Москва, 06.10.2026

Резюме

«Эксперт РА» повысил рейтинг кредитоспособности АО «ГК «ЕКС» до уровня ruA, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA- со стабильным прогнозом.

Рейтинг кредитоспособности АО «ГК «ЕКС» обусловлен низкой оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, низким уровнем долговой нагрузки, а также высоким уровнем ликвидности, комфортной рентабельностью и ограниченной оценкой блока корпоративных рисков. 

Повышение кредитного рейтинга компании обусловлено значительным увеличением масштабов бизнеса, выражающееся в существенном увеличении контрактной базы и выручки, при одновременном снижении уровня долговой нагрузки. 

АО «ГК «ЕКС» (далее – «Компания», ГК ЕКС) осуществляет функции генподрядчика при реализации крупных проектов в сфере строительства и реставрации. Основу контрактной базы составляет строительство объектов водоотведения, социальных объектов, инфраструктурных и линейных объектов, также в портфеле проектов имеются крупные контракты на строительство гидросооружений, дорожно-мостового строительства, объектов газоснабжения, административных объектов.

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по отчетности РСБУ АО «ГК «ЕКС».

Обоснование рейтинга

Низкая оценка риск-профиля отрасли инфраструктурного строительства обусловлена невысокой устойчивостью отрасли к экономическим шокам и невысокими барьерами для входа новых игроков. В периоды экономических кризисов инвестиционные программы крупнейших заказчиков могут существенно сокращаться или сдвигаться по срокам, что может приводить к волатильности финансовых показателей компаний инфраструктурного строительства. На рынке присутствует достаточно большое количество строительных компаний, доля крупнейшего игрока не превышает 5%, что свидетельствует о достаточно высокой конкуренции на рынке. При этом агентство отмечает сильные рыночные позиции ГК ЕКС, что позитивно сказывается на рейтинговой оценке.

Сильные рыночные и конкурентные позиции. Компания обладает значительным опытом в сфере инфраструктурного строительства и входит топ-5 крупнейших компаний России в сегменте строительства объектов социальной, коммунальной и дорожной инфраструктуры. Также агентство отмечает, что подавляющую долю контрактной базы Компании составляют государственные заказы или контракты с компаниями с государственным участием. На протяжении последних лет государство реализует последовательную политику в части поддержки рынка инфраструктурного строительства посредством размещения государственных заказов для реализации социально значимых проектов.  На 30.06.2026 (далее – «отчетная дата») остаточная стоимость заключенной контрактной базы Компании составила порядка 1 121 млрд рублей (702 млрд руб. годом ранее), что эквивалентно примерно 4 годовым выручкам и оценивается агентством на высоком уровне. Агентство не выявило критической зависимости от крупнейших заказчиков, поставщиков и подрядчиков.

Низкая долговая нагрузка. На отчетную дату отношение долга к EBITDA за период 30.06.2025-30.06.2026 (далее – «отчетный период») было 0,4х (0,5х – за аналогичный период прошлого года). Снижение показателя было достигнуто за счёт значительного увеличения EBITDA Компании на фоне наращивания объема контрактации. Благодаря высокой доли авансирования по государственным заказам, Компания не испытывает потребности в большой объеме заёмного финансирования, в связи с чем агентство полагает, что на горизонте двух лет от отчетной даты показатель будет находится на уровне ниже бенчмарков агентства для максимальной позитивной оценки фактора (1,5х). Низкая долговая нагрузка обуславливает высокое покрытие LTM EBITDA процентов по долгу (22,3х за отчетный период по сравнению с 5,6х годом ранее).

Комфортная рентабельность. За отчетной период показатель EBITDA margin Компании значительно не изменился и составил 5%, что является комфортным показателем по бенчмаркам агентства и оказывает умеренно позитивное влияние на уровень рейтинга.  Агентство не ожидает значительного колебания в уровне рентабельности в среднесрочной перспективе.  

Высокий уровень ликвидности. У Компании нет большой программы капитальных расходов, а прогнозного операционного денежного потока и денежных средств на отчетную дату достаточно для выплат по долговым обязательствам. Компания не имеет валютных долговых обязательств, а контрактная база номинирована в рублях, что позитивно сказывается на оценке валютных рисков. Краткосрочность долговых обязательств не оказывает влияния на ликвидность Компании в силу их незначительных размеров.

Ограниченная оценка блока корпоративных рисков. Компания характеризуется прозрачной организационной структурой. Агентство позитивно оценивает наличие совета директоров в составе 5 человек, при этом отсутствие независимых членов СД оказывает некоторое давление на оценку качества корпоративного управления. Компания готовит консолидированную отчетность по стандартам МСФО, однако ограниченный масштаб аудитора и отсутствие промежуточной отчетности в течение года сдерживают оценку информационной транспарентности. Степень проработки стратегических документов, включая финансовую модель, оценивается на высоком уровне.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruА

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие