«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг АО «МСП Лизинг» на уровне ruA-
Москва, 24 октября 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании АО «МСП Лизинг» на уровне ruA-, прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, сильной капитальной позицией при низкой операционной эффективности, адекватными качеством активов и ликвидной позицией, а также консервативной оценкой корпоративного управления. Агентство отмечает высокую вероятность оказания финансовой и административной поддержки со стороны акционеров, что обусловлено ролью компании в реализации лизинговой поддержки субъектам МСБ.
АО «МСП Лизинг» ведёт свою деятельность с сентября 2022 г. Лизинговый портфель компании на момент создания был сформирован переданной на ее баланс задолженностью клиентов ряда государственных региональных лизинговых компаний. Компания реализует программы льготного лизинга оборудования для субъектов малого и среднего бизнеса. Головной офис находится в Москве, при этом компания работает во всех федеральных округах РФ.
Обоснование рейтинга
Ограниченные рыночные позиции обусловлены незначительными масштабами бизнеса компании на российском рынке лизинговых услуг: доля компании в совокупном объеме нового бизнеса на рынке составила 0,1% по итогам 1пг2024 (45-е место в рэнкинге «Эксперт РА»). Объем нового бизнеса компании за 1пг2024 вырос в 1,7 раза относительно 1пг2023 преимущественно за счет льготных программ финансирования. Объем чистых инвестиций в лизинг до вычета резервов (ЧИЛ) за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 показал рост на 11%. Давление на развитие лизингового бизнеса, отличного от финансирования льготных продуктов, оказывает высокий уровень ключевой ставки Банка России и связанное с ней снижение деловой активности субъектов МСБ. Лизинговый портфель адекватно диверсифицирован по типу имущества: индекс Херфиндаля-Хиршмана на 01.07.2024 составил 22%, топ-3 имущественных сегмента составляют 61% портфеля (в основном, производственное оборудование). Диверсификация портфеля по поставщикам имущества также находится на высоком уровне: на 5 крупнейших приходится 11% портфеля.
Сильная капитальная позиция в сочетании с низкой эффективностью деятельности. Компания имеет очень высокий уровень достаточности собственных средств (свыше 90% на 01.07.2024). Дополнительную поддержку капитальной позиции окажет находящийся в стадии согласования транш докапитализации на 1,26 млрд руб. в 2024-2025 годах. Показатели рентабельности бизнеса находятся на низком уровне (ROЕ за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 составила 1,9 против 5,3% за тот же период годом ранее), что обусловлено концентрацией бизнеса на льготных программах, предполагающих невысокий уровень маржинальности. При этом агентство отмечает снижение операционной эффективности (CIR за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 составил 69 против 46% годом ранее) на фоне роста затрат на содержание персонала, связанного с продолжающимся формированием штата.
Адекватное качество лизингового портфеля. Доля ЧИЛ с просроченной задолженностью свыше 90 дней на 01.07.2024 составляет 0,3%. Агентство положительно отмечает снижение доли реструктурированной задолженности почти вдвое за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 (до 4% ЧИЛ). Основной объем указанной задолженности был сформирован еще на балансах региональных лизинговых компаний, чей бизнес был передан АО «МСП Лизинг». Позитивное влияние на рейтинг продолжает оказывать низкий уровень концентрации ЧИЛ на лизингополучателях: на топ-10 крупнейших лизингополучателей приходится около 17% ЧИЛ на 01.07.2024. Диверсификация портфеля по отраслям принадлежности лизингополучателей оценивается как умеренная: на 3 крупнейшие отрасли приходится 62% портфеля, на крупнейшую (машиностроение) – 36%. Для портфеля компании традиционно характерно невысокое авансирование сделок, что во многом обусловлено влиянием льготных программ, однако за 12 месяцев, завершившихся 01.07.2024 уровень авансов вырос с 11 до 17% нового бизнеса. Поддержку рейтингу оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: на 01.07.2024 более 90% лизингового имущества застраховано в страховых компаниях с рейтингом надежности ruАА- и выше от «Эксперт РА». Около 4% активов формируют авансы поставщикам, качество которых оценивается как приемлемое. Порядка 25% активов размещены в банках с высоким кредитным качеством и на казначейском счете.
Адекватная ликвидная позиция. Ключевым источником фондирования для компании выступает собственный капитал, внешнее фондирование на 01.07.2024 практически не используется. Планы по наращиванию внешнего финансирования и выпуску облигаций были отложены на 2025-2026 годы по причине замедления деловой активности целевой клиентской базы. Вместе с тем компания продолжает работу по формированию пула кредитных лимитов для финансирования лизингового бизнеса по ставкам, отличным от льготных программ, что в дальнейшем окажет дополнительную поддержку ликвидной позиции. Специфика фондирования в части отсутствия внешних заимствований обуславливает очень высокие показатели текущей и прогнозной ликвидности.
Качество управления оценивается консервативно в силу небольшого срока работы компании и продолжающейся работы по формированию управленческой команды и отладке бизнес-процессов. Компания имеет выделенное подразделение по управлению рисками, однако отмечается невысокая регламентация его деятельности и неоптимальная численность штата. Совет директоров сформирован из представителей материнской структуры, при этом независимые директора в его составе отсутствуют. Агентство положительно оценивает наличие аудированной отчетности по МСФО, которую компания составляет на ежеквартальной основе. Главной стратегической задачей компании остается наращивание позиций по финансированию поставок различного вида производственного оборудования для субъектов малого и среднего бизнеса через программу льготного лизинга с сохранением безубыточности деятельности.
Оценка внешнего влияния
Существенное положительное влияние на рейтинг оказывает сильный фактор поддержки со стороны акционера, обусловленный высоким кредитным рейтингом материнской структуры (ruAAA) при полном акционерном контроле и наличии в прошлом прецедентов докапитализации компании в рамках национального проекта.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг АО «МСП Лизинг» был впервые опубликован 31.10.2023. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 31.10.2023.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 07.06.2024) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 17.09.2024) https://raexpert.ru/ratings/methods/current .
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО «МСП Лизинг», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО «МСП Лизинг» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО «МСП Лизинг» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
