«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании «ИЭК ХОЛДИНГ» на уровне ruА-
Москва, 30 декабря 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «ИЭК ХОЛДИНГ» на уровне ruА-. Прогноз по рейтингу – стабильный.
ООО «ИЭК ХОЛДИНГ» (далее – компания, ИЭК ХОЛДИНГ), работающая под коммерческим обозначением IEK Group, осуществляет производство и поставки электротехнического (под брендом IEK) и светотехнического оборудования (IEK Lighting), продукции для телекоммуникаций (бренд ITK), а также оборудования промышленной автоматизации (ONI). Также портфель брендов компании включает торговую марку LEDEL, осуществляющую производство профессиональных LED-светильников и MasterSCADA – разработчик программного обеспечения.
Агентство сдержанно оценивает отраслевые риски ИЭК ХОЛДИНГ и при этом отмечает высокие конкурентные и рыночные позиции компании. Сегменты рынка электротехнической промышленности, в которых представлена компания, по мнению агентства, характеризуются относительно невысокой капиталоемкостью и, как следствие, достаточно высокой конкуренцией. При этом в представленных сегментах компания занимает лидирующие позиции и входит в тройку ведущих игроков рынка, что свидетельствует о высоких рыночных позициях компании. Номенклатура продукции компании включает более 15,8 тыс. наименований, которая используется во многих отраслях экономики. ИЭК ХОЛДИНГ предлагает широкий ассортимент оборудования для комплексных решений во многих сферах, в том числе, в жилищном строительстве, нефтегазовой промышленности, сельском хозяйстве, дорожном строительстве. Это свидетельствует об отсутствии зависимости сбыта продукции компании от макроэкономической ситуации в отдельных отраслях. Базовый спрос на продукцию компании коррелирует с объемом потребляемой энергии, который находится на стабильном уровне, что позитивно сказывается на оценке риск-профиля отрасли. Тем не менее, по мнению агентства, конечный спрос на продукцию компании во многом зависит от макроэкономической конъюнктуры в стране, вследствие чего агентство сдержанно оценивает подверженность отрасли электротехнической промышленности внешнеэкономическим шокам. Компания обладает тремя производственными площадками, которые располагаются в Тульской области, Казани и Новосибирске. При этом доля крупнейшей производственной площадки, находящейся в г. Ясногорск Тульской области, в общем объеме производства превышает 80%, что оказывает давление на рейтинговую оценку в силу повышенных операционных рисков из-за высокой концентрации производства на одной производственной площадке. Компания обладает широкой клиентской базой – доля крупнейшего покупателя составляет порядка 30%. Крупнейшим поставщиком ИЭК ХОЛДИНГ с долей порядка 45-50% является аффилированная компания, осуществляющая централизованные закупки комплектующих по комиссионной схеме. При этом доля конечного крупнейшего поставщика не превышает 30%, что позитивно сказывается на рейтинговой оценке.
Агентство позитивно оценивает блок финансовых рисков компании. ИЭК ХОЛДИНГ проводит консервативную финансовую политику в части долговой нагрузки. На 30.06.2021 заемные средства компании составляли 2,5 млрд. руб., а отношение долга к EBITDA LTM находилось на уровне 0,7х, что свидетельствует о низком уровне долговой нагрузки. При этом агентство отмечает наличие забалансовых обязательств. Компания выступает поручителем по обязательствам аффилированной компании, выступающей основным поставщиком, которые возникают в результате аккредитивных операций с постфинансированием по поставкам из Китая, а также по обязательствам другой аффилированной компании, привлекающей контрактное кредитование для исполнения энергосервисных контрактов. Тем не менее, даже с учетом забалансовых обязательств компания характеризуется низким уровнем долговой нагрузки, отношение долга к EBITDA не превышает 1,5х. Компания активно увеличивает финансовые результаты на протяжении последних лет. За период 2018 – 2020 гг. выручка компании увеличилась на 30% в сопоставимом периметре консолидации. При этом несмотря на столь значительный рост компания демонстрирует хорошие показатели рентабельности, EBITDA margin составляет около 14% за указанный период. В планах компании продолжить активно увеличивать финансовые результаты. При этом, по расчетам агентства, в среднесрочной перспективе компания будет генерировать достаточный операционный денежный поток для осуществления инвестиций без активного наращивания кредитного портфеля. В результате чего, по расчетам агентства, отношение долга к EBITDA не превысит уровень 1,5х в среднесрочной перспективе. Сдерживающее влияние на блок финансовых рисков оказывает оценка валютных рисков. Выручка компании преимущественно рублевая при существенной валютной составляющей в себестоимости за счет закупки значительной (порядка 50%) части комплектующих в Китае.
Агентство умеренно позитивно оценивает блок корпоративных рисков. Компания характеризуется прозрачной структурой акционеров. Также в компании действует Совет директоров, что свидетельствует о высоком качестве корпоративного управления. Однако, состав Совета директоров состоит исключительно из менеджмента и бенефициаров компании, без привлечения независимых директоров, что сдерживает оценку качества корпоративного управления. Также компания характеризуется высоким уровнем организации риск-менеджмента и высоким качеством стратегического планирования. Определённое давление на рейтинговую оценку в части корпоративного управления оказывает наличие выданных поручительств за аффилированные компании, не входящие в периметр ИЭК ХОЛДИНГ. Несмотря, на то, что забалансовые обязательства не несут в себе какие-либо существенные финансовые риски, эти обязательства усложняют анализ компании для инвесторов и кредиторов. Также сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывает невысокий уровень информационной прозрачности ввиду отсутствия в открытом доступе финансовой информации о компании и операционных результатов её деятельности.
По данным МСФО отчётности ООО «ИЭК ХОЛДИНГ» активы компании на 30.06.2021 составляли 18,4 млрд. руб., капитал – 10,1 млрд. руб. Выручка за 1-е полугодие 2021 года составила 12,4 млрд руб., чистая прибыль – 1,5 млрд. руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен ООО «ИЭК ХОЛДИНГ» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «ИЭК ХОЛДИНГ», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Присвоенный кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «ИЭК ХОЛДИНГ», а также лица, осуществляющие над ним контроль или оказывающие на него значительное влияние, принимали участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «ИЭК ХОЛДИНГ» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
