«Эксперт РА» присвоил рейтинг компании «Энергоконцепции» на уровне ruBB
Москва, 31 марта 2022 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Энергоконцепции» на уровне ruBB. Прогноз по рейтингу – стабильный.
ООО «Энергоконцепции» (далее – компания) – российская компания, занимающаяся поставкой, монтажом и обслуживанием энергетического оборудования. Основные клиенты представлены производителями тепловой и электрической энергии группы компаний ООО «Газпром энергохолдинг» (ruAA+, стаб.).
Агентство отмечает, что в текущих условиях конъюнктура рынка меняется каждый день, в связи с этим постоянно появляются новые данные, требующие дополнительной оценки. Агентство предпринимает все усилия для получения наиболее оперативной информации в текущих условиях и учета ее в рейтинговом анализе и не исключает дальнейших рейтинговых действий с учетом поступления новых данных. Также считаем необходимым проинформировать пользователей рейтингов о подходах к рейтингованию в условиях беспрецедентного давления на финансовый рынок РФ (https://raexpert.ru/releases/2022/mar01a). В условиях текущей макроэкономической ситуации, а также санкций, наложенных на российский бизнес, в 2022 году энергетические компании могут начать сокращать инвестиционные программы, направленные на строительство и обновление мощностей, что существенным образом отразится на финансовых результатах ООО «Энергоконцепции», однако однозначно оценить величину этого влияния в данный момент не представляется возможным.
Агентство оценивает риск-профиль отрасли, в которой компания ведет деятельность, нейтрально. Платежеспособность основных клиентов компании находится на высоком уровне. Устойчивость к внешним шокам оценивается агентством на среднем уровне, т.к. спрос на продукцию и услуги ООО «Энергоконцепции» подвержен колебаниям экономических циклов. Барьеры для входа находятся на умеренно низком уровне.
Рыночные и конкурентные позиции компании оцениваются агентством сдержанно. Компания располагает контрактной базой до конца 2023 года, однако законтрактована только половина запланированной выручки, поэтому критерий контрактной базы оценивается на низком уровне. Позиция на рынках сбыта слабая, т.к. доля компании на рынке поставок и обслуживания энергетического оборудования незначительна. Наблюдается умеренно высокая продуктовая диверсификация.
Концентрация бизнеса ООО «Энергоконцепции» оценивается агентством негативно. В настоящий момент практически вся выручка компании приходится на структуры ООО «Газпром энергохолдинг». Высокая концентрация выручки и контрактной базы свидетельствует о сильной зависимости операционных и финансовых результатов компании от масштабов и темпов реализации инвестиционной программы ключевого контрагента. Это оказывает крайне негативное влияние на уровень рейтинговой оценки. Зависимость от труднозаменимых поставщиков отсутствует.
Уровень долговой нагрузки компании оказывает поддержку рейтингу компании. По расчетам агентства отношение долга к EBITDA LTM на 30.09.2021 (далее – отчетная дата) составило 0,6х, что соответствует низкому уровню долговой нагрузки по бенчмаркам агентства. Компания планирует привлечение дополнительного финансирования, которое будет направлено на расширение бизнеса, однако агентство не рассчитывает на существенный рост показателей долговой нагрузки. Фактор общего уровня долговой нагрузки также поддерживается высокой оценкой показателя Долг / (FFO – поддерживающий CAPEX) по бенчмаркам агентства за счет незначительных размеров поддерживающих капитальных затрат компании.
Агентство оценивает ликвидность компании также на высоком уровне: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств покрывает все процентные платежи по долгу и краткосрочным заимствованиям, а также является достаточным для поддерживающих капитальных затрат и выплаты дивидендов. Согласно применяемой методологии кредитного анализа, качественная оценка ликвидности находится под давление в виду отсутствия у компании официально принятой дивидендной политики.
Уровень процентной нагрузки оказывает поддержку рейтингу компании. За период 30.09.2020-30.09.2021 (далее – отчетный период) покрытие процентных платежей показателем EBITDA LTM по расчетам агентства оказалось выше бенчмарков агентства в размере 5,6х. Низкий уровень процентной нагрузки обусловлен незначительным размером заимствований компании. На горизонте года от отчетной даты ожидается ухудшение процентного покрытия в результате значительного роста ключевой ставки ЦБ РФ и последующего роста рыночных ставок заимствования.
Агентство оценивает фактор рентабельности компании умеренно позитивно. Так, по расчетам агентства, в отчетном периоде рентабельность по EBITDA составила 7%, общая оценка рентабельности компании дополнительно поддерживается высоким значением рентабельности по FCF за тот же период. Агентство рассчитывает, что значение рентабельности компании может продемонстрировать волатильность в ближайшей перспективе. Компания не подвержена валютным рискам в связи с отсутствием долга и затрат в иностранной валюте.
Блок корпоративных рисков оценивается агентством сдержанно. Компания характеризуется прозрачной структурой собственности, что оказывает поддержку рейтингу, однако корпоративное управление в настоящий момент находится в начальной стадии формирования: отсутствует совет директоров, не сформирован коллегиальный исполнительный орган, а концентрация принятия решений, по мнению агентства, сосредоточена на единственном собственнике, который также занимает должность единоличного исполнительного органа. Степень транспарентности ООО «Энергоконцепции» находится на среднем уровне: компания не подготавливает отчетность по стандартам МСФО и не публикует финансовую информацию в открытом доступе. Стратегические планы компании характеризуются низкой детализацией операционных и финансовых показателей. Риск-менеджмент не формализован, отсутствует страхование.
По данным отчетности РСБУ, активы ООО «Энергоконцепции» по состоянию на 30.09.2021 составили 258,7 млн руб., капитал – 105,6 млн руб. Выручка по итогам отчетного периода составила 765,2 млн руб., чистая прибыль – 36,8 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен ООО «Энергоконцепции» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Энергоконцепции», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Энергоконцепции» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Энергоконцепции» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
