оборотными активами (показатель текущей ликвидности) составляет 2,3, что оценивается как высокий уровень. Качественная оценка ликвидности положительно влияет на уровень рейтинга. Также агентство отмечает, что высокая достаточность капитала холдинга повлияла на высокую диверсификацию пассивов по кредиторам.

Показатели рентабельности холдинга оказывают умеренно позитивное влияние на уровень рейтинга, чистая прибыль за последние 12 месяцев до отчетной даты выросла более чем в два раза относительно прошлого периода (30.06.2020-30.06.2021), при этом, по расчетам агентства, скорректированная чистая прибыль немногим более уровня прошлого периода из-за существенного объема переоценок. Основную часть доходов холдинга составляют дивиденды и проценты по займам, по оценкам агентства, за последние 12 месяцев до отчетной даты рентабельность активов по справедливой стоимости по чистой прибыли составила 30%, активов по справедливой стоимости и соответственно капитала по скорректированной чистой прибыли – 7,3% и 7,6% соответственно.

Блок бизнес рисков оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга. Финансовая отчетность с аудиторским заключением холдинга не раскрывается в публичной плоскости, что отражается в сдерживающей оценке информационной прозрачности. По мнению агентства, на оценку качества корпоративного управления оказывает давление отсутствие Совета директоров. Стратегия развития холдинга находится в стадии формирования.

На 30.06.2022 активы ООО «СЕВЕРГРУПП» по отчетности, составленной по стандартам РСБУ, составили – 1,1 трлн руб., капитал – 1 трлн руб. Чистая прибыль по 2021 году составила 123 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.