Москва, 25.08.2026

Резюме

«Эксперт РА» присвоил рейтинг кредитоспособности ООО «КапДорСтрой-НН» на уровне ruВВ-, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ООО «КапДорСтрой-НН» обусловлен чувствительной оценкой бизнес-профиля, комфортным уровнем долговой нагрузки, ограниченным уровнем ликвидности, высокой рентабельностью и умеренно низким уровнем корпоративных рисков при негативной оценке транспарентности бизнеса.

ООО «КапДорСтрой-НН» (далее – «КапДорСтрой-НН», «компания») – дорожно-строительная компания, осуществляющая широкий спектр работ от строительства и ремонта автомобильных дорог до работ по благоустройству территорий. Компания имеет собственную строительную базу площадью 2,7 Га, расположенную в городе Дзержинск. Автомобильный парк спецтехники включает в себя около 70 единиц.

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по отчетности РСБУ ООО «КапДорСтрой-НН».

Обоснование рейтинга

Чувствительная оценка бизнес-профиля. Компания присутствует в отрасли инфраструктурного строительства, которая характеризуется повышенной уязвимостью к внешним шокам из-за длительности циклов реализации проектов, повышенных рисков кассовых разрывов при задержке финансирования от заказчиков, а также рисков удорожания сметной стоимости возводимых объектов, смещения графика работ из-за внешних обстоятельств. Тем не менее, агентство учитывало у компании наличие собственного асфальтобетонного завода, что позволяет ей обеспечивать больший контроль за себестоимостью и частично нивелировать сложности отрасли. Также собственное битумохранилище компании позволяет формировать денежные потоки в период холодов, когда строительная активность ниже. Строительная отрасль характеризуется высокой конкуренцией и, следовательно, небольшими барьерами для входа, что негативно сказывается на отраслевых рисках компании. Вместе с тем, длительный опыт взаимодействия с органами власти и профильными ведомствами г. Нижнего Новгорода и Нижегородской области, наличие экспертизы в строительстве объектов разной сложности, собственные производственные мощности с близостью к рынку присутствия компании выгодно выделяют «КапДорСтрой-НН» среди менее масштабных конкурентов.

Рыночные и конкурентные позиции сдерживают низкая доля на рынке присутствия относительно других крупных игроков федерального масштаба и преимущественно краткосрочный характер заключаемых контрактов при наличии среднесрочных и долгосрочных контрактов, что негативно сказывается на оценке контрактной базы. Текущий объем заключенных договоров, без учета планируемых к заключению, немногим превышает годовую выручку компании. Тем не менее, агентство отмечает, что объем планируемых к заключению контрактов на реконструкцию дорог и благоустройство территорий на 2027 год может превысить размер годовой выручки в 1,5 раза.

Агентство положительно отмечает высокую диверсификацию покупателей и поставщиков, что снижает зависимость от труднозаменимых контрагентов. Производственные активы страхуются.

Комфортный уровень долговой нагрузки. Долговой портфель компании сформирован преимущественно из кредитных средств и лизинга. Показатель Долг/EBITDA LTM на 31.03.2026 (далее – «отчетная дата») составил 1,3х, снизившись с 1,7х годом ранее. Положительная динамика по долговой нагрузке по результатам 1 квартала 2026 года связана с частичным погашением долговых обязательств при одновременном росте показателей доходности бизнеса. Процентная нагрузка оценивается на умеренном уровне. Коэффициент покрытия процентных расходов показателем EBITDA LTM составил 2,4х (1,9х годом ранее). Агентство не ожидает существенного ухудшения показателей долговой нагрузки в среднесрочной перспективе.

Ограниченный уровень ликвидности. Уровень прогнозной ликвидности оценивается агентством как низкий. Операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом денежных средств на балансе и невыбранных кредитных линий не покрывает в полной мере потребности компании в погашении краткосрочных обязательств и финансировании инвестиционной программы. Качественная оценка ликвидности ограничивается отсутствием в компании формализованной дивидендной политики, выдачей займов связанным сторонам. При этом, агентство отмечает, что дивидендные выплаты в прошлом не осуществлялись. График погашения долговых обязательств оценивается как комфортный.

Высокая рентабельность. Показатель EBITDA margin за период 31.03.2025-31.03.2026 (далее – «отчетный период») составлял 17%, увеличившись с 14% годом ранее. Рост доходности был обусловлен за счет ввода в эксплуатацию битумохранилища, что позволило компании сгладить сезонные колебания по выручке в зимний период. Агентство не ожидает ухудшения рентабельности в среднесрочной перспективе.

Умеренный уровень корпоративных рисков при негативной оценке транспарентности бизнеса. Оценку блока корпоративных рисков ограничивает отсутствие совета директоров и формализованного Правления. Тем не менее, агентство отмечает сбалансированность полномочий топ-менеджмента при принятии оперативных и стратегических решений. Оценка транспарентности бизнеса ограничена отсутствием отчетности по стандартам МСФО, а также отсутствием публикации необязательной к раскрытию операционной информации в открытых источниках. При оценке транспарентности агентство также обращает внимание на существенные расхождения между бухгалтерской отчётностью, опубликованной на сайте ФНС, и аудированной бухгалтерской отчётностью, раскрываемой на сайте Центра раскрытия корпоративной информации (Интерфакс-ЦРКИ) – несоответствия были выявлены в отчете о движении денежных средств (ОДДС). По данным компании, отличия в ОДДС обусловлены тем, что на сайт ФНС данные ушли до аудиторской проверки. После аудиторской проверки были внесены изменения в ОДДС.  Также по состоянию на отчётную дату сумма краткосрочного долга была некорректно отражена в отчётности. Это способствовало негативной оценке степени транспарентности компании. Система риск-менеджмента оценивается на умеренно высоком уровне. Оценку фактору снижает отсутствие выделенного подразделения по управлению рисками. Агентство также отмечает приемлемый уровень стратегического обеспечения при детальном финансовом планировании.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruВВ-

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие