Москва, 15.09.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ПАО «Россети Ленэнерго» на уровне ruAАA, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ПАО «Россети Ленэнерго» обусловлен высокой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, средними рыночными и конкурентными позициями, низкой долговой нагрузкой при высоком уровне процентного покрытия, высокими показателями рентабельности и ликвидности, низким уровнем корпоративных рисков. В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет умеренный внешний фактор поддержки со стороны собственника (ПАО «Россети»), благодаря его высокому финансовому потенциалу (ruAAA, стаб.) и умеренно высокой вероятности оказания финансовой поддержки ПАО «Россети Ленэнерго» в случае необходимости.

ПАО «Россети Ленэнерго» (далее – компания) – одна из дочерних компаний ПАО «Россети», осуществляющих передачу и распределение электроэнергии по линиям электропередачи, а также технологическое присоединение новых потребителей к электросетевому комплексу. Компания эксплуатирует 90,0 тыс. км кабельных и воздушных ЛЭП с подстанциями общей мощностью 39,8 тыс. МВА в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Компания является естественной монополией в регионах присутствия. За 2025 год объем оказанных услуг по передаче электрической энергии составил 40,2 млрд кВт-ч. (+3,6% к 2024 г.). Доля рынка компании по передаче электроэнергии в Санкт-Петербурге и Ленинградской области составляет 97% и 80% соответственно.

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по консолидированной отчетности МСФО ПАО «Россети Ленэнерго».

Обоснование рейтинга

Высокая оценка риск-профиля отрасли, в которой работает компания. Уровень просроченной задолженности перед кредитными организациями в электросетевой отрасли ниже среднерыночного уровня, устойчивость электросетевого бизнеса к внешним шокам высокая. Отрасль обладает очень высокими барьерами для входа новых компаний, вероятность появления нового конкурента минимальна.

Умеренно сильные рыночные и конкурентные позиции. Компания ведет деятельность в регионах с высоким уровнем среднедушевого дохода, что оказывает поддержку рейтингу. Общий уровень физического износа электросетевого оборудования ПАО «Россети Ленэнерго» находится на среднем уровне. В рамках инвестиционной программы компания продолжает технологическое присоединение сетевых активов, мероприятия по реконструкции и модернизации сетевых активов, повышению надежности электросетевого комплекса. Тарифный риск присутствует в незначительной степени, поскольку регулирование осуществляется государством, при этом тарифы позволяют покрывать текущие издержки и капитальные затраты.

Фактор концентрации бизнеса оказывает поддержку кредитному рейтингу компании. Крупнейшим покупателем услуг компании является сбытовая компания региона - гарантирующий поставщик энергии, концентрация на конечных потребителях отсутствует. Труднозаменимые поставщики также отсутствуют, в том числе в силу статуса естественной монополии.  Риски концентрации активов отсутствуют.

Низкая долговая нагрузка при высоком уровне процентного покрытия. Долговая нагрузка компании в терминах долг/EBITDA находится на низком уровне и на 31.12.2025 (далее - отчетный период), по расчетам агентства, составила 0,4х. При расчете долга агентство учитывало пенсионные обязательства перед работниками компании. В отчетном периоде покрытие процентных платежей показателем EBITDA составило 24,6х, что соответствует максимальной оценке согласно бенчмарками агентства. В прогнозных периодах агентство не ожидает роста долговой нагрузки компании и ухудшения показателя EBITDA/процентные расходы, что оказывает поддержку рейтингу компании.

Высокий уровень ликвидности. Прогнозная ликвидность оказывает умеренно сильное влияние на рейтинг - операционный денежный поток компании с учетом остатка денежных средств на горизонте года от отчетной даты достаточен для покрытия выплат по финансовым и инвестиционным направлениям. Качественная оценка ликвидности оценивается на максимальном уровне: в компании утверждена дивидендная политика, отсутствуют пики погашения долга, диверсификация долгового портфеля находится на высоком уровне – компания имеет действующие кредитные соглашения с 14 банками, перечень которых может быть расширен.  

Высокая маржинальность. По итогам 2025 года выручка компании выросла на 16,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года при опережающем росте показателя EBITDA за счет оптимизации операционных затрат, до 71,1 млрд руб., по расчетам агентства. По расчетам агентства, в отчетном периоде рентабельность по EBITDA составила 49,7%, что существенно превышает бенчмарки по методологии для максимальной оценки фактора. На горизонте двух лет от отчетной даты агентство ожидает, что рентабельность ПАО «Россети Ленэнерго» останется в пределах верхних бенчмарков. Компания не подвержена валютным рискам: вся выручка компании формируется в рублях, отсутствует валютный долг и валютная себестоимость.

Высокий уровень корпоративного управления. В блоке корпоративных факторов агентство отмечает высокий уровень корпоративного управления и информационной прозрачности. В компании действует совет директоров и правление. При совете директоров действуют пять комитетов: по стратегии, аудиту, надежности, кадрам и вознаграждениям, технологическому присоединению к электрическим сетям. Стратегические планы компании, продемонстрированные агентству, содержат исчерпывающую информацию по операционным и финансовым показателям. Агентство оценивает качество организации риск-менеджмента как высокое. Организована страховая защита от рисков, представляющих угрозу осуществлению хозяйственной деятельности и репутации Общества, здоровью работников, третьим лицам и окружающей среде, при этом все страховые компании обладают высоким уровнем рейтинга финансовой надежности.

Оценка внешнего влияния

Агентство оценивает вероятность оказания финансовой поддержки со стороны собственника (далее – «ПС») как умеренно высокую, так как компания обладает высокой значимостью для ПС и её дефолт несет репутационные риски. Высокий финансовый потенциал ПС (ruAAA, стаб.) в совокупности с умеренно высокой вероятностью оказания поддержки, в случае необходимости, приводят к выделению умеренного внешнего фактора поддержки со стороны собственника.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruAAA

Оценка внешнего влияния: -  

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие