Москва, 12.11.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ООО «ДелоПортс» на уровне ruAA-, прогноз по рейтингу – стабильный, и снял статус «под наблюдением».

Снятие статуса «под наблюдением» связано с завершением изменений в структуре собственности Группы «Дело» и переходом 100% доли в уставном капитале группы к Госкорпорации «Росатом» в рамках реализации механизма «русской рулетки», а также с принятием агентством решения об актуальном рейтинге кредитоспособности. Агентство проанализировало материалы, предоставленные группой, и не выявило регресса на группу в части обязательств по расчетам в рамках выкупа доли у бывшего владельца.

Кредитный рейтинг ООО «ДелоПортс» (далее – ДелоПортс, компания) присвоен в соответствии с порядком оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг на основе консолидированной отчетности по МСФО материнской холдинговой компании ООО «УК «Дело» (далее – УКД, группа, Поддерживающая структура (далее – ПС)), в которую входит объект рейтинга.

ООО «ДелоПортс» (далее – компания, ДелоПортс) управляет стивидорными активами Группы компаний «Дело» в порту Новороссийск и является одним из ключевых активов группы. В структуру активов входят контейнерный и зерновой терминалы и сервисная компания.

ООО «УК «Дело» - головная компания Группы компаний «Дело» (далее – «группа»), крупного транспортно-логистического холдинга, управляющего морскими терминалами в Азово-Черноморском, Балтийском и Дальневосточном бассейнах, сетью железнодорожных контейнерных терминалов, парком контейнеров и фитинговых платформ.

Рейтинг кредитоспособности ООО «УК «Дело» обусловлен высокой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, высокими рыночными и конкурентными позициями, средней долговой нагрузкой, приемлемым уровнем ликвидности, высокой рентабельностью и умеренно низким уровнем корпоративных рисков. В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет по рейтингу очень сильный фактор поддержки со стороны ключевого собственника (Государственной корпорации по атомной энергии «Росатом» (далее - Госкорпорация «Росатом», ГК)) компании на основании оценки действующего кредитного рейтинга акционера, которая соответствует наивысшему уровню кредитоспособности по национальной шкале РФ, а также умеренно высокой вероятности оказания финансовой поддержки ООО «УК «Дело» в случае необходимости, а также с учетом доведения доли ГК до 100% в капитале ООО «УК «Дело» и соответствия критериям для средней оценки итоговой степени инфраструктурной значимости для государства. Представители ГК активно участвуют в проработке стратегических вопросов развития группы, входят в состав советов директоров операционных активов, а также занимают должности в исполнительных органах компаний группы.

Оценка внешнего влияния

Кредитный рейтинг ООО «ДелоПортс» присвоен в соответствии с порядком оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг на основе консолидированной отчетности по МСФО ООО «УК «Дело» по совокупности следующих критериев:

• ООО «ДелоПортс» является 100% дочерней компанией ООО «УК «Дело» и входит в периметр консолидации Группы ООО «УК «Дело»;
• На уровне материнской компании группы действует система единого казначейства и корпоративного управления, позволяющих оптимизировать управление внутригрупповыми денежными потоками;
• Денежный поток от ООО «ДелоПортс» в консолидированной отчетности группы за последний завершившийся год составляет не менее 30 %.

С более подробной информацией по кредитному рейтингу ООО «УК «Дело» можно ознакомиться по ссылке - https://raexpert.ru/releases/2026/oct22a.

Обоснование собственной кредитоспособности

Анализ проводился по консолидированной МСФО отчетности ООО «ДелоПортс».

Собственная кредитоспособность ООО «ДелоПортс» характеризуется сильной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, приемлемым уровнем долговой нагрузки при среднем уровне покрытия процентных платежей, приемлемой оценкой ликвидности и умеренно высокими показателями рентабельности, а также умеренно низким уровнем корпоративных рисков.

Cильный риск-профиль отрасли. Устойчивость к внешним шокам соответствует высокой оценке стивидорного сегмента группы. В Азово-Черноморском бассейне субхолдинг ДелоПортс в 2025г. демонстрировал сдержанно положительную динамику по контейнерообороту (+2% к 2024г.), однако в 1 полугодии 2026 г. контейнерооборот сократился на 3,8% (при этом перевалка морских терминалов Азово-Черноморского бассейна снизилась на 4%). Для зернового терминала сезон 2025/2026гг. ознаменовался рекордным ростом перевалки зерна (9,2 млн тон или +26% к сезону 2024/2025гг.) на фоне высокого урожая, восстановления экспортного потенциала и обнуления экспортных пошлин до 31.12.2026 г.   Однако временные ограничения судоходства в Азово-Черноморском бассейне являются сдерживающим фактором роста объёмов перевалки во втором полугодии 2026 г. Группа отмечает растущий интерес клиентов по переводу грузовой базы временно на терминалы Балтийского бассейна. ДелоПортс продолжает реализовывать инвестиционные проекты по расширению мощностей терминалов, которые в пиковые моменты функционировали на пределе пропускной способности.  Барьеры для входа в стивидорную отрасль обусловлены очень высокими требованиями по капитальным затратам для строительства новых портовых мощностей и физическими ограничениями по расширению мощностей действующих игроков.

Приемлемый уровень долговой нагрузки при среднем уровне покрытия процентных платежей. Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев, предшествующих 30.06.2026 составило 3,2х (3,3х на 30.06.2025). Улучшение метрики долговой нагрузки обусловлено ростом показателя EBITDA за 12 месяцев, предшествующих 30.06.2026, на фоне рекордного роста выручки от перевалки зернового терминала компании, чему способствовал рост экспорта зерна после неурожая 2024г., а также положительная динамика в доходности от перевалки контейнеров в соответствующем периоде. Стоит отметить, что в августе 2026г. Компания успешно разместила два выпуска на облигационном рынке, удлинив профиль долга. Коэффициент покрытия процентных платежей показателем EBITDA находится на уровне, близком к нижней границе по бенчмаркам агентства (1,4х), по состоянию на 30.06.2026 составляет 1,6х, годом ранее – 1,6х. В прогнозных периодах ожидается постепенное восстановление запаса прочности по показателю, учитывая естественную амортизацию действующих обязательств, наблюдаемого смягчения процентных ставок по заемному капиталу.

Умеренно высокий уровень рентабельности. По расчетам агентства, исторически рентабельность по EBITDA ООО «ДелоПортс» находится выше максимальной оценки по бенчмаркам агентства (45%), при этом в отчетном периоде продемонстрировав рост c 73% по состоянию на 30.06.2025 до 77% по состоянию на 30.06.2026.

Приемлемая оценка ликвидности. Прогнозная ликвидность ООО «ДелоПортс» оценивается на среднем уровне: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств покрывает расходы компании по обслуживанию долговых обязательств и необходимый объем поддерживающих капитальных расходов, при этом для осуществления масштабных инвестиционных расходов по развитию и дивидендных выплат потребуется дополнительное привлечение заемного капитала. Стоит отметить, в первом полугодии 2026 года задолженность акционера перед Компанией по ранее предоставленным займам и начисленным процентам была погашена в объеме 29,0 млрд руб. одновременно с распределением дивидендов на сопоставимую сумму. Операция не привела к чистому оттоку ликвидности или увеличению долговой нагрузки. Долг номинирован в рублях, привлечен преимущественно под плавающую процентную ставку, срочность портфеля обязательств на 30.09.2026 смещена в сторону коротких обязательств, на долю короткого долга приходится 77,5% портфеля. Вместе с тем, с учетом открытых лимитов агентство не отмечает риска рефинансирования. Качественная оценка ликвидности компании сдерживается отсутствием дивидендной политики и выраженной краткосрочностью долга. Вместе с тем, доступный компании объем фондирования на отчетную дату дает возможность рефинансировать долг с комфортным сроком погашения.

Умеренно низкий уровень корпоративных рисков. Учитывая глубокую интеграцию ООО «ДелоПортс» в структуру группы компаний «Дело», блок корпоративных рисков ООО «ДелоПортс» оценивается идентично группе.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruA

Оценка внешнего влияния: паритет с ПС

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие