Москва, 28.08.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности холдинговой компании ООО "Газпром энергохолдинг" на уровне ruAAA. Прогноз по рейтингу стабильный.

Кредитный рейтинг ООО "Газпром энергохолдинг" (далее – «холдинг», «компания») присваивается в соответствии с порядком оценки внешнего влияния на уровне рейтинга поддерживающей структуры – ПАО «Газпром» (ruAAA, стаб.).

Оценка собственной кредитоспособности ООО "Газпром энергохолдинг" обусловлена умеренно высокой оценкой инвестиционной политики компании, приемлемым качеством активов, ограниченным уровнем диверсификации активов, умеренно низким уровнем долговой нагрузки, высоким уровнем ликвидности, ограниченной рентабельностью и низкими корпоративными рисками.

ООО «Газпром энергохолдинг» - холдинговая компания, владеющая и управляющая электроэнергетическими активами Группы «Газпром».

Оценка внешнего влияния

Кредитный рейтинг холдинга присваивается на уровне рейтинга поддерживающей структуры (далее – «ПС»), ПАО «Газпром» (далее вместе с дочерними компаниями – «группа»), по совокупности следующих критериев:

• в оценке возможностей поддержки агентство принимает во внимание высокий рейтинг ПС на уровне ruAAA со стабильным прогнозом;
• в части оценки ограничений поддержки агентство не выявило ограничений для оказания поддержки холдингу со стороны ПС;
• ПАО «Газпром» напрямую владеет 100% долей в капитале компании;
• в оценке стратегии агентство учитывает, что стратегия развития холдинга включена в стратегию развития ПАО «Газпром» в части развития электроэнергетических активов;
• в оценке безусловности поддержки агентство отмечает отсутствие необходимости в поддержке холдинга со стороны ПС ввиду того, что холдинг формирует положительный свободный денежный поток в форме дивидендов от своих дочерних организаций и регулярно распределяет прибыль в пользу ПАО «Газпром», при этом агентство отмечает умеренно низкий уровень долговой нагрузки холдинга.

Обоснование оценки собственной кредитоспособности

Анализ проводился по аудированной отчетности РСБУ ООО "Газпром энергохолдинг".

Умеренно высокая оценка инвестиционной политики компании и приемлемая оценка качества активов. Инвестиционная политика холдинга в 2025 году не претерпела существенных изменений. Большая часть активов, как и ранее, представлена контрольными пакетами акций публичных компаний с высоким уровнем кредитоспособности – ПАО «Мосэнерго», ПАО «МОЭК», ПАО «ТГК-1», ПАО «ОГК-2» (через ПАО «Центрэнергохолдинг»). В портфеле также присутствуют контрольные доли в уставных капиталах ряда непубличных организаций, таких как ООО «ГЭХ Инжиниринг», АО «Газпром энергоремонт», ООО «Свободненская ТЭС», что оказывает давление на оценку качества активов.  

Ограниченный уровень диверсификации активов. Диверсификация холдинга как по активам, так и по денежным потокам обусловлена спецификой роли компании в группе «Газпром» - управление активами группы в секторе электроэнергетики. Более половины получаемых денежных средств за последние два года сконцентрированы на двух крупнейших объектах вложений холдинга.    

Умеренно низкая долговая нагрузка. Холдинг не имеет внешних долговых обязательств перед кредиторами, однако в составе долга агентство учитывало займы, полученные от дочерних компаний, а также выданные поручительства и предоставленные гарантии по обязательствам связанных лиц. Все показатели долговой нагрузки оцениваются позитивно. В ближайшие 12 месяцев от 31.12.2025 агентство не ожидает существенных изменений в долговой нагрузке холдинга. Валютные риски отсутствуют.

Высокий уровень ликвидности. Холдинг отличается высоким уровнем текущей ликвидности и достаточности денежного потока. Денежные потоки, состоящие преимущественно из дивидендов дочерних организаций, более, чем на 20% превышают все обязательства компании на горизонте 18 месяцев от 31.12.2025, которые представлены практически полностью операционными расходами. В рамках качественной оценки ликвидности агентство отмечает консервативную политику размещения временно свободных средств холдинга.

Ограниченная рентабельность. Рентабельность активов холдинга по чистой прибыли по итогам 2025 года приняла отрицательное значение из-за полученного убытка (годом ранее показатель составлял 0,5%), рентабельность активов по скорректированной чистой прибыли – около 0,6% (против 5% годом ранее), рентабельность капитала по скорректированной чистой прибыли – 0,6% (5,1% - годом ранее).

Низкие корпоративные риски. Структура собственности холдинга прозрачна, а стратегическое обеспечение и качество корпоративного управления оцениваются агентством на уровне ПАО «Газпром».

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruА

Оценка внешнего влияния: паритет с ПС

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие