Москва, 15.10.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности депозитария НКО АО НРД (далее – Компания, Депозитарий, НРД) на уровне ruAAA, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности Компании обусловлен сильными рыночными позициями, сильной позицией по капиталу и рентабельности, комфортным уровнем ликвидности, а также высокими оценками качества активов и уровня организации бизнес-процессов. Кроме того, Агентство отмечает исключительную важность выполняемых НРД функций центрального депозитария и его роль в части обеспечения функционирования учетно-расчетной инфраструктуры российского финансового рынка. По мнению Агентства, при необходимости НРД с высокой вероятностью получит своевременную и достаточную поддержку со стороны акционеров, что учтено в текущем рейтинге.

НКО АО НРД зарегистрирована в Москве, является центральным депозитарием, расчетным депозитарием, оператором системно значимой платежной системы, клиринговой организацией, репозитарием и регистратором финансовых транзакций. Компания входит в Группу «Московская Биржа».

Обоснование рейтинга

Сильные рыночные позиции обусловлены значительными масштабами бизнеса и широкой клиентской базой Компании. Качество клиентской базы оценивается как высокое: на 01.07.2026 на клиентов с условным рейтинговым классом ниже ruBB по шкале АО «Эксперт РА» или не имеющих рейтингов пришлось менее 3% учитываемых ценных бумаг среди топ-30 крупнейших клиентов. Диверсификация доходов Депозитария по клиентам сохраняется на высоком уровне.

Сильная позиция по капиталу. Норматив достаточности капитала центрального депозитария (Н1цд) по состоянию на 01.07.2026 составил 190,9% при минимально допустимом уровне 100%, что оценивается как высокий уровень. Дельта между величиной капитала и его регулятивным минимумом для центрального депозитария, как и годом ранее, кратно покрывает операционные расходы НРД. Соотношение суммы собственных средств и страхового покрытия к объему ценных бумаг, принятых на депозитарное обслуживание, на 01.07.2026 составило менее 0,05%, что оценивается как низкий уровень.

Высокая рентабельность деятельности. Компания по-прежнему демонстрирует высокую рентабельность бизнеса: ROE по прибыли до налогообложения по РСБУ за период с 01.07.2025 по 01.07.2026 составила 62%, среднее значение по МСФО за 2024–2025 гг. – около 55%. Полученная прибыль в течение трех последних лет в полном объеме распределялась в пользу акционеров. Вместе с тем, по-прежнему давление на оценку оказывают существенные расходы на обеспечение деятельности, связанные в том числе с импортозамещением программного обеспечения.

Высокое качество активов. За последние 12 месяцев структура активов Компании не претерпела существенных изменений: по состоянию на 01.07.2026 около 97% активов были представлены средствами на счетах, 2% – вложениями в ОФЗ, менее 1% приходилось на депозиты в банке с рейтингом на уровне ruAAA по шкале «Эксперт РА». Существенная часть средств, размещенных в иностранных юрисдикциях (порядка 2/3 активов на 01.07.2026), а также учитываемых Депозитарием иностранных ценных бумаг, в том числе еврооблигаций, остается заблокированной с 2022 года в результате санкций со стороны ряда западных стран. Данное обстоятельство не оказывает давления на оценку качества активов, поскольку НРД принимает на себя операционные риски, связанные с депозитарной деятельностью, депозитарный учет ведется в штуках, а кредитные и рыночные риски по данным операциям несут клиенты депозитариев по собственным активам. Кредитное качество контрагентов, остатки на счетах которых не являются заблокированными, остается высоким.

Комфортный уровень ликвидности. В силу расчетной специализации НРД не имеет долгосрочных обязательств, незаблокированная часть активов полностью покрывает соответствующие обязательства перед депонентами. Значение норматива текущей ликвидности центрального депозитария (Н15цд) на 01.07.2026 составило 104,5% при регуляторном минимуме в 100%. Агентству был предоставлен также прогнозный план доходов и расходов, согласно которому поступления Компании значительно превышают ее операционные расходы на горизонте ближайших 12 месяцев.

Уровень организации бизнес-процессов оценивается как высокий. Агентство отмечает адекватную организацию ИТ-инфраструктуры, высокую надежность страховой защиты профессиональной ответственности Компании, а также высокое качество используемого специализированного программного обеспечения. Позитивное влияние на оценку уровня корпоративного управления оказывает высокая степень интеграции бизнес-процессов внутри Группы «Московская Биржа». Основные направления развития НРД в рамках принятой стратегии развития Группы до 2028 года включительно предусматривают сохранение текущей специфики деятельности Компании при диверсификации части доходов за счет рыночных сервисов и услуг.

Решение о рейтинговом действии принято с отступлением от методологии в области ее применения в связи с особенностями структуры операционных доходов Депозитария за период с 01.07.2025 по 01.07.2026 с учетом профиля деятельности и исключительного статуса центрального депозитария. Также принято решение об отступлении в части расчета фактора достаточности капитала в связи с применением с середины 2024 года норматива достаточности капитала центрального депозитария (Н1цд). Кроме того, при оценке внешнего фактора поддержки со стороны собственника / за инфраструктурную значимость для депозитариев оценка степени инфраструктурной значимости не может быть выше средней. По мнению членов рейтингового комитета, указанное не учитывает специфику деятельности НРД, а именно – статус центрального депозитария и исключительную значимость для инфраструктуры финансового рынка. Учитывая вышеуказанное, инфраструктурная значимость была оценена как «сильная» вместо «средняя».

Оценка внешнего влияния 

НРД является значимой частью инфраструктуры финансового рынка, что обуславливает значимость Депозитария в поддержании стабильного функционирования финансового рынка РФ и высокую вероятность оказания поддержки Компании со стороны акционеров в случае необходимости.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruAAA

Оценка внешнего влияния: поскольку ОСК находится на максимальном уровне ruAAA, данный фактор на текущий момент не оказывает влияния на кредитный рейтинг

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие