Москва, 6 сентября 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании ВТБ Лизинг на уровне ruАА- со стабильным прогнозом.

Рейтинг компании обусловлен очень высокой вероятностью предоставления экстраординарной поддержки со стороны ключевого акционера (Банка ВТБ) в случае необходимости, сильными рыночными позициями, удовлетворительным качеством лизингового портфеля, адекватными ликвидной позицией и корпоративным управлением. Агентство отмечает возобновление регулярных платежей со стороны крупных лизингополучателей-авиаперевозчиков в адрес компаний Группы ВТБ Лизинг с октября 2020 года в результате реализованных мер по поддержке авиационной отрасли со стороны государства и некоторого восстановления рынка авиаперевозок. Это обусловило смягчение стресс-тестирования капитала в отношении задолженности указанных контрагентов. При этом мы продолжаем учитывать при стресс-тестировании крупный разовый платеж, о планах по реструктуризации которого стало известно в начале августа текущего года, однако с учетом улучшения платежеспособности крупных клиентов и продолжаемого внесения ими регулярных платежей, мы полагаем, что изменение условий по данной разовой транзакции не окажет значимого давления на кредитоспособность ВТБ Лизинг и Группы ВТБ Лизинг в целом.

АО ВТБ Лизинг – универсальная лизинговая компания, которая специализируется на лизинге железнодорожного и авиационного транспорта, а также легкового и грузового автотранспорта. Единственным акционером ВТБ Лизинг является Банк ВТБ (ПАО), который находится под контролем государства в лице Росимущества (61%). Головной офис компании находится в Москве, также лизингодатель имеет более 65 подразделений, преимущественно на европейской территории РФ. Кроме того, компания использует маркетинговые возможности Банка ВТБ, представленного на всей территории страны.

Высокая вероятность экстраординарной поддержки компании со стороны Банка ВТБ в случае необходимости. По состоянию на 01.04.2021 все обязательства ВТБ Лизинг и его дочерних компаний приходились на Группу ВТБ, что наряду с обслуживанием компаниями лизингового дивизиона стратегических клиентов Группы ВТБ подчеркивает значимость ВТБ Лизинг для Группы ВТБ в целом. Агентство также отмечает высокую степень операционной интеграции компании и Банка ВТБ в части корпоративного управления и риск-менеджмента. С учетом указанного агентство полагает, что единственный акционер заинтересован в долгосрочном развитии бизнеса компании и готов предоставлять ей финансирование в объемах, необходимых для устойчивого развития.

Сильная оценка рыночных позиций. Компания по итогам 1 полугодия 2021 года заняла 4 место по объему нового бизнеса и 3 место по размеру портфеля в рэнкинге «Эксперт РА». Совокупный лизинговый и арендный портфель ВТБ Лизинг и его дочерних компаний на 01.04.2021 составил 618 млрд руб. (годом ранее - 586 млрд руб.). В совокупности на авиационную и ж/д-технику приходится около 77% платежей к получению на 01.04.2021, что повышает зависимость финансовых показателей компании от конъюнктуры отдельных отраслей на фоне нестабильной экономической ситуации. В частности, мы отмечаем, что компания в 2020-21 гг. была вынуждена неоднократно реструктурировать задолженность крупных авиаперевозчиков. Высокой остается доля крупнейшего поставщика имущества в лизинговом портфеле компании (26% на 01.04.2021), у которого лизингодатель приобретает воздушные суда для передачи в финансовый и операционный лизинг.

Невысокая достаточность капитала при адекватной рентабельности бизнеса. По состоянию на 01.07.2021 коэффициент автономии компании, согласно РСБУ, составил около 7%, снизившись с 8,8% годом ранее. Агентство отмечает, что в октябре 2020 года крупные авиаперевозчики возобновили ранее приостановленные платежи в адрес Группы ВТБ Лизинг, что обусловило существенное смягчение негативного влияния реструктуризации задолженности данных клиентов на оценку капитальной позиции. Тем не менее, давление на рейтинг оказывает ожидаемая реструктуризация крупного разового платежа, окончательные условия которой должны быть определены до конца 3 квартала 2021 года. Деятельность компании характеризуется адекватной рентабельностью и высокой операционной эффективностью (по данным РСБУ, ROA за период с 01.04.2020 по 01.04.2021 составила 1,7%; ROE – 23%; отношение расходов на обеспечение деятельности к чистым операционным и неоперационным доходам компании составило 8%), вследствие чего в августе 2021 года компания распределила дивиденды.

Удовлетворительное качество лизингового портфеля. Агентство отмечает рост доли лизингового портфеля с просроченными свыше 30 дней платежами до 3,9% на 01.04.2021 с 0,8% годом ранее по причине задержек в платежах сроком от 1,5 до 3 месяцев со стороны двух крупных контрагентов. Для ВТБ Лизинг характерна стабильно высокая концентрация лизингового портфеля на клиентах: на 10 крупнейших лизингополучателей приходится около 65% платежей к получению на 01.04.2021. Позитивное влияние на рейтинг оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: доля застрахованного лизингового имущества составила свыше 90%, при этом основной объем договоров страхования приходится на страховые компании с рейтингами кредитоспособности на уровне ruBBB+ и выше от «Эксперт РА». Также отмечается адекватный уровень авансирования сделок (средний размер авансов в новом бизнесе за период с 01.04.2020 по 01.04.2021 составил 24%).

Ликвидная позиция и профиль фондирования оцениваются как адекватные. Компания не привлекает фондирование вне контура Группы ВТБ, что во многом нивелирует негативное влияние на рейтинг низкого коэффициента покрытия процентных расходов и высокой долговой нагрузки (за период с 01.04.2020 по 01.04.2021 отношение EBIT к процентным расходам составило лишь 1,5; отношение валового долга к капиталу на 01.04.2021 превысило 11). Управление ликвидностью осуществляется на принципах единого казначейства на уровне Банка ВТБ и предполагает наличие лимита фондирования в объемах, необходимых для выполнения стратегических целей, что рассматривается в качестве позитивного фактора.

Корпоративное управление и практики риск-менеджмента рассматриваются как адекватные. Качество бизнес-процессов и уровень регламентации деятельности компаниив целом соответствует её специфике и масштабу бизнеса. Отмечается отсутствие аудированной отчетности по МСФО по лизинговому направлению Группы ВТБ, в связи с чем оценка качества лизинговых активов и финансового положения Группы ВТБ Лизинг для неограниченного круга лиц может быть затруднена. Среднесрочной стратегией Группы ВТБ Лизинг определено развитие в рамках нынешней модели бизнеса при повышении уровня диджитализации процессов, что, как ожидается, позволит обеспечивать стабильную дивидендную доходность для акционера Группы.

Объем лизингового портфеля компании на 01.07.2021 составил 618,5 млрд руб. (3-е место в рэнкинге «Эксперт РА» по итогам 1 полугодия 2021 года), объем нового бизнеса за 1 полугодие 2021 года — 67,5 млрд руб. (4-е место в рэнкинге «Эксперт РА»), полученные лизинговые и арендные платежи за 1 полугодие 2021 года — 88,1 млрд руб. (1-е место в рэнкинге «Эксперт РА»).

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.