«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании РЕГИОН-ПРОДУКТ на уровне ruB
Москва, 4 июня 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «РЕГИОН-ПРОДУКТ» на уровне ruB. Прогноз по рейтингу стабильный.
АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ» (далее- «РЕГИОН-ПРОДУКТ», Компания) специализируется на производстве и реализации снековой продукции. Основными товарами реализации являются сухарики и гренки под собственными торговыми марками «ХРУСТ», «ХРУСТ BOX», «Жигулевское». Производственный комплекс Компании находится в Пензенской области, включает в себя предприятие полного цикла по производству сухариков и гренок, линию по производству хлеба, сертифицированную лабораторию, технические и управленческие подразделения. Продукция Компании поставляется более чем в 30 регионов РФ.
Риск-профиль отрасли, в которой Компания ведет деятельность, оценивается агентством умеренно негативно по причине существенной сырьевой зависимости от базовых товаров спроса (хлеб, масло и пр.), колебания цен на которые напрямую влияют на стоимость конечного продукта. Агентство отмечает рост цен в 2021 г. в сегменте масел. Эффект удорожания себестоимости только от части может быть переложен на покупателя ввиду высокой конкуренции на рынке снековой продукции. Агентство отмечает отсутствие барьеров для входа ввиду низкой капиталоемкости отрасли. Как следствие, возможно появление новых конкурентов на рынке присутствия Компании.
Фактор «рыночные и конкурентные позиции» оценивается агентством на нейтральном уровне. Позитивно на оценку фактора влияет низкий износ основных средств на среднем уровне не более 20% – складских и производственных помещений, конвейеров, линий для сушки, обжарки и фасовки продукции. Сдерживающее влияние на фактор оказывают слабые позиции на рынке сбыта. По данным агентства, доля Компании на рынке РФ составляет около 1.5% в денежном эквиваленте. Основу продуктовой диверсификации составляют два направления - сухарики с долей 73%, а также гренки с долей 25% в выручке за 2020 г.
Концентрация бизнеса оценивается агентством нейтрально. Давление на фактор оказывает высокая концентрация активов на одной производственной площадке. Агентство позитивно оценивает страхование рисков по основным производственным активам – зданиям, оборудованию и автотранспортным средствам. Компания имеет высокий уровень диверсификации продаж, по результатам 2020 года крупнейший контрагент в составе выручки не превышает 21% (Группа компаний «ТоргСервис»). Агентство позитивно оценивает низкую концентрацию на поставщиках, зависимость от крупнейшего составляет менее 17%.
В части финансовых рисков агентство отмечает повышенный уровень кредитной нагрузки Компании. По расчетам агентства, показатель Долг/EBITDA за 2020 г. составил 5х, а покрытие процентов EBITDA/%% на уровне 2х. Агентство отмечает, что в 2022 г. прогнозируется снижение долговой нагрузки – показатель Долг/EBITDA на уровне 2.7х, EBITDA/%% более 4.5х. Компания планирует достичь снижения нагрузки за счет погашения части обязательств, рефинансирования «дорогих» кредитов в текущем кредитном портфеле, а также роста показателя EBITDA вследствие увеличения торговых объемов «РЕГИОН-ПРОДУКТ». По результатам 2021 г. Компания прогнозирует прирост выручки в размере 49% по сравнению с 2020 г., достигнуть показатель планируется за счет расширения сотрудничества с торговыми сетями, увеличения объемов реализации собственных торговых марок, в том числе за счет выпуска такой продукции как «Хруст box», «Гренка «ХРУСТ» и «Гренка «CRAFT», а также роста реализации сухариков и гренок частных торговых марок. Агентство отмечает, что в случае принятия решения Компанией по наращиванию инвестиционной программы по результатам показателей 2021 г. дальнейшие долговые метрики могут ухудшиться. Прогнозная ликвидность оценена на низком уровне, поскольку на конец 2020 г. существенный объем обязательств «РЕГИОН-ПРОДУКТ» составляли краткосрочные кредиты и займы. Качественная оценка ликвидности также оценена на низком уровне, сдерживает фактор низкая диверсификация источников фондирования - основной кредитный портфель «РЕГИОН-ПРОДУКТ» представлен в ПАО Банк «Кузнецкий» (в нем же проходят основные обороты Компании) и выпуском облигационного займа. Давление на фактор оказало наличие пика погашения существенной части краткосрочных обязательств Компании на горизонте 1 года. Показатели рентабельности оказывают поддержку блоку финансовых рисков. По данным агентства, фактический показатель EBITDA margin в 2020 г. составлял 11%, в 2022 прогнозируется на уровне 10%. Компания не подвержена валютным рискам по причине номинирования всех расчетов в российских рублях.
В рамках оценки блока корпоративных рисков агентство отмечает ряд недостатков в корпоративном управлении. В Компании отсутствует совет директоров и иные коллегиальные исполнительные органы, организационная структура «РЕГИОН-ПРОДУКТ» характеризуется как вертикальная. Агентство отмечает высокую степень вовлеченности топ-менеджмента Компании в операционное управление и значительные компетенции высшего руководящего состава в отрасли. По степени транспарентности Компания оценивается на нейтральном уровне, так как не подготавливается отчетность по стандартам МСФО, публикуется ограниченный объем информации - официальные формы отчетности РСБУ, список аффилированных лиц, устав Компании. Фактор, характеризующий стратегическое обеспечение, оказывает сдерживающую оценку на блок. Горизонт планирования отчетности не превышает 2 лет, формы отчетности слабо детализированы. Агентство отмечает, что стратегические планы Компании существенно опережают среднерыночный рост сегмента снековой продукции, в котором ведет деятельность «РЕГИОН-ПРОДУКТ».
В рамках управления рисками агентство учитывает действующую в Компании систему управления рисками - утверждено положение, регулирующее систему управление рисками (СУР), разработана карта рисков и определены владельцы рисков. Менеджмент «РЕГИОН-ПРОДУКТ» проводит оценку эффективности и мониторинг СУР. Агентство отмечает наличие у Компании страхования ключевых имущественных рисков. Основные производственные здания и оборудование застрахованы в АО Альфастрахование (ruAAA стаб). Коллегиальные органы по управлению в системе риск-менеджмента отсутствуют, оказывая сдерживающее влияние на фактор.
По данным отчётности по РСБУ на 31.12.2020 размер активов АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ» составил 300 млн рублей, размер капитала – 145 млн рублей. Выручка за 2020 год составила 228 млн руб. Чистая прибыль за 2020 год составила 10 млн рублей.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/previous/ (вступила в силу 23.11.2020).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
