Москва, 04.09.2026

Резюме

«Эксперт РА» присвоил рейтинг кредитоспособности АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ» на уровне ruВ-, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ» обусловлен слабым риск-профилем отрасли, ограниченными рыночными и конкурентными позициями, высокой рентабельностью, повышенной долговой нагрузкой, ограниченной оценкой ликвидности, и умеренно-низким уровнем корпоративных рисков.

АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ» (далее – «компания») специализируется на производстве и реализации снековой продукции. Основными товарами реализации являются сухарики и гренки под собственными торговыми марками «ХРУСТ», «ХРУСТ BOX», «ХРУСТЕЦ», «SNAQUICK». Также компания производит продукцию для торговых сетей под частными торговыми марками.  Производственный комплекс компании находится в Пензенской области и включает в себя предприятие полного цикла по производству сухариков и гренок, линию по производству хлеба, сертифицированную лабораторию, технические и управленческие подразделения. Продукция компании поставляется более чем в 30 регионов РФ, а также в страны ближнего зарубежья.

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по аудированной отчётности РСБУ АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ».

Обоснование рейтинга

Слабый риск-профиль отрасли. Отрасль характеризуется слабой устойчивостью к внешним экономическим шокам и наличием низких барьеров для входа новых игроков на рынок, что оценивается агентством умеренно негативно. Спрос на продукцию, производимую компанией, подвержен сильной зависимости от ценовых изменений на товары. Компания, в свою очередь, подвержена рискам повышения стоимости базовых компонентов производства продукции (хлеб, масло и ароматические добавки) и стоимости упаковочных материалов, колебания цен на которые напрямую влияют на себестоимость конечного продукта, при этом темп роста цен реализации потребителям отстает от темпов прироста стоимости производства. Ввиду низкой капиталоёмкости отрасли вероятность выхода на рынок новых конкурентов является высокой.

Ограниченные рыночные и конкурентные позиции. По итогам 30.06.2025 LTM и 30.06.2026 LTM (далее – «отчетный период») показатель EBITDA компании составлял менее 150 млн руб., что свидетельствует об ограниченных масштабах деятельности компании и оказывает давление на оценку рыночных и конкурентных позиций. Доля АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ» на рынке производимой продукции составила около 3-4% от общего объёма производства снековых товаров в России за отчетный период. Основными категориями производимой продукции АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ» являются сухарики (доля в выручке за 2025 г. ~41%) и гренки (~59%), что позволяет оценить продуктовую диверсификацию как приемлемую по бенчмаркам агентства. Износ основных средств компании по бухгалтерским данным соответствует умеренной оценке. Концентрация бизнеса компании оценивается агентством нейтрально. Давление на оценку оказывает наличие единственной производственной площадки, что свидетельствует о географической концентрации активов. Однако агентство отмечает достаточность страхового покрытия объекта, что минимизирует риск финансовых потерь. Зависимость от труднозаменимых поставщиков и подрядчиков отсутствует. Клиентская база характеризуется высоким уровнем диверсификации.

Высокая рентабельность. В результате проведенных мер по оптимизации и сокращению затрат, а также роста доли высокомаржинальной продукции в общем объёме реализации, рентабельность по EBITDA в отчётном периоде выросла до 17,2% (12,8% в аналогичном периоде прошлого года), что превышает бенчмарки агентства для максимальной оценки. Агентство ожидает сохранение показателей рентабельности на высоких уровнях.

Повышенная долговая нагрузка. Объем долговых обязательств на 30.06.2026 (далее – «отчетная дата») существенно не изменился и составил 326 млн руб. по сравнению с 322 млн руб. годом ранее. Благодаря росту показателя EBITDA в отчетном периоде коэффициент долговой нагрузки, выраженный как отношение скорректированного долга к EBITDA, снизился до 2,9х против 4,0х годом ранее. В краткосрочной перспективе ожидается снижение долговой нагрузки, что будет обусловлено как снижением долговых обязательств, так и ростом EBITDA.

Коэффициент покрытия процентных расходов показателем EBITDA составил 1,1х в отчётном периоде против 1,8х за аналогичный период прошлого года. Ухудшению показателя покрытия процентных расходов способствовал рост процентных расходов, обусловленный высокими процентными ставками по долговым обязательствам. На горизонте года от отчётной даты ожидается улучшение показателя, которое будет обусловлено как снижением долгового портфеля, так и уменьшением стоимости обслуживания долга на фоне смягчения денежно-кредитной политики Банка России.

Ограниченная оценка ликвидности. Уровень прогнозной ликвидности оценивается на низком уровне: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств не в полной мере покрывает плановые платежи по долгу. Дополнительным источником ликвидности может послужить планируемый 4 квартале 2026 года выпуск облигаций, при этом агентство не учитывает данный выпуск в расчете показателей ликвидности. Качественная оценка ликвидности компании ограничена отсутствием достаточной степени консервативности политики использования свободных денежных средств, практикой выдачи займов связанным сторонам. При этом агентство положительно отмечает отсутствие пиков погашения на горизонте года от отчетной даты благодаря пересмотренному графику погашений по ряду обязательств компании.

Умеренно-низкий уровень корпоративных рисков. Агентство отмечает прозрачную структуру собственности и умеренную эффективность операционного управления. Совет директоров и коллегиальный исполнительный орган отсутствуют. Степень транспарентности компании оценивается агентством нейтрально ввиду отсутствия отчётности по стандартам МСФО, а также публикации иной, помимо обязательной к раскрытию, информации. Стратегическое обеспечение оценивается агентством умеренно негативно. Элементы риск-менеджмента присутствуют, компания осуществляет страхование большей части своих активов, однако коллегиальные органы по управлению рисками отсутствуют, что оказывает сдерживающее влияние на оценку.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruВ-

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие