Москва, 16 мая 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «СЕЛЛЕР» на уровне ruВ. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ООО «СЕЛЛЕР» (далее – компания) является интернет-дискаунтером, осуществляющим реализацию более 150 тысяч наименований крупной бытовой техники, мебели и сантехники через каналы В2В и В2С. Компания функционирует на рынке розничной торговли 16 лет под собственным брендом «Техпорт». Реализация продукции осуществляется как через собственный сайт, так и через крупнейшие интернет-площадки Ozon, Yandex Market и другие. Также компания активно развивает направление оптовой торговли и оказывает дополнительные сервисные услуги по установке, подключению, обслуживанию и ремонту приобретенных товаров. В портфеле заказчиков присутствуют такие известные бренды, как Ашан, Metro, Citi, Mediacom и Первый канал.

Риск-профиль отрасли непродуктового ретейла и оптовой торговли оценивается как умеренно негативный. Барьеры для входа определены на низком уровне ввиду того, что формат интернет-торговли не является капиталоемким, а следовательно, вероятность появления новых конкурентов в отрасли достаточно высокая. Устойчивость к внешним шокам определена на умеренном уровне ввиду того, что продукция, которую реализует компания, является высоко зависимой от покупательской способности населения, которое в ситуации макроэкономических шоков переходит на сберегательную модель потребления и сокращает спрос на товары не первой необходимости.

Фактор рыночных и конкурентных позиций компании оценивается агентством как умеренно низкий. ООО «СЕЛЛЕР» является небольшим интернет-дискаунтером с долей на рынке не более 2%. В 2022 году на продажи основной категории товаров (крупной бытовой техники) в выручке приходится 43%, вследствие чего агентство дает умеренно-позитивную оценку продуктовой диверсификации.

Концентрация бизнеса компании оценивается умеренно-негативно по причине того, что все ТМЦ хранятся в одном распределительном центре, что повышает риски концентрации активов. Тем не менее, агентство положительно оценивает факт страхования товарных запасов в страховой компании с высокой финансовой надежностью.

В 2022 году (далее – отчетный период) общая выручка компании снизилась на 41% с 2,6 млрд руб. в 2021 году до 1,5 млрд руб. Данное снижение обусловлено как внешними, так и внутренними факторами, присущими компании. Основным внешними факторами, ожидаемо, стали произошедшие макроэкономические и геополитические изменения, которые привели к приостановке прямых поставок продукции от иностранных производителей, что оказало негативное влияние на потоки практических всех игроков рынка бытовой техники и электроники. Компания, как и все остальные участники рынка, была вынуждена адаптироваться к новым условиям работы отрасли, в том числе искать новые бренды для включения в свой портфель, и прорабатывать альтернативные каналы поставок продукции иностранных вендоров. В то же время в качестве внутреннего фактора, оказавшего локальное давление на выручку компании в 2022 году, выступила смена фокуса компании на реализацию более маржинальной продукции (крупная и малая бытовая техника, мебель, сантехника) и приостановка продажи мелкой электроники. В результате данных мер рентабельность по EBITDA выросла на 2 п.п. (с 1% в 2021 году до 3% в 2022 году). В среднесрочной перспективе Компания планирует наращивать объемы ввоза продукции с использованием альтернативных каналов поставки продукции, ввиду чего агентство ожидает, что в течение года с отчетной даты рентабельность компании будет находиться на уровне не ниже 2022 года.

Уровень долговой нагрузки компании на 31.12.2022 (далее – отчетная дата) оценивается умеренно положительно. Показатель Долг/EBITDA на отчетную дату составил 2.3х (2.6х на 31.12.2021). В 2023 году компания планирует к размещению облигационный заём для финансирования операционной деятельности, что окажет повышающий эффект на уровень долговой нагрузки. Тем не менее, агентство не ожидает увеличения показателя Долг/EBITDA на горизонте 12 месяцев от отчетной даты более до уровней выше 4.0х.

Показатель процентной нагрузки оказывает умеренно поддерживающее влияние на рейтинг компании. Несмотря на увеличение процентных платежей в два раза в 2022 году, в результате роста показателя EBITDA в денежном выражении общий уровень процентной нагрузки за отчетный период снизился и составил 8.5х против 6.8х годом ранее. В связи с тем, что в 2023 году планируется размещение облигационного займа на публичном рынке, агентство ожидает увеличения процентных расходов и повышения процентной нагрузки.

Прогнозная ликвидность компании оценивается негативно. На горизонте одного года от отчетной даты операционный денежный поток компании не покрывает потребность в капитальных затратах на поддержание и развитие бизнеса, а также затратах на обслуживание долга, для чего компании необходимо привлечение дополнительных объемов внешнего финансирования. На оценку фактора качественной оценки ликвидности оказывает негативное влияние отсутствие формализованной дивидендной политики, низкая диверсификация долгового портфеля, а также наличие пиковых погашений долговых обязательств на горизонте 1 года от отчетной даты.

Уровень корпоративного управления компании оценивается агентством на низком уровне. В рамках данного блока отсутствие Совета директоров, коллегиального исполнительного органа, коллегиального органа, в функции которого входит управление рисками, неформализованность политики управления рисками оказывают сдерживающее влияние на оценку. Также на момент проведения оценки деятельность компании характеризуется низкой информационной прозрачностью ввиду того, что компания не подготавливает отчетность по стандартам МСФО, а также не публикует значимую информацию для оценки кредитоспособности на своем официальном сайте. Тем не менее, после выхода на публичный рынок долговых инструментов компания планирует опубликовать обязательную к раскрытию информацию, что положительно оценивается агентством. Уровень стратегического обеспечения оценивается агентством как нейтральный. Агентству была предоставлена подробная финансовая модель с высокой детализацией заложенных в ней предпосылок с прогнозом на 3 года. В своей оценке агентство учитывает как исторические данные развития компании, так и макроэкономические тенденции, которые могут повлиять на динамику операционных и финансовых показателей. Также в компании есть формализованные документы по стратегии и Положение о Комитете по стратегии. Качество риск-менеджмента оценивается агентством на умеренно высоком уровне. Основные риски страхуются в страховой компании с высоким уровнем финансовой надежности. Тем не менее, отсутствует коллегиальный орган, в функции которого входит управление рисками.

По данным отчетности РСБУ чистая выручка ООО «СЕЛЛЕР» за 2022 год составила 1.5 млрд руб., чистая прибыль – 36.1 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.