Москва, 4 декабря 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании АО «ЕЭТП» на уровне ruАА+. Прогноз по рейтингу – стабильный.

Рейтинг кредитоспособности АО «ЕЭТП» обусловлен умеренно высокой оценкой бизнес-профиля, отсутствием долговой нагрузки, высоким уровнем ликвидности, а также высокими показателями рентабельности, ограниченным уровнем транспарентности и умеренно низким уровнем корпоративных рисков.

АО «ЕЭТП» (полное наименование «Единая электронная торговая площадка») (далее – компания) работает под брендом Росэлторг и является федеральным оператором электронных торгов для государственных заказчиков (44-ФЗ), госкомпаний (223-ФЗ) и коммерческих предприятий. 

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по отчетности РСБУ АО «ЕЭТП».

Обоснование рейтинга

Умеренно высокая оценка бизнес-профиля. Для отрасли информационных технологий характерны высокие темпы роста на фоне стремительного перехода экономики к цифровизации. Этому способствует и увеличение доли бизнес-процессов, переведенных в интернет-пространство, что обеспечивает постоянный спрос на продукцию IT-компаний, которой является Росэлторг. Вместе с тем, сегмент электронных торгов, по мнению агентства, умеренно подвержен влиянию экономических шоков. В периоды экономических кризисов инвестиционные программы и деловая активность заказчиков в целом могут существенно сокращаться или сдвигаться по срокам, в результате чего объем закупок через электронные торги может снижаться. Основным драйвером выручки компании является проведение торгов для государственных заказчиков в рамках 44-ФЗ и госкомпаний  по 223-ФЗ. С одной стороны, конкуренция на рынке госзакупок ограничена среди торговых площадок. На текущий момент только восемь внесены в перечень операторов электронных торгов, которые могут проводить государственные торги в соответствии с законодательством. При этом Росэлторг является одним из лидеров на этом рынке и входит в ТОП-3 крупнейших на своем рынке, что положительно влияет на рейтинговую оценку. По итогам 2023-го года на Росэлторг проведено около четверти от общего объема торгов. С другой стороны, объем рынка госзакупок ограничен в своем объеме. По данным открытых источников, по итогам 2023-го года объем торгов в денежном выражении по 44-ФЗ уменьшился на 16%, по 223-ФЗ сокращение составило 23%. Рынок корпоративных закупок же, в свою очередь, характеризуется большей конкуренцией. Сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывает невысокая диверсификация выручки по направлениям деятельности. Порядка ее 80% формируется от проведения электронных торгов и сопутствующих процентных доходов от размещения денежных средств в банке, размер которых напрямую зависит от объема проводимых торгов. Компания характеризуется высокой диверсификацией клиентской базы и отсутствием зависимости от крупнейших поставщиков.   

Отсутствие долговой нагрузки.  На протяжении последних 5-ти лет компания не привлекала долговых обязательств и не планирует их привлекать в среднесрочной перспективе, обеспечивая свое развитие за счет собственных ресурсов и генерируемой прибыли.  

Высокий уровень ликвидности обеспечивается за счет поддержания компанией на балансе значительного объема денежных средств. На протяжении последних трех лет на счетах компании поддерживается свободная ликвидность, сопоставимая с годовым показателем EBITDA. Кроме того, специфика деятельности компании не предусматривает инвестиций в оборотный капитал, вследствие чего ежегодно компания демонстрирует положительный операционный денежный поток. Это в совокупности с высокими остатками обеспечивает сильную позицию по ликвидности. Также позитивное влияние оказывает предсказуемый объем выплаты дивидендов.    

Высокие показатели рентабельности. Выручка компании за последние 5 лет значительно выросла. За период с 30.06.2023 по 30.06.2024 (далее — отчетный период) выручка компании увеличилась на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Показатель EBITDA за отчетный период также увеличился на 50%. При этом на фоне роста масштабов деятельности компания поддерживает высокие показатели рентабельности. За отчетный период показатель EBITDA margin составил 30%, годом ранее 25%.  

Ограниченный уровень транспарентности. Группа не готовит отчетность по МСФО, что влияет на информационную прозрачность компании. При этом агентство отмечает отсутствие операций со связанными сторонами, что компенсирует негативное влияние отсутствия консолидированной отчетности. Компания не публикует отчетность и аудиторское заключение в открытом доступе, а также иную информацию об операционной деятельности. Сдерживающее влияние оказывает отсутствие формализованной стратегии и бюджетных показателей на среднесрочную перспективу (больше года). 

Умеренно низкий уровень корпоративных рисков. Структура акционеров компании характеризуется высокой прозрачностью и сильным составом участников. Собственниками компании являются банк ВТБ (кредитный рейтинг ruAAA) и город Москва (кредитный рейтинг ruAAA) в лице Департамента городского имущества города Москвы. В компании действует Совет директоров, что свидетельствует о высоком качестве корпоративного управления. Однако отсутствие в Совете директоров независимых членов удерживает оценку от ее максимально возможного значения. Также в Группе отсутствует коллегиальный исполнительный орган, что влияет на оценку корпоративного управления.  

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие