«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании «МРСК Урала» на уровне ruAA
Москва, 27 марта 2019 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «МРСК Урала» на уровне ruAA. Прогноз по рейтингу – стабильный.
ОАО «МРСК Урала» (далее – «компания») – одна из дочерних компаний ПАО «Россети», осуществляющих передачу и распределение электроэнергии по сети линий электропередачи. Компания эксплуатирует более 143,4 тыс. км ЛЭП с подстанциями общей мощностью 39,9 тыс. МВА, расположенных в Пермское крае, Свердловской и Челябинской областях. Компания является естественной монополией в регионах присутствия. За 2018 г. она передала потребителям 61,5 млрд кВт-ч электроэнергии (около 6% от объема электропотребления в России).
Агентство по-прежнему оценивает бизнес-профиль как сильный. Компания занимает монопольные рыночные позиции и имеет важное значение как элемент технической инфраструктуры Единой энергетической системы России. Компания обладает стабильной базой конечных потребителей электроэнергии вследствие достаточной географической диверсификации. Лишение статуса гарантирующего поставщика нескольких энергосбытовых компаний в регионах присутствия «МРСК Урала» (ПАО «Челябэнергосбыт», АО «Роскоммунэнерго», ООО «НУЭСК») в 2018 г., по мнению агентства, оказало лишь однократный негативный эффект на операционные показатели компании и не повлечет ухудшения ее финансового состояния в будущем.
Компания исторически поддерживает невысокий уровень долговой нагрузки и не планирует существенно увеличивать долг в ближайшие годы. По состоянию на 30.09.2018 уровень общей долговой нагрузки характеризовался соотношением долга к EBITDA за период с 01.10.2017 по 30.09.2018 (далее – «отчетный период») на уровне 1, CFO за аналогичный период покрывал 35% обязательств. Долг обладает комфортной структурой погашения – 0,7% обязательств имеют сроки погашения менее 1 года. При этом в 2019 году предусмотрено приобретение биржевых облигаций серии БО-05, БО-02 по соглашению с владельцами облигаций. Однако, по мнению агентства, возможное негативное влияние на финансовую устойчивость нивелируется значительным объемом открытых кредитных линий, за счет которых компания сможет осуществить погашение облигаций. Совокупные выплаты по долгу и процентам без учета рефинансирования облигаций в ближайший год соответствуют 0,09 EBITDA за отчетный период и покрываются CFO за аналогичный период на 375%. Агентство по-прежнему ожидает медленное снижение или стагнации долговой нагрузки из-за обширной программы капитальных затрат.
Структура кредиторов компании диверсифицирована - на 30.09.2018 доля крупнейшего кредитора в пассивах составляла 8%. Компания не подвержена валютным рискам ввиду полностью номинированного в рублях долга и отсутствия валютных операций.
Прогнозная ликвидность по-прежнему оценивается агентством на высоком уровне: 1,18 на горизонте 18 месяцев от 30.09.2018. При ее оценке агентство рассчитывает, что компания продолжит финансировать капитальные затраты за счет собственных средств, привлекая небольшие новые кредиты на новое строительство для присоединения льготной категории потребителей.
Агентство по-прежнему высоко оценивает уровень рентабельности компании: по итогам периода c 01.10.2017 по 30.09.2018 компания демонстрировала уровень рентабельности по EBITDA на уровне 17,2% без учета резерва по сомнительным долгам, ROA 10,4%, ROE 17,8%.
В блоке корпоративных рисков агентство позитивно оценивает стабильную структуру собственности: РФ контролирует прямо или косвенно 55,2% акций, что вместе с сильной системной значимостью компании приводит к выделению умеренного фактора поддержки со стороны государства. Качество корпоративного управления и уровень информационной прозрачности также высоко оцениваются агентством.
По данным консолидированной отчетности ОАО «МРСК Урала» по стандартам МСФО активы компании на 30.09.2018 составляли 79,5 млрд руб., капитал – 45,6 млрд руб. Выручка по итогам 2017 года составила 81,2 млрд руб., чистая прибыль – 4,2 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ОАО «МРСК Урала» был впервые опубликован 12.04.2018. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 12.04.2018.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/credits/method (вступила в силу 20.09.2018).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ОАО «МРСК Урала», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ОАО «МРСК Урала» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ОАО «МРСК Урала» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
