«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг Фонда развития Республики Калмыкия до уровня ruB+
Москва, 10.08.2026
Резюме
«Эксперт РА» повысил рейтинг кредитоспособности финансовой компании Фонда развития Республики Калмыкия (далее – Фонд, ФРРК) до уровня ruB+, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у Фонда действовал рейтинг на уровне ruB со стабильным прогнозом.
Повышение кредитного рейтинга обусловлено улучшением оценок корпоративного управления и риск-менеджмента в связи с повышением прозрачности Фонда для Агентства на фоне предоставления документов по рискам и стратегическому планированию. Кроме того, рейтинг отражает низкие рыночные позиции и рентабельность, слабое покрытие процентных расходов, комфортную ликвидную позицию, а также адекватную оценку качества активов.
ФРРК осуществляет деятельность с 2020 года в соответствии с Постановлением Правительства Республики Калмыкия от 24 декабря 2019 года, реализуя государственную программу по улучшению инвестиционного климата в Республике Калмыкия.
Обоснование рейтинга
Низкая оценка рыночных позиций. Фонд предоставляет обеспеченные займы МСБ, портфель составил порядка 1,3 млрд руб. на 01.01.2026. На федеральном уровне в сегменте поддержки предпринимательства доля ФРРК является нематериальной, что ограничивает оценку рыночных позиций. Тем не менее Агентство отмечает стабильность клиентской базы (68 заемщиков на 01.01.2026), поскольку договоры с заемщиками заключаются на длительные сроки под реализацию различных проектов в регионе. Положительное влияние на диверсификацию по источникам доходов оказал двукратный рост процентных доходов по займам в 2025 году при трехкратном снижении доходов от размещения на банковских депозитах, вследствие чего доля пяти крупнейших контрагентов в выручке сократилась с 73 до 45%. За 2025 год портфель займов увеличился на 30%, а средняя ставка по портфелю возросла с 3 до 4% годовых.
Низкая рентабельность деятельности и слабое покрытие процентных расходов. Устав ФРРК подразумевает некоммерческую деятельность по предоставлению финансирования по льготным ставкам. За 2025 год был получен убыток 17 млн руб. (ROA по РСБУ составила -1%), обусловленный сокращением средств на банковских депозитах по рыночным ставкам в пользу увеличения портфеля займов по льготным процентным ставкам. Генерация убытка от основной деятельности с соответствующим отрицательным значением EBITDA не позволяет покрывать процентные расходы. Финансовый план Фонда на 2026-2027 гг. предполагает сохранение убыточной деятельности, однако в долгосрочной перспективе опережающий рост выручки от займов может превысить индексируемые операционные расходы.
Комфортная ликвидная позиция. Капитал и целевое финансирование формировали 98% пассивов на 01.01.2026, вследствие чего коэффициенты текущей и прогнозной ликвидности оцениваются максимально высоко. При расчете долговой нагрузки Агентство учитывало привлечение Фондом банковского кредита (порядка 2% пассивов на 01.01.2026), а также в качестве долга учтено выданное поручительство по банковским кредитам дочерней организации, управляющей агропромышленным комплексом (эквивалент 13% пассивов ФРРК), что не оказало дополнительного негативного влияния на рейтинг из-за отрицательного показателя EBITDA.
Адекватное качество активов. На 01.01.2026 наибольшую долю в активах Фонда составили выданные займы (69%). Соответствующие требования кредитного характера представлены в основном долгосрочными займами с аннуитетными графиками погашения. Порядка 87% портфеля займов непросроченная и имеет качественное обеспечение (недвижимость и оборудование) с залоговым покрытием более 100% суммы требований или содержит банковские поручительства, что оказывает поддержку рейтингу. На 01.01.2026 просрочено порядка 2% задолженности, а портфель с просроченными платежами формировал 11% совокупной задолженности. Помимо портфеля займов, 14% активов ФРРК представлено денежными средствами на казначейских счетах, а также в банках с рейтингами кредитоспособности на уровне ruA и выше по шкале «Эксперт РА». За 2025 год доля крупнейшего объекта вложений в активах увеличилась с 5 до 20% вследствие докапитализации и кредитования дочерней организации, что оказало давление на оценку диверсификации активов.
Повышение оценки корпоративного управления и риск-менеджмента со слабой до невысокой. Агентство позитивно оценило повышение прозрачности Фонда с учетом предоставления документов по рискам, корпоративному управлению и стратегии, что позволило пересмотреть соответствующие качественные оценки методологии. Управление кредитными рисками ФРРК соответствует высокому уровню: решение по кредитным сделкам принимаются инвестиционным комитетом, состоящем из трех представителей Фонда и трех внештатных экспертов, или наблюдательным советом, состоящем из представителей Министерства экономики и торговли Республики Калмыкия и независимых членов. Управление операционными рисками и рисками ликвидности в достаточной степени регламентированы: ведется база данных по операционным убыткам и ведется финансовое моделирование с невысокой автоматизацией стресс-тестирования. Вместе с тем аналитики отмечают отдельные недостатки в управлении операционными рисками. ФРРК функционирует в рамках индивидуальной программы социально-экономического развития Республики Калмыкия на 2025-2030 гг., в котором ключевые ориентиры установлены по созданию рабочих мест, привлечению внебюджетных инвестиций и налоговым выплатам (метрики распространяются на заемщиков). Также Фондом была представлена стратегия развития на 2026-2029 гг., в которой запланирован среднегодовой прирост портфеля займов около 10% и поддержание NPL30+ в портфеле не более 2%, однако Агентство считает отдельные макроэкономические предпосылки стратегии не соответствующими актуальным макроэкономическим параметрам. Давление на рейтинговую оценку оказывает отсутствие отчетности по МСФО, незначительный опыт работы аудитора отчетности по РСБУ, а также низкий уровень цифровизации деятельности и информационной безопасности относительно компаний финансового сектора.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruB+
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
| Полное наименование объекта рейтинга | Фонд развития Республики Калмыкия |
| Сокращенное наименование объекта рейтинга (при наличии) | ФРРК |
| Вид объекта рейтинга | Финансовые организации |
| Страна регистрации объекта рейтинга в соответствии с Общероссийским классификатором стран мира | Россия |
| Идентификационный номер налогоплательщика рейтингуемого лица | 0816039933 |
| Дата первого опубликования кредитного рейтинга | 19.08.2025 |
| Дата последнего опубликования кредитного рейтинга/рейтингового действия | 19.08.2025 |
| Рейтинговая шкала | Российская национальная рейтинговая шкала |
| Запрошенность рейтинга | Да |
| Ключевые источники информации | Данные объекта рейтинга/рейтингуемого лица, а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников |
| Имеющиеся ограничения кредитного рейтинга или прогноза по кредитному рейтингу, в том числе в отношении качества имеющейся в распоряжении кредитного рейтингового агентства информации об объекте рейтинга | Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими |
| Сведения о стандартах составления бухгалтерской (финансовой) отчетности, использованной АО «Эксперт РА» в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия, а также о дате составления последней такой отчетности | РСБУ 31.12.2025 |
| Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему | Не позднее года с даты последнего рейтингового действия |
| Сведения обо всех методологиях, применявшихся при определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов внешнего влияния | При определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица, применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности финансовым компаниям (вступила в силу 26.01.2026), а также документы, ссылки на которые содержит применяемая методология. Ссылка на раздел с методологической базой: https://raexpert.ru/ratings/methodologies |
| Описание содержания оказанных рейтингуемому лицу в течение года, предшествующего рейтинговому действию, дополнительных услуг с указанием периода их оказания (если такие услуги оказывались) | АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало дополнительных услуг |
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
