«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании КРАУС-М на уровне ruBBB
Москва, 16 декабря 2019 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «КРАУС-М» на уровне ruВВВ. Прогноз по рейтингу - стабильный.
Компания «КРАУС-М» работает на рынке коммерческой недвижимости, в частности сдает в аренду собственные помещения, а также предлагает услуги по технической эксплуатации и обслуживанию зданий и сооружений. Недвижимость, находящаяся в собственности у компании, расположена в центре Москвы. Такое выгодное расположение дает преимущество компании в отношении роста арендных ставок, а также отражается в низком уровне вакантных площадей. Однако незначительный размер бизнеса на фоне деконцентрированного рынка коммерческой недвижимости Москвы определяет конкурентные позиции компании как слабые.
Позитивное влияние на рейтинг по-прежнему оказывает высокий уровень ликвидности. На 30.06.2019 коэффициент абсолютной ликвидности составил 1.19, текущей ликвидности – 2.88, а стрессовой – 2.5. В следующие 18 мес. основным источником ликвидности будет служить операционный денежный поток в размере около 190 млн руб. и денежные средства на сумму 200 млн руб. Выплаты процентов по облигационному займу на сумму 150 млн руб. и капитальные затраты будут основными направлениями использования ликвидности.
Доходы от арендаторов номинированы в российских рублях, в результате чего подверженность компании валютным рискам оценивается как низкая, что оказывает положительное влияние на уровень рейтинговой оценки.
Компания характеризуется умеренно низким уровнем рентабельности, за период 30.06.2018-30.06.2019 выручка компании составила 650 млн руб. В связи с простаиванием одного из объектов недвижимости в течение 1 полугодия 2019 г. компания недополучила более 50 млн руб. Однако в 3 квартале площади были сданы по повышенным арендным ставкам, что отразится на финансовых результатах 2019 г. Согласно прогнозам компании, в 2019 г. выручка составит более 700 млн руб. В связи с этим скорректированные показатели рентабельности за период 30.06.2018-30.06.2019 составят RoA – 1.4%, RoE – 2%, RoS-15.6%, EBITDA margin – 17%.
Давление на рейтинг оказывают показатели общего и текущего долга. На 30.06.2019 отношение долга к скорректированной EBITDA LTM составило 9.05, операционного потока к долгу – 7.4%. На 30.06.2019 отношение выплат по долгу в следующие 12 мес. к скорректированной EBITDA LTM составило 0.9, отношение операционного потока к выплатам по долгу – 74%. Долг представлен облигационным займом, выпущенным в 2016 г., объем эмиссии составил 1 млрд руб. В связи с этим, отмечается высокая диверсификация пассивов по кредиторам, которые являются владельцами облигаций, и их доля составила 13% от объема пассивов на 30.06.2019.
Блок корпоративных рисков оказывает сдерживающие влияние на рейтинг. Агентство отмечает высокую информационную прозрачность, умеренно высокое качество корпоративного управления, а также концентрированную структуру собственности. Однако у компании низкий уровень организации управления рисками, отсутствует отдельное подразделение или должностное лицо, а также умеренно детализированное стратегическое обеспечение.
По состоянию на 30.06.2019 активы компании по отчетности МСФО составили 7.9 млрд руб., капитал – 5.2 млрд руб. За 2018 г. выручка составила 647 млн руб., чистая прибыль – 40 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ЗАО «КРАУС-М» был впервые опубликован 30.12.2014. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 19.12.2018.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/credits/method (вступила в силу 10.09.2019).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ЗАО «КРАУС-М», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ЗАО «КРАУС-М» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ЗАО «КРАУС-М» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
