Москва, 27 декабря 2019 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «АРКТИКГАЗ» на уровне ruАА+. Прогноз по рейтингу - стабильный.

Компания «АРКТИКГАЗ» занимается геологическим изучением недр, добычей нефти, газа и газового конденсата на принадлежащих ей месторождениях в Ямало-Ненецком автономном округе. Компанией в равных долях владеют ПАО «НОВАТЭК» (ruAAA, стаб.) и ПАО «Газпром нефть», которые формируют дальнейшее ее развитие, а также могут оказать финансовую поддержку в случае ее необходимости. В следствие этого агентство выделяет сильный фактор поддержки со стороны собственников.

В 4 квартале 2019 года завершилась сделка по обмену активами между собственниками, в рамках которой ПАО «Газпром нефть» получил Мало-Ямальское месторождение, ПАО НОВАТЭК получил от компании «АРКТИКГАЗ» лицензии на Ево-Яхинское и Северо-Часельское месторождения, на которых этап разработки запланирован после 2020 года.

Компания владеет лицензиями на разработку Самбургского, Ево-Яхинского, Яро-Яхинского, Осеннего и Северо-Часельского участков. Запуск нефтяной части Яро-Яхинского месторождения в конце 2018 года незначительно снизил долю крупнейшего месторождения в общем объеме добычи, которая составила 51% по итогам 4 кварталов, заканчивающихся 30.09.2019 (далее – отчетная дата). Это оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинговой оценки, ввиду повышенной концентрации на одном месторождении. Кроме того, в октябре 2019 года компания ввела в эксплуатацию Восточно-Уренгойское+Северо-Есетинское месторождение в рамках Самбургского лицензионного участка, что в перспективе должно диверсифицировать структуру добычи.

Выручка полностью формируется акционерами компании, подобная схема реализации оценивается агентством как фактор минимизирующий риски, связанные с необходимостью реализации продукции конечным потребителям. Высокая значимость поставок углеводородного сырья компании для акционеров оказывает позитивное влияние на уровень рейтинга. Компания наращивает добычу на своих месторождениях, и тем самым увеличила выручку на 2% до 194 млрд руб. за период 30.09.2018-30.09.2019 по сравнению с аналогичным показателем прошлого года. Высокий уровень рентабельности позитивно влияет на уровень рейтинга, при этом рентабельность по EBITDA за рассматриваемый период снизилась до 65% с 77% по итогам периода 30.09.2017-30.09.2018. Рентабельности активов и капитала по скорректированной чистой прибыли составили 40% и 118% соответственно.

Показатели общей долговой нагрузки остались на уровне прошлого года, что оказывает положительное влияние на уровень рейтинга. На отчетную дату сумма долга составила 104 млрд руб. при этом операционный денежный поток вырос на 50% до 90 млрд руб. по итогам 2018 года. С учетом этого отношение CFO за 2018 год к долгу на отчетную дату составило 109%. Отношение долга на отчетную дату к LTM EBITDA составило 0.82x. При этом в планах компании дальнейшее снижение долга в рамках текущего графика погашения при отсутствии потребностей в новом долговом финансировании. Агентство также отмечает умеренно низкую диверсификацию пассивов по кредиторам - синдицированный кредит ПАО Сбербанк и ГПБ (АО) составляет 49% пассивов на отчетную дату.

Также агентство оценивает график погашения долга как комфортный, отношение процентов к уплате в следующие 12 месяцев к LTM EBITDA составило 0.06х, а совокупные выплаты по долгу к LTM EBITDA – 0.29х. Кредитный портфель группы номинирован в рублях, однако ценообразование жидких углеводородов (более 65% выручки компании) привязано к мировым рыночным долларовым бенчмаркам. Агентство считает, что связанные с этим валютные риски компании частично компенсируются естественным хеджированием формульной зависимостью платежей по НДПИ и экспортной пошлине от величины рублевого эквивалента барреля нефти.

В соответствии с методологией агентство оценивает умеренно негативно значения показателей ликвидности. В частности, коэффициент прогнозной ликвидности компании сдерживает уровень рейтинга, т.к. операционный поток с учетом денежных средств на отчетную дату покрывает ожидаемые расходы по выплатам по долгу, капитальным затратам и дивидендам на 103%. Агентство также отмечает, что компания планирует направить на дивидендные выплаты сумму соизмеримую с выплатами по долгу и капитальными затратами. Выплата дивидендов в 1 полугодии 2019 года ПАО «НОВАТЭК» и ПАО «Газпром нефть» на общую сумму 77 млрд руб. ослабила балансовую ликвидность компании. Агентство учитывает крайне высокую способность генерировать операционный поток и быстро накапливать ликвидность, а также управляемый характер дивидендных выплат. По мнению агентства, такая специфика деятельности фактически не создает для компании значимых рисков ликвидности.

Сдерживает рейтинг блок корпоративных рисков. Компания информационно закрыта для внешних пользователей, а в состав совета директоров, помимо материнских структур, не входят независимые директора. Кроме этого, агентство выделяет сдерживающий фактор за деконцентрированную структуру собственности, где ПАО «НОВАТЭК» и ПАО «Газпром нефть» владеют равными долями в уставном капитале.

Согласно отчетности компании, составленной по стандартам РСБУ, активы АО «АРКТИКГАЗ» на 30.09.2019 составили 211 млрд руб., капитал – 72 млрд руб. Выручка компании за 9 месяцев 2019 года составила 146 млрд руб., чистая прибыль – 63 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.