Москва, 25.09.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ООО «Гельтек-Медика» на уровне ruВВВ, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ООО «Гельтек-Медика» обусловлен ограниченной оценкой бизнес-профиля компании, высокой рентабельностью при средней подверженности рыночным рискам, комфортной долговой нагрузкой, средней оценкой ликвидности и умеренно низким уровнем корпоративных рисков.

ООО «Гельтек-Медика» (далее – «Компания») вместе со своими дочерними компаниями ООО «Гельтек», ООО «Гельтек РНД», ООО «Гельтек-Групп» (Белоруссия), ТОО «Гельтек» (Казахстан), ООО «Гельтек Строй», ООО «Клиника Эстетической Медицины Гельтек» образует группу (далее – «Группа»), специализирующуюся на производстве медицинских гелей, высокоэффективной косметики для домашнего ухода и аппаратной косметологии под брендами «The U» и «Гельтек». Компания является одним из лидеров в онлайн продажах косметики в e-com в России, имеет собственные центры диагностики кожи, собственные ИИ-разработки по диагностике кожи, а также собственную R&D лабораторию. Продукция Компании поставляется на рынки Белоруссии, Казахстана, Узбекистана, Грузии, Киргизии, Индии и ОАЭ.

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по консолидированной отчетности МСФО ООО «Гельтек-Медика».

Обоснование рейтинга

Ограниченная оценка бизнес-профиля компании. Значительная доля выручки Компании формируется за счет рынка уходовой косметики, для которого характерен ежегодный рост, в том числе благодаря появлению новых участников рынка. Это обусловлено относительно невысоким объемом стартовых вложений, из-за чего барьеры входа на рынок потенциальных конкурентов оцениваются как умеренно низкие. Вместе с тем агентство подчеркивает, что Компания обладает рядом конкурентных преимуществ: собственное производство, научно-исследовательская лаборатория, ИИ-решения для диагностики кожи, запатентованные средства и формулы, а также центры диагностики кожи. Создание и поддержание подобных разработок требуют повышенных затрат и экспертизы, что может быть недоступно ряду новых игроков на рынке и что в некоторой степени защищает Компанию от потенциальных конкурентов. Кроме того, в 2025 г. Компания открыла собственные магазины в Москве, сеть которых планирует активно расширять. Отрасль присутствия Компании характеризуется умеренной уязвимостью к внешним шокам: спрос на уходовую косметику отличается высокой эластичностью, а производители подвержены риску увеличения себестоимости из-за возможного подорожания сырья. Однако около 17% продаж Компании приходится на медицинские товары – гели и блефаропродукцию со стабильным спросом, что оказывает поддержку оценке устойчивости к внешним шокам. По итогам 2025 г. объём российского рынка уходовой косметики составил около 500 млрд руб., при этом доля Компании составила около 1% от объёма рынка. Однако по итогам 2025 г. ООО «Гельтек-Медика» занимает лидирующие позиции на Ozon и Wildberries, а также является одним из лидеров в производстве медицинских материалов, что оказывает поддерживающее влияние на оценку. Около 83% выручки Компании формируется за счет продаж косметической продукции, что свидетельствует о признаках концентрации выручки на одном сегменте, при этом агентство отмечает высокую диверсификацию продаж в разрезе предлагаемых продуктовых линеек и средств в рамках косметического сегмента. Продукция Компании реализуется на территории всей России, а также поставляется на рынки Белоруссии, Казахстана, Узбекистана, Грузии, Киргизии, Индии и ОАЭ – рынок сбыта оценивается на максимальном уровне. Выручка Компании диверсифицирована в разрезе покупателей – по 26% продаж приходится на маркетплейсы Ozon и Wildberries, оставшаяся часть выручки формируется за счет продаж через оффлайн-розницу, зависимость от труднозаменимого поставщика не выявлена. В 2025 г. производство Компании было распределено равномерно между площадками в Москве и Подмосковье, обе площадки застрахованы в страховой компании с высоким уровнем надежности, что снижает риск концентрации активов и оказывает положительное влияние на оценку. В 2026 г. Компания перевезла площадку, ранее находившуюся в г. Дедовске, в деревню Ябедино в рамках масштабирования. Позже Компания также планирует перевести площадку, находящуюся в Москве, в новую локацию в районе Люблино.  

Высокая рентабельность при средней подверженности рыночным рискам. По итогам 2025 г. рентабельность по EBITDA увеличилась на 4 п.п. до 18% против 14% в 2024 г., что было связано с оптимизацией производственных расходов. По итогам 2026 г. Компания ожидает снижение уровня рентабельности до уровня 2024 г. ввиду перевоза производственных площадок на новые локации и возникновения дополнительных связанных с этим издержек, после чего Компания ожидает восстановление и рост рентабельности благодаря увеличению доли продаж высокомаржинальной продукции, а также возникновению эффекта масштаба. Часть используемого для производства продукции сырья поставляется зарубежными партнёрами, ввиду чего агентство выделяет среднюю подверженность валютному риску.

Комфортная долговая нагрузка. На 31.12.2025 (далее – «отчетная дата») коэффициент долговой нагрузки, рассчитанный по методологии агентства как отношение чистого долга к EBITDA, составил 2,5х против 1,4х на 31.12.2024. Увеличение долговой нагрузки связано с привлечением Компанией нового долга для финансирования проектов по развитию новых продуктов и масштабированию бизнеса. В среднесрочной перспективе Компания планирует диверсификацию источников финансирования через привлечение акционерного капитала для дальнейшего развития производства и увеличения его масштаба. Данный факт и рост EBITDA позволят долговой нагрузке оставаться на комфортном уровне. Коэффициент покрытия процентных расходов, рассчитанный как отношение EBITDA к процентным расходам, на отчетную дату оказался на уровне 5,5х против 30,0х на предыдущую отчетную дату. Ранее долговой портфель Компании был представлен льготным финансированием под ставку ниже рыночной, что объясняло низкий уровень процентной нагрузки, со стартом масштабирования Компания стала привлекать долговое финансирование по рыночным ставкам. На фоне превалирования доли внешнего финансирования под рыночную ставку, а также привлечения инструментов торгового финансирования, таких как факторинг ожидается снижение уровня покрытия процентных расходов в среднесрочной перспективе, при этом прогнозируется, что значение показателя EBITDA к процентным расходам продолжит оставаться не ниже 2,4х.

Средняя оценка ликвидности. Прогнозный объём ликвидности Компании с учетом средств, доступных в рамках невыбранных кредитных линий, и плановых привлечений достаточен для покрытия всех плановых платежей по обслуживанию долга и реализации инвестиционной программы. Качественная оценка ликвидности сдерживается фактом отсутствия утверждённой дивидендной политики, а также концентрацией кредитного портфеля на одном кредиторе, в результате чего оценивается на среднем уровне.

Умеренно низкий уровень корпоративных рисков. Агентство отмечает прозрачную структуру собственности Компании, что оценивается высоко. В 2025 г. к совету директоров присоединились два независимых участника, что оказывает положительное влияние на оценку. Формализованный коллегиальный исполнительный орган отсутствует. Информационная прозрачность Компании оценивается на умеренно высоком уровне – ООО «Гельтек-Медика» предоставила агентству аудированную МСФО отчетность за последние три года, однако полугодовая МСФО отчетность на момент рейтинговой оценки недоступна. Стратегическое обеспечение оценивается высоко – финансовая модель Компании содержит прогноз на горизонте нескольких лет, прогноз детализирован в достаточной степени. Качество риск-менеджмента оценивается на среднем уровне – в Компании организованы процессы строгого контроля качества, а также функционирует Служба качества, которая ответственна за проведение внутреннего аудита, однако, в Компании отсутствует коллегиальный орган по управлению рисками.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruВВВ

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие