Москва, 12.10.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности АО «ПО «УОМЗ» на уровне ruА-. Прогноз по рейтингу - стабильный.

Рейтинг кредитоспособности АО «ПО «УОМЗ» обусловлен умеренно низкими бизнес рисками, комфортным уровнем рентабельности, комфортным уровнем ликвидности, умеренной долговой нагрузкой при низком уровне покрытия процентных платежей, а также низким уровнем корпоративных рисков. По совокупности критериев поддержки агентство выделяет предмаксимальный фактор поддержки со стороны государства/собственника по причине сильной инфраструктурной значимости Компании (АО «ПО «УОМЗ» входит в перечень системообразующих организаций, получающих значительную помощь со стороны государства в виде субсидий, входит в ключевой сектор экономики РФ, имеет высокую значимость для экономики страны, оказывает влияние на работу смежных отраслей), а также сильной степени поддержки со стороны собственника (собственник обладает высоким уровнем способности и заинтересованности оказывать поддержку при помощи контроля финансовых потоков через единое казначейство и систему кэш-пулинга).

АО «ПО «УОМЗ» (далее – Компания, УОМЗ) со своими дочерними организациями, входящими в периметр консолидации по МСФО, занимается выпуском продукции двойного и гражданского назначения. Компания специализируется на разработке и производстве оптико-электронных систем, используемых предприятиями авиационной отрасли. Солидный объем контрактной базы вместе с высоким техническим уровнем выпускаемой продукции дают уверенность в долгосрочном спросе на продукцию Компании. УОМЗ продолжает производство и реализацию гражданской продукции. Компания осуществляет производство медицинского оборудования, энергосберегающей светотехники, приборов для геодезических и микроскопических измерений, а также реализует комплексные проекты, в числе которых строительство объектов здравоохранения и оснащение их медицинским оборудованием под ключ. Большой объем заказов свидетельствуют о конкурентоспособности и лидирующих позициях УОМЗ.

Рейтинг кредитоспособности Компании присваивался по консолидированной отчетности МСФО АО «ПО «УОМЗ».

Обоснование рейтинга

Умеренно низкие бизнес-риски. В оценке риск-профиля отрасли агентство отмечает высокие барьеры для входа на рынок и умеренную устойчивость к внешним шокам, обусловленную контрактацией выпуска продукции.

На оценку рыночных и конкурентных позиций УОМЗ значительное влияние оказывают устойчивые позиции на рынках сбыта, а также высокий объем контрактной базы, который способен обеспечить Компанию стабильной выручкой в течение почти 7 лет.

Практически вся выручка Компании генерируется на площадке в г. Екатеринбург, что оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга в силу высокой концентрации на одном производственном комплексе. При этом все объекты критической инфраструктуры данного имущественного комплекса были застрахованы в декабре 2025 года. Достаточный уровень страхового покрытия в страховых компаниях (с высоким рейтингом финансовой надежности) минимизирует вышеуказанный риск.

Комфортный уровень рентабельности. Маржинальность по EBITDA по итогам отчетного периода составила 13% против 17% годом ранее, что находится вблизи верхних границ бенчмарков агентства для максимальной оценки. Снижение показателя обусловлено изменением структуры выручки в пользу направлений с более низкой добавленной стоимостью. На прогнозном горизонте агентство ожидает сохранения рентабельности на достигнутых уровнях, при этом фактическая динамика будет определяться соотношением ключевых направлений деятельности Компании: наращивание доли экспорта, характеризующегося наиболее высокой маржинальностью, будет оказывать поддержку показателю, тогда как рост доли гражданской продукции — сдерживающее влияние. Рост доли экспортной выручки будет повышать чувствительность финансовых результатов Компании к динамике валютного курса, однако агентство оценивает вероятность реализации валютных рисков как низкую с учетом наличия валютной составляющей в себестоимости, частично компенсирующей влияние курсовых колебаний.

Комфортный уровень ликвидности. Прогнозная ликвидность Компании находится на умеренно высоком уровне. Операционный денежный поток на горизонте 12 месяцев от отчетной даты с учетом денежных средств на балансе, не ограниченных к использованию, и свободных кредитных лимитов будет полностью покрывать процентные расходы, выплаты по основному долгу, поддерживающий САРЕХ и дивидендные выплаты. В рамках оценки качественного уровня ликвидности агентство отмечает комфортный график погашения платежей без выраженных пиков погашений. При этом риски рефинансирования оцениваются как несущественные. Более 40% долгового портфеля Компании приходится на основного кредитора.

Умеренная долговая нагрузка при низком уровне покрытия процентных платежей. По состоянию на 30.06.2026 показатель скорректированного чистого долга/EBITDA LTM, рассчитанный в соответствии с методологией агентства, находился на уровне 4.0х (в прошлом году 2.1х). По мнению агентства, его увеличение носит временный характер и обусловлено неравномерностью признания выручки внутри года при сохранении плановых объемов поставок во втором полугодии. На уровень процентной нагрузки в определенной мере влияла динамика ключевой ставки, поскольку около трети долгового портфеля привязана к плавающей ставке. При расчете данного показателя агентство учитывало процентные расходы за вычетом компенсации процентных ставок, получаемой Компанией в форме государственных субсидий, поскольку указанные поступления носят регулярный характер и непосредственно уменьшают фактические платежи Компании по обслуживанию долга. По состоянию на отчетную дату коэффициент покрытия процентных расходов показателем EBITDA составил 1.5х (2.1х на 30.06.2025LTM), что находится вблизи бенчмарков агентства для минимальной оценки. В среднесрочной перспективе агентство ожидает, что уровень долговой нагрузки будет находиться вблизи диапазона 3.0-3.5х в терминах чистый долг/EBITDA и 2.0-2.5х по показателю процентного покрытия в силу того, что компания проводит взвешенную политику по управлению долговым портфелем, предполагающую активную работу по привлечению финансирования по льготной ставке и получению субсидий в рамках действующих мер государственной поддержки.

Низкий уровень корпоративных рисков. Агентством был позитивно оценен блок корпоративных рисков ввиду высокого качества стратегического обеспечения, риск-менеджмента и корпоративного управления. Также УОМЗ раскрывает в открытом доступе финансовую отчетность по РСБУ и МСФО, что положительно сказывается на оценке информационной прозрачности Компании.

Оценка внешнего влияния

АО «ПО «УОМЗ» является дочерним предприятием системообразующей организации, в результате чего ей оказывается поддержка со стороны государства путем предоставления льготного финансирования, субсидирования процентных ставок, компенсации части затрат, включая научно-исследовательскую деятельность. Агентство также отмечает, что Компания является ключевым игроком на рынке, имеющем высокую значимость для экономики страны, оказывает влияние на деятельность смежных отраслей, а доля выручки от госзаказа составляет более 25%. Совокупность данных критериев трактуется агентством как сильная степень инфраструктурной значимости Компании. Степень поддержки со стороны собственника оценивается также на сильном уровне ввиду высокого уровня способности и заинтересованности собственника в поддержке АО «ПО «УОМЗ», в том числе путем контроля финансирования через единое казначейство и систему кэш-пулинга. Ввиду наличия сильной степени инфраструктурной значимости Компании и сильного уровня поддержки со стороны собственника, агентство выделяет предмаксимальный фактор поддержки.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruВВ+

Оценка внешнего влияния: +4 ступени к ОСК

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие