Москва, 21.09.2026

«Эксперт РА» повысил рейтинг кредитоспособности АО «ИНК-Капитал» до уровня ruАА и изменил прогноз на стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruАА- с позитивным прогнозом.

Рейтинг кредитоспособности АО «ИНК-Капитал» обусловлен умеренно сильным риск-профилем отрасли, средними рыночными и конкурентными позициями, низкой долговой нагрузкой, высокой оценкой рентабельности и ликвидности, а также низким уровнем корпоративных рисков.

Повышение рейтинга обусловлено запуском завода полимеров, что положительно повлияло на оценку рыночных и конкурентных позиций компании благодаря расширению продуктовой линейки.

АО «ИНК-Капитал» (далее – «Компания») и его дочерние общества (далее совместно именуемые – «Группа») занимаются разведкой, разработкой и добычей нефти и прочих полезных ископаемых в Иркутской области, Красноярском крае и Республике Саха (Якутия) в Российской Федерации, а также реализацией перспективных проектов в других направлениях.

Рейтинг кредитоспособности присваивался на основе консолидированной отчетности по МСФО АО «ИНК-Капитал». При оценке факторов Группы агентство также учитывало показатели совместных предприятий Группы.

Обоснование рейтинга

Умеренно сильный риск-профиль отрасли. В своей оценке агентство выделяет две отрасли присутствия Группы: нефтегазодобыча и химическая промышленность. Агентство оценивает устойчивость к внешним шокам Группы по нефтегазовой отрасли как умеренную, что обусловлено относительно низкой по сравнению с мировыми аналогами себестоимостью добычи и наличием у российских нефтедобывающих компаний механизма естественного хеджирования, частично сглаживающего колебания прибыли из-за изменений цен на нефть. Последнее достигается за счет специфики налогообложения нефтедобычи в России и склонности национальной валюты к обесценению при падении цен на нефть.

Устойчивость к внешним шокам по химическому сегменту оценивается на среднем по экономике уровне. Агентство позитивно отмечает отсутствие риска волатильности цен на сырье за счёт полной обеспеченности завода полимеров сырьем собственного производства, тогда как ограничивает оценку за наличие риска колебания цен на продукцию в условиях высокой конкуренции с крупнейшими предприятиями в отрасли.

Барьеры для входа в оба отраслевых сегмента оцениваются агентством на умеренно высоком уровне.

Средние рыночные и конкурентные позиции. Группа является одним из независимых производителей углеводородов в Восточной Сибири, при этом среднесуточный объем добычи углеводородов находится на умеренно низком уровне по бенчмаркам агентства. Давление на оценку фактора также оказывает умеренно низкий по бенчмаркам агентства уровень обеспеченности доказанными запасами жидких углеводородов.  Вместе с тем рыночные позиции Группы значительно усиливает расширение ассортимента товарной продукции. Поддержку оценки фактора также оказывает широкое применение полимеров во многих отраслях промышленности, что снижает волатильность финансовых результатов.

Фактор концентрации бизнеса оценивается агентством позитивно. Агентство не выделяет по Группе риска концентрации на крупнейших клиентах ввиду стандартизированного характера реализуемой продукции и стандартных для отрасли условий расчетов с этими клиентами. Труднозаменимые поставщики в деятельности Группы также не выявлены. Несмотря на умеренно высокую по бенчмаркам агентства долю крупнейшего месторождения, оценка компенсируется наличием у Группы программы комплексного страхования производственных объектов в страховых компаниях с высоким условным рейтинговым классом. Кроме того, агентство позитивно отмечает наличие у Группы плана по развитию молодых месторождений с увеличением их доли в структуре добычи.

Высокая рентабельность. Рентабельность Группы по EBITDA за 2025 г. (далее – «отчетный период») по расчетам агентства составила 22% (47% годом ранее), что было обусловлено снижением цен на нефть и крепким курсом рубля. В 2026 г. курс рубля по-прежнему оказывает сдерживающие влияние на финансовые результаты Группы, однако крупнейший в мировой истории энергетический кризис из-за событий на Ближнем Востоке и блокады Ормузского пролива стал фактором изменения тренда котировок нефти. По мнению агентства, высокая цена на нефть и выход завода полимеров на полную мощность позволят сохранить высокий уровень маржинальности Группы, который будет превосходить бенчмарк агентства для максимальной оценки фактора.

Низкая долговая нагрузка. На 31.12.2025 (далее – «отчетная дата») отношение чистого долга к EBITDA составило 0,8х (0,1х годом ранее). В 2025 г. Группа незначительно нарастила объем долга для формирования «подушки» ликвидности в условиях неопределенности на финансовых рынках, а также волатильности цен на нефть. После завершения масштабного инвестиционного проекта по строительству завода полимеров Группа не испытывает значительной потребности во внешнем финансировании. В связи с этим агентство ожидает, что на горизонте двух лет от отчетной даты показатель долговой нагрузки Группы будет оставаться ниже 1,5х. Низкий уровень долговой нагрузки обуславливает позитивную оценку уровня процентного покрытия Группы.

Высокая оценка ликвидности. Оценка прогнозной ликвидности отражает полное покрытие операционным денежным потоком, с учетом остатка денежных средств и открытых кредитных линий, всех направлений использования ликвидности. Позитивная качественная оценка ликвидности обусловлена главным образом очень низкой долговой нагрузкой Группы.

Низкий уровень корпоративных рисков. Позитивное влияние на оценку качества корпоративного управления оказывает наличие в Группе совета директоров, тогда как сдерживает оценку фактора отсутствие независимых директоров в его составе и отсутствие сформированного коллегиального исполнительного органа. Кроме того, агентство позитивно отмечает высокую степень детализации и качество финансовой модели Группы,  а также высокий уровень риск-менеджмента.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruАА

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие