«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании «Лидер Инвест» на уровне А+(III)
Москва, 14 марта 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Лидер Инвест» на уровне А+(III). Прогноз по рейтингу – стабильный.
Ключевыми факторами, которые позитивно повлияли на уровень рейтинга, являются вхождение в Группу АФК «Система», высокий уровень рентабельности, а также «стрессовой» и текущей ликвидности. По расчетам агентства, за 30.06.2015-30.06.2016 рентабельность активов, капитала, продаж по скорректированной чистой прибыли составила 6,5%, 13,2% и 22,1% соответственно. Рентабельность по EBITDA за аналогичный период составила 27,6%. Отношение продисконтированных на качество активов к обязательствам на 30.06.2016 составило 1,5. Коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный по дисконтированным агентством оборотным активам, на 30.06.2016 составил 1,13. Агентство также позитивно оценивает наличие возможности для привлечения дополнительной ликвидности под залог части внеоборотных активов (инвестиционная недвижимость).
Агентство выделяет умеренно высокий уровень рыночных конкурентных позиций компании, высокий уровень диверсификации покупателей и низкую зависимость от контрагентов. Совокупный объем проектного портфеля компании составляет около 3 млн квадратных метров. Позитивно оценивается высокий уровень диверсификации проектов (21 проект точечной застройки + проекты комплексного развития территорий). Тем не менее, агентство продолжает сдержанно оценивать перспективы и тенденции рынка недвижимости. Из прочих позитивных факторов аналитики выделяют низкий уровень валютных рисков, высокий уровень диверсификации пассивов по кредиторам, высокий уровень информационной прозрачности и высокий уровень стратегического обеспечения.
«Агентство позитивно оценивает прогнозную ликвидность компании: отношение прогнозного операционного денежного потока к направлениям его использования, учитывающего выплаты по телу долга и процентам в ближайшие 18 месяцев, составляет 1,4. Агентство также учитывает потенциальную возможность компании по привлечению дополнительного финансирования, в том числе под залог имеющейся инвестиционной недвижимости балансовой стоимостью 4,1 млрд рублей и инвестиционных прав балансовой стоимостью 0,9 млрд. руб. Наличие возможностей по привлечению ликвидности в случае отклонений прогнозных значений операционного потока от запланированных оказывает поддержку рейтингу», – отмечает управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.
Рейтинговую оценку сдерживает умеренно высокий, по мнению агентства, уровень прогнозной общей долговой нагрузки. Отношение прогнозируемого агентством максимального объема долга в 2017 году (5,9 млрд рублей) к фактической EBITDA за период 30.06.2015-30.06.2016 составило 4,8; отношения CFO и FFO за этот период к максимальному объему долга в 2017 году составили 3% и 16% соответственно. При этом ожидается улучшение показателей в 2017 году, так отношение максимального объёма долга в 2017 году к прогнозируемой EBITDA за 2016 год составит 1,9, CFO и FCF в 2017 году к долгу составят 67% и 48% соответственно.
Сдерживающее влияние оказывает также умеренно высокий, по мнению агентства, уровень текущей долговой нагрузки. Отношение CFO за 30.06.2015-30.06.2016 к выплатам по долгу в 2017 году составляет 13%; значение FCF за этот период отрицательно; отношения процентов к уплате в 2017 году и выплат по долгу в 2017 году к EBITDA за 30.06.2015-30.06.2016 составляют 0,63 и 1,2 соответственно. При этом так же ожидается улучшение показателей в 2017 году: отношения процентов к уплате в 2017 году и выплат по долгу в 2017 году к EBITDA за 2016 год составят 0,25 и 0,48, отношения CFO и FCF в 2017 году к выплатам по долгу в 2017 году составят 267% и 191% соответственно.
АО «Лидер Инвест» - девелоперская компания, принадлежащая ПАО АФК «Система», реализует в Москве проекты по строительству жилой, коммерческой недвижимости и комплексного развития территории. В соответствии с отчетностью МСФО выручка за период 30.06.2015-30.06.2016 составила 4,5 млрд рублей; чистая прибыль – 0,6 млрд рублей. На 30.06.2016 собственный капитал компании составлял 6,4 млрд рублей, активы – 16,2 млрд рублей.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовых компаний http://raexpert.ru/ratings/credits/method/after_Jan23_2017/ (применяемая версия методологии вступила в силу 23.01.2017). Ключевые источники информации: данные АО «Лидер Инвест», «Эксперт РА».
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен рейтингуемому лицу (объекту рейтингования) 22.12.2016. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 22.12.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 06.03.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.
