Москва, 08.10.2026

«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг инструмента структурированного финансирования облигациям класса А7 серии 03 ООО «СФО ВТБ РКС Олимп» на уровне ruAAA.sf. Рейтинг инструмента структурированного финансирования отражает оценку агентством ожидаемых потерь инвесторов, накопленных к закрепленной эмиссионной документацией дате погашения инструментов.

Параметры выпуска:

Тип ценной бумаги	Процентные неконвертируемые бездокументарные облигации с залоговым обеспечением денежными требованиями класса А7 серии 03
Полное наименование объекта рейтинга	Облигации СФО ВТБ РКС Олимп класса А7 серии 03
Идентификационный номер программы и дата регистрации	4-00968-R-001P от 16.02.2026
Идентификационный номер выпуска и дата его присвоения	4-21-00968-R-001P от 17.09.2026
ISIN	RU000A10G5Z3
Объем эмиссии	до 21 млрд руб.
Дата начала размещения	-
Дата ближайшей оферты	-
Дата погашения	01.12.2035

Эмитент

Эмитент имеет ограниченную правоспособность с учетом статуса специализированного финансового общества в соответствии с ФЗ № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и положений его Устава. Исключительными целями и предметом деятельности эмитента являются приобретение имущественных прав требовать исполнения от должников уплаты денежных средств по обязательствам, включая будущие обязательства, и осуществление эмиссии облигаций, обеспеченных залогом денежных требований. Учредителем эмитента является некоммерческая организация (фонд), созданная в соответствии с законодательством Российской Федерации. Отсутствие выгодоприобретателей у фонда и независимый от оригинатора единоличный исполнительный орган эмитента обеспечивают отсутствие юридического контроля над эмитентом со стороны оригинатора.

Оригинатор

Оригинатором портфеля является Банк ВТБ (ПАО) (далее – банк, Банк ВТБ) (ruAAA, прогноз стабильный). Доля секьюритизируемого портфеля эмитента в рамках серии 03 превышает 9% от совокупного портфеля потребительских кредитов банка по состоянию на 31.08.2026. В период с 01.01.2021 по 31.08.2026 банк провел 13 сделок секьюритизации потребительских кредитов, совокупный объем выпусков по которым составляет 1,3 трлн руб.

По состоянию на 31.08.2026 банк секьюритизировал 64% от совокупного консолидированного портфеля потребительских кредитов. Рейтингуемый выпуск размещается в рамках четырнадцатой сделки секьюритизации потребительских кредитов банка и в рамках третьей сделки, размещаемой в рамках программы облигаций эмитента (ООО «ВТБ РКС Олимп»), зарегистрированной 16.02.2026. Агентство позитивно оценивает опыт участия банка в сделках секьюритизации.

Сервисное сопровождение портфеля секьюритизированных кредитов, в том числе процедуры реструктуризации и взыскания проблемной задолженности, осуществляет Банк ВТБ. Агентство отмечает, что банк развивает кредитование физических лиц с 2005 года и по состоянию на сентябрь 2026 года занимает 2-е место по размеру розничного кредитного портфеля в РФ. Временной горизонт кредитования дает достаточную статистику для оценки качества кредитной политики. Банк располагает обширной филиальной сетью, географически соответствующей местам проживания заемщиков. Бизнес-процессы по выдаче и обслуживанию кредитов, а также взысканию просроченной и дефолтной задолженности оцениваются агентством как соответствующие рыночным стандартам. Процедуры обслуживания заемщиков, кредиты которых находятся в секьюритизированном портфеле не отличаются от процедур обслуживания собственного портфеля потребительских кредитов оригинатора. Информационные системы банка позволяют вести раздельный учет задолженности по собственному и секьюритизируемому портфелю и автоматически строить необходимые для подготовки, обслуживания и мониторинга сделки отчеты. При моделировании денежных потоков по сделке агентство не применяло негативных корректировок к поступлениям от портфеля, связанных с процессами сервисного агента.

По состоянию на дату настоящего пресс-релиза в сделке отсутствует резервный сервисный агент, при этом эмиссионной документацией предусмотрена необходимость заключения договора резервного обслуживания портфеля при снижении рейтинга первоначального сервисного агента ниже уровня ruA+ по шкале «Эксперт РА». Отсутствие заключенного договора с резервным сервисным агентом в течение трёх месяцев после понижения рейтинга приведет к ускоренной амортизации сделки, предполагающей приостановку выплаты переменного купона по младшей (субординированной) позиции и иных выплат, предусмотренных порядком распределения процентных поступлений с даты начала ускоренной амортизации, и направление свободных денежных средств на погашение номинала облигаций классов А1 – А7 серии 03 в соответствии с очередностью их погашения, установленной эмиссионной документацией.

Программа облигаций

Облигации выпускаются в рамках бессрочной программы облигаций с залоговым обеспечением, совокупным номинальным объемом размещаемых облигаций до 1 трлн руб. Рейтингуемая сделка является третьей в рамках данной программы. В рамках программы завершено размещение выпусков облигаций классов А1 – А4 совокупным объемом 31 млрд руб., а также классов А1, А3, А9 и А10 серии 02 совокупным объемом 63,6 млрд руб., в процессе размещения находится выпуск класса А2 серии 02 с первоначальным объемом 10 млрд руб. и выпуск класса А8 серии 02 с первоначальным объемом 6 млрд руб. По указанным выпускам действует кредитный рейтинг агентства на уровне ruAAA.sf.

Облигации каждой сделки секьюритизации в рамках программы облигаций обеспечиваются залогом денежных требований отдельно от залога денежных прав по другим сделкам, а денежные средства размещаются на отдельных залоговых счетах эмитента.

Несмотря на это, агентство отмечает, что кредитное качество остальных облигационных выпусков эмитента оказывает влияние на кредитные риски рейтингуемого облигационного выпуска. Агентство учитывает возможные негативные сценарии и проводит оценку рисков, возникающих в процессе размещения облигаций программы, в соответствии с методологией.

Обеспечение

Предметом залога по облигациям выступают уступаемые эмитенту денежные требования по кредитным договорам потребительского невозобновляемого необеспеченного кредитования, заключенным с физическими лицами (далее – потребительские кредиты), в том числе денежные требования по уплате суммы непогашенного основного долга и начисленных процентов за пользование кредитом и денежные требования по договору банковского залогового счета. Основным источником финансирования исполнения обязательств по облигациям являются денежные средства, получаемые эмитентом от заемщиков в счет оплаты обязательств по потребительским кредитам. В сделке предусмотрен револьверный период, предполагающий восполнение активов эмитента за счет продажи новых потребительских кредитов после первичной уступки.

Для присвоения рейтинга банком был предоставлен детальный реестр потребительских кредитов объемом 114,5 млрд руб. по состоянию на 31.08.2026 (далее – предварительный портфель, дата анализа), из которого агентство с целью моделирования денежных потоков случайным образом отобрало кредиты на общую сумму остатка основного долга в размере 100 млрд руб. (далее – секьюритизируемый портфель). Агентство проводило моделирование по компрессионному пулу, полученному при кластеризации активов в соответствии с методологией с учетом предпосылки о том, что средневзвешенные значения параметров компрессионного пула совпадают со значениями этих же параметров первоначального пула, а также исходя из следующих параметров: количество кластеров - 20,5 тыс. шт., максимальное количество кредитов в одном кластере – не превышает 1 тыс. шт.

Кроме того, банк предоставил агентству подробные исторические данные по совокупному портфелю потребительских кредитов в разбивке по кредитным продуктам в формате винтажного отчета, исторические данные по проведенным сделкам реструктуризации кредитов и статистику взыскания просроченной и дефолтной задолженности.

Аудит секьюритизируемого портфеля не проводился, что было учтено при моделировании денежных потоков в соответствии с условиями, предусмотренными методологией.

Эмитент приобрел портфель потребительских кредитов банка на общую сумму 100,9 млрд руб., в том числе задолженность по основному долгу – 100 млрд руб., задолженность по начисленным на дату уступки процентам – 0,9 млрд руб. Оплата уступки произведена за счет младшего кредита, предоставленного перед размещением облигаций банком, и средств, которые эмитент привлечет за счет размещения облигаций классов А1 – А7 серии 03.

Общие характеристики предварительного портфеля

Предварительный портфель характеризуется высокой гранулярностью. На долю 50 крупнейших кредитов приходится 0,4% совокупного остатка основного долга, на долю 100 крупнейших кредитов – 0,7%. Средний остаток основного долга по кредитам составляет 617 тыс. руб., общее количество кредитов в предварительном портфеле превышает 185 тыс. Высокий уровень гранулярности портфеля оценивается агентством позитивно.

Средневзвешенная процентная ставка кредитов в предварительном портфеле составила 21,6% годовых. Эмиссионная документация предусматривает ограничение минимальной ставки по кредиту, который может быть включен в портфель секьюритизируемых активов, на уровне 12% годовых, при этом при снижении средневзвешенной ставки по портфелю до уровня максимальной ставки купонного дохода по всем облигациям в рамках серии 03 за соответствующий купонный (процентный) период, максимальное значение которого не превысит 19% годовых, начинается ускоренная амортизация облигаций.

Средневзвешенный срок кредитов с даты выдачи составляет 3 месяца по состоянию на дату анализа, средневзвешенный срок до погашения - более 51 месяцев. Контрактная дата погашения кредитов не может наступать позднее 31.10.2034.

В региональной структуре пула крупнейшую долю в остатке непогашенного основного долга занимают заемщики, проживающие в г. Москва (12,7%), Московской области (10,4%), г. Санкт-Петербург (4,5). Доля каждого из оставшихся регионов не превышает 4% от остатка основного долга. На 5 крупнейших регионов приходится 33,5% от остатка задолженности по состоянию на дату анализа, на 10 регионов – 45,1%. Агентство не вводило дополнительных корректировок на корреляцию вероятности дефолта заемщиков по региональному признаку.

Кредитное качество портфеля

Текущее кредитное качество портфеля секьюритизируемых активов оценивается как высокое: по 99,9% заемщиков, включенных в портфель, никогда не было исторической просроченной задолженности по любым кредитным продуктам, включая продукты банка (на дату выдачи кредита), превышающей 30 дней. Кроме того, в портфеле отсутствуют кредиты с неоконченным на момент уступки льготным периодом выплаты задолженности (кредитными каникулами), а также кредиты, по которым когда-либо допускалась просроченная задолженность, превышающая 30 дней.

Кредитная нагрузка заемщиков оценивается агентством как умеренная – средневзвешенное соотношение коэффициента платеж/доход в секьюритизированном портфеле составляет 22,3%, средневзвешенное значение ПДН – 38%. Доля заемщиков – зарплатных клиентов Банка ВТБ по остатку долга составляет 64,2%.

По расчетам агентства, средневзвешенная вероятность дефолта кредитов, входящих в залоговый портфель, на годовом горизонте с даты выдачи кредитов без учета корректировки на макрофазу, не превышает 8%. Также агентство проводило расчеты с учетом двукратного роста значений дефолтности в период кризиса в соответствии с методологией. При расчете вероятности дефолта потребительских кредитов агентство использовало консервативные предпосылки, учитывающие данные худших винтажей с 2014 года.

Проведение реструктуризации потребительских кредитов по собственным программам реструктуризации банка на балансе эмитента запрещено, при этом в случае превышения доли кредитов, реструктурированных по государственным программам, уровня в 3,5% от остатка основного долга секьюритизированого портфеля, начинается ускоренная амортизация. Также ограничена максимальная доля кредитов с каникулами по программам банка: ускоренная амортизация наступает при превышении доли таких кредитов 6,5% от объема портфеля.

Револьверный период

Выпуском предусмотрены ежемесячные купонные выплаты. В сделке предусмотрен револьверный период, который составляет 13 расчетных периодов с даты начала размещения облигаций при отсутствии реализации дополнительных триггеров, свидетельствующих об ухудшении качества портфеля или кредитоспособности основных участников сделки, в более короткий период. Дополнительным основанием прекращения револьверного периода будет являться достижение значения совокупного остатка основного долга по портфелю ниже 50% от первоначального остатка основного долга, уступленного в пользу эмитента до даты начала размещения облигаций класса А1 серии 03.

В револьверный период поступления по основному долгу от портфеля направляются на приобретение у оригинатора новых прав требований, при этом остаток неиспользованных поступлений по основному долгу направляется на погашение номинальной стоимости облигаций. При моделировании револьверного периода агентство учитывало вероятность его досрочного прекращения при срабатывании предусмотренных эмиссионной документацией триггеров на досрочное начало плановой или ускоренной амортизации. Также проводилось сценарное тестирование сделки секьюритизации на предмет возможного ухудшения кредитного качества портфеля базовых активов при завершении револьверного периода исходя из предельных допустимых значений предусмотренных триггеров начала плановой или ускоренной амортизации.

При моделировании погашения кредитов, входящих в секьюритизируемый портфель, агентство, помимо контрактных дат погашения, учитывало исторические показатели темпов срочного и досрочного погашения задолженности по потребительским кредитам (оборачиваемости). Базовое значение месячного коэффициента оборачиваемости составило 2,3%.

Текущие темпы выдачи и структура кредитного портфеля физических лиц банка позволяют оценивать способность оригинатора пополнять секьюритизируемый пул в револьверный период как достаточную.

В сделке предусмотрено наличие представителя владельцев облигаций (далее – ПВО), который верифицирует соответствие уступаемого портфеля части квалификационных требований и имеет право запросить у эмитента любую дополнительную информацию о состоянии портфеля. Кредитные договоры, не соответствующие критериям приемлемости, указанным в эмиссионной документации, считаются не уступленными в пользу эмитента и поступают на баланс сервисного агента. Контроль за соблюдением триггеров начала плановой и ускоренной амортизации, а также за основаниями для наступления досрочного погашения облигаций по требованию их владельцев возложен на представителя владельцев облигаций.

Меры кредитного усиления

Облигации класса А7 серии 03 имеют единое залоговое обеспечение с облигациями классов А1 - А6 серии 03. Моделирование денежных потоков по сделке проводилось исходя из того, что первоначальная номинальная стоимость облигаций класса А7 серии 03 составляет 21 млрд руб., а совокупная первоначальная номинальная стоимость всех выпусков в рамках сделки (облигаций классов А1 – А7 серии 03) не превышает 81 млрд руб., при этом планируется, что эмитент будет размещать только выпуски А1, А2 и А7 в рамках серии 03.

Согласно условиям эмиссионной документации в первую очередь осуществляется амортизация облигаций класса А1 серии 03, вплоть до их полного погашения, во вторую очередь – облигаций класса А2 серии 03 (вплоть до их полного погашения), в третью очередь – облигаций класса А7 серии 03 (вплоть до их полного погашения). При этом одновременно с погашением облигаций осуществляется погашение младшего субординированного кредита в размере 19% от поступления по основному долгу. Погашение младшего субординированного кредита прекращается при достижении значения совокупного непогашенного остатка основного долга секьюритизируемого портфеля ниже 50% от первоначального остатка основного долга такого портфеля, уступленного оригинатором до даты начала размещения облигаций класса А1 серии 03.

В рамках сделки сформировано кредитное усиление в размере 19% от остатка основного долга секьюритизируемого портфеля путем предоставления оригинатором младшего кредита для целей оплаты покупной цены портфеля потребительских кредитов. Дата погашения младшего кредита наступает после даты погашения всех облигаций, выпускаемых эмитентом.

При моделировании денежных потоков использовалась предпосылка о том, что облигации классов А1, А2 и А7 серии 03 размещаются одновременно, однако фактически планируется их последовательное размещение в разные даты: вначале будут размещены облигации классов А1 и А2 серии 03, а облигации класса А7 серии 03 планируются к размещению позднее. Перепокрытие обеспечением позволяет абсорбировать дефолты кредитов в пуле, поддерживая денежный поток как процентных поступлений, так и поступлений по основному долгу по портфелю.

Залоговый счет эмитента, на который поступают средства от заемщиков, открыт в Банке ВТБ. В рамках моделирования предполагалось, что резервный фонд по сделке будет сформирован на залоговом счете к дате размещения в размере 9,27% от совокупного номинала облигаций классов А1 – А7 серии 03 за счет кредита от оригинатора. В настоящий момент резервный фонд сформирован. Резервный фонд может амортизироваться при соблюдении предусмотренных эмиссионной документацией условий амортизации резервного фонда, при этом его размер на начало каждого расчетного периода должен составлять не менее первоначальной доли от совокупного непогашенного номинала облигаций классов А1 – А7 серии 03. Дополнительно, после достижения показателя покрытия номиналов облигаций классов А1 – А7 серии 03 секьюритизируемым портфелем значения 1,35 и более резервный фонд может быть снижен до 1,66% от совокупного непогашенного номинала облигаций классов А1 – А7 серии 03.

Суммарная доля кредитного усиления класса А7 без учета избыточного спреда составит более 26% от секьюритизируемого портфеля, что оценивается агентством как высокий уровень кредитной поддержки сделки и оказывает положительное влияние на уровень кредитного рейтинга.

Агентство отмечает, что кредитные договоры, которые заключены между банком и эмитентом, имеют сроки исполнения обязательств позже контрактной даты погашения облигаций, однако не содержат ряд стандартных для сделок секьюритизаций условий субординации – отказ от права кредитора требовать досрочное погашение кредитов и обязательство не предъявлять в суд заявление о признании заемщика банкротом до полного погашения облигаций. Агентство консервативно оценивает операционный риск, возникающий в связи с отсутствием стандартных положений в кредитных договорах банка.

Агентство оценивает номинальное превышение процентных поступлений по секьюритизируемому портфелю (без учета влияния стоимости риска и досрочных погашений кредитов) над купонными платежами по облигациям классов А1 – А7 серии 03 и операционными расходами эмитента на уровне свыше 5% годовых от остатка основного долга по портфелю. При этом агентство ожидает, что показатель может снизится в случае снижения средневзвешенной ставки по портфелю из-за более высокого темпа досрочного погашения для кредитов с высокими ставками, а также оформления кредитных каникул, что учитывалось в моделировании. Величина превышения процентных доходов над процентными расходами оказывает положительное влияние на уровень кредитного рейтинга.

В качестве мер кредитного усиления в эмиссионной документации предусмотрены также триггеры ускоренной амортизации. Контроль за соблюдением триггеров начала ускоренной амортизации, а также за основаниями для наступления досрочного погашения облигаций по требованию их владельцев возложен на представителя владельцев облигаций. При этом непосредственный расчет значений триггеров производит Банк ВТБ (ПАО) в качестве расчетного агента. ПВО имеет право перепроверить расчет любого значения, предоставленного расчетным агентом. Учитывая функционал независимого ПВО, а также большой опыт банка в оказании инфраструктурных услуг секьюритизации и наличие триггеров, которые обязывают осуществить замену ключевых инфраструктурных участников сделки (сервисера и банка залогового счета), агентство оценивает концентрацию инфраструктуры сделки на оригинаторе как приемлемую.

По выпуску не предусмотрены поручительство, гарантия или оферта третьих лиц

Результаты моделирования

С учетом обозначенных выше основных предпосылок агентство провело с помощью метода Монте-Карло имитационное моделирование денежных потоков по сделке и получило следующие результаты:

Вероятность дефолта, накопленная к закрепленной в эмиссионной документации дате погашения инструментов – 0,58%

Вероятность дефолта по инструментам на горизонте 1 года с момента рейтингового действия – 0,21%

Ожидаемые потери, накопленные к закрепленной в эмиссионной документации дате погашения инструментов – 0,19%

Ожидаемые потери по инструментам на горизонте 1 года с момента рейтингового действия – 0,10%

Результаты стресс-тестирования

Кредитный рейтинг облигаций ООО «СФО ВТБ РКС Олимп» класса А7 серии 03 показывает высокую устойчивость к последовательным кризисным периодам на длительном горизонте. Агентство исходит из предпосылки, что в период кризиса происходит увеличение вероятности дефолта активов в пуле, сервисного агента и банка залогового счета, а также снижение темпов досрочного погашения ссуд.

Регуляторное раскрытие