Москва, 26.08.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ООО «СЕВЕРГРУПП» на уровне ruАA-, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ООО «СЕВЕРГРУПП» обусловлен высокой оценкой инвестиционной политики, ограниченной оценкой качества активов холдинговой компании, приемлемым уровнем диверсификации активов, низкой долговой нагрузкой, высокой оценкой уровня ликвидности, комфортной маржинальностью, низкими валютными рисками и приемлемым уровнем корпоративных рисков.

ООО «СЕВЕРГРУПП» (далее – холдинг, компания) является холдинговой компанией, самым крупным вложением которой является ПАО «Северсталь» с эффективной долей участия 77%. К числу крупнейших активов «СЕВЕРГРУПП» также относятся вложения (мажоритарные и миноритарные доли) в мультиформатный ритейлер «Лента», машиностроительную компанию АО «Силовые машины», шинный холдинг «Кордиант», золотодобывающее предприятие ООО «Нерюнгри-Металлик», лесопромышленный холдинг ООО «Свеза», инжиниринговую энергетическую компанию ООО «Нордэнергогрупп» и другие.

Рейтинг был присвоен на основании отчетности по РСБУ ООО «СЕВЕРГРУПП».

Обоснование рейтинга

Высокая оценка инвестиционной политики при ограниченном качестве активов. Инвестиционная политика отличается консерватизмом и последовательностью инвестирования средств, основные инвестиции сконцентрированы в высоколиквидных активах (доля активов, имеющих признаваемые котировки, составила свыше 60% от активов холдинга). Качество активов холдинга оказало ограничивающее влияние на уровень рейтинга. По состоянию на 30.06.2026 (далее – отчетная дата) отношение скорректированной на кредитное качество справедливой стоимости активов к их справедливой стоимости составило, по методологии агентства, порядка 58%. Позитивное влияние на оценку качества активов оказал высокий уровень кредитоспособности основного объекта вложения холдинга, акций компании ПАО «Северсталь» (ruAAA, стаб.). Уровень кредитоспособности МКПАО «Лента» (ruAA+, стаб.) и ООО «Нерюнгри-Металлик» (ruAA+, стаб.) оценивается агентством на высоком уровне.

Приемлемый уровень диверсификации активов. Отраслевая диверсификация холдинга по активам имеет умеренно положительную оценку и представлена четырьмя отраслями: металлургия, ритейл, машиностроение и горная добыча. Диверсификация холдинга по доли крупнейшего объекта вложений находится на среднем уровне, т.к. до 77% всего денежного потока за период 30.06.2026LTM (далее – отчетный период) приходится на один объект вложений, при этом доля крупнейшего вложения в активах находится на уровне 48%. 

Низкий уровень долговой нагрузки. Балансовые обязательства холдинга являются незначительными по отношению к величине скорректированных активов, что оказывает существенную поддержку рейтингу в рамках оценки фактора финансового левериджа. Коэффициент покрытия процентных расходов находится на максимальном уровне в виду низких затрат на обслуживание долговых обязательств в отчетном периоде относительно дивидендного потока от вложений с учетом затрат на административные расходы. Коэффициент покрытия долговых обязательств собственными средствами позитивно оценивается агентством ввиду значительного объема собственного капитала с учетом скорректированных активов. Диверсификация пассивов по кредиторам оценивается на высоком уровне, удельный вес крупнейшего кредитора составляет до 2%.

Высокая оценка уровня ликвидности.  Диверсифицированный портфель активов обеспечивает регулярный денежный приток дивидендных выплат и позволяет минимизировать риск потери дохода в каждый отдельный отчетный период.  Так, отсутствие дивидендных выплат от ПАО «Северсталь» было частично нивелировано за счет поступлений от прочих объектов вложений, что оказывает поддержку оценке фактора достаточности денежных потоков объекта рейтинга. По расчетам агентства, имеющийся объем денежных средств на балансе компании на отчетную дату в совокупности с планируемым операционным потоком от объектов инвестиций с запасом покрывают обязательства компании по выплате тела долга, процентных платежей и потребность в финансировании операционной деятельности в среднесрочной перспективе. Показатель текущей ликвидности оценивается позитивно ввиду высокой степени покрытия краткосрочных обязательств на отчетную дату оборотными активами, скорректированными на их ликвидность и качество. Качественная оценка ликвидности оценивается на максимальном уровне, пики погашений кредитного портфеля отсутствуют, холдинг придерживается консервативной политики размещения свободных средств и обслуживания долга.

Комфортная маржинальность при низких валютных рисках. Начиная с 1-ой половины 2025 года наблюдался чистый убыток компании на фоне отрицательной переоценки финансовых инструментов и отсутствия дивидендных выплат от основного объекта вложений, частично митигированных за счет поступлений от других активов холдинга. По оценкам агентства, за отчетный период рентабельность активов и капитала по чистой прибыли, скорректированной на курсовую переоценку и на переоценку финансовых инструментов, составила 3% против 5% за период 30.06.2025LTM. Валютные риски у компании отсутствуют, т.к. отношение размера открытой валютной позиции к капиталу незначительно.

Приемлемый уровень корпоративных рисков. Компания характеризуется прозрачной структурой собственности. Из недостатков стоит отметить отсутствие сформированного совета директоров и коллегиального исполнительного органа. Холдинг не публикует финансовую и операционную информацию о своей деятельности, что отражается в сдержанной оценке информационной прозрачности.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruAА-

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие