Москва, 29 июня 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «ЭНЕРГОНИКА» на уровне ruBB+. Прогноз по рейтингу – позитивный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB+ со стабильным прогнозом.

Установление позитивного прогноза обусловлено ожиданиями агентства по увеличению Компанией контрактной базы в 2023 году, что может привести к росту EBITDA и снижению долговой и процентной нагрузки.

ООО «ЭНЕРГОНИКА» (далее – «Компания») занимается энерогосервисной деятельностью, целью которой является достижение экономии электрической энергии за счет реконструкции систем внутреннего и наружного освещения, насосного оборудования и прочих электропотребляющих устройств на более энергоэффективное. Предварительно энергосервисная компания проводит энергетическое обследование и замену оборудования за свой счет, однако позже в период действия энергосервисного контракта (обычно до 8 лет) забирает всю экономию себе, оставляя клиенту 5-10% экономии. После окончания энергосервисного контракта модернизированное оборудование остается в собственности клиента энергосервисной компании. ООО «ЭНЕРГОНИКА» ведет свою деятельность с 2013 года и обслуживает исключительно бюджетных потребителей на территории Москвы и Московской области, Краснодарского края, Саратовской и Тульской областей, Республики Бурятия. Среди клиентов Компании администрации городов, МУП, средние общеобразовательные учреждения, объекты ФСИН, спортивные сооружения. Портфель действующих договоров по состоянию на 31.12.2022 (далее – отчетная дата) составляет 1 889 млн руб. с оставшейся суммой к получению в размере 973 млн руб. В 2022 году (далее – «отчетный период») компания начала исполнять энергосервисный контракт по новому направлению: энергосбережение и повышение энергетической эффективности при эксплуатации насосного оборудования с целью автоматизации и увеличения энергоэффективности канализационно-насосных станций (КНС). Компания также занимается исследовательской деятельностью в области электронного оборудования и имеет зарегистрированные патенты на собственные изобретения, что позволило ей в марте 2021 года стать резидентом «Сколково» и получить льготы по уплате налога на прибыль.

Риски-профиль отрасли, в которой работает Компания, оценивается умеренно позитивно. Уровень просроченной задолженности энергосервисного бизнеса перед кредитными организациями находится на среднерыночном уровне. Устойчивость к внешним шокам рассматривается агентством на умеренно высоком уровне, поскольку бюджетные потребители в меньшей степени подвержены влиянию экономических циклов. Барьеры для входа новых конкурентов оцениваются агентством на среднем уровне, так как заключение энергосервисного контракта с бюджетной организацией каждый раз происходит через конкурс, одним из критериев которого является наличие реализованных энергосервисных контрактов схожего масштаба, для получения соответствующего опыта новому игроку понадобится произвести существенные временные затраты.

Рыночные позиции ООО «ЭНЕРГОНИКА» оцениваются агентством на уровне выше среднего. В настоящий момент Компания располагает контрактной базой на средневзвешенный срок поступления денежных средств по энергосервисным контрактам на срок выше бенчмарков агентства, что является высокой оценкой и оказывает поддержку рейтингу. Позиция Компании на рынках сбыта оценена на уровне выше среднего, поскольку ООО «ЭНЕРГОНИКА» имеет существенный опыт по исполнению государственных контрактов различной стоимости, заключенных в соответствии с Федеральным законом №44 «О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд», что позволяет Компании участвовать в конкурсах с ценой контракта выше 20 млн рублей. Среднедушевой доход в регионах сбыта Компании по данным Росстата за 2022 год, взвешенный по выручке Компании в соответствующем регионе, оценивается на умеренно высоком уровне по критерию рынка сбыта.

Концентрация бизнеса Компании оценена умеренно позитивно. Поставщики Компании являются легко заменимыми, поэтому отсутствует зависимость от труднозаменимого поставщика или подрядчика. Компания обладает умеренной диверсификацией продаж: доля крупнейшего контрагента в структуре выручки, МУП «Саргорсвет», составляет около 42%. Концентрация активов отсутствует, так как у компании нет производственных мощностей.

Агентство оценивает прогнозную ликвидность Компании на высоком уровне: операционный денежный поток на горизонте года от отчетного периода с учетом остатка денежных средств полностью покрывает плановые платежи по начисленным процентам и краткосрочным заимствованиям, у Компании отсутствуют поддерживающие капитальные затраты, агентство не ожидает выплат дивидендов. В то же время, качественная оценка ликвидности оценивается на среднем уровне: пик погашений заимствований приходится на ближайшие 5 лет.

Фактор общей долговой нагрузки Компании оценивается агентством умеренно. Отношение скорректированного долга к EBITDA на отчетную дату составило 3,1х (3,8х в 2021 году). Общий уровень процентной нагрузки с учетом затрат на факторинг оценивается агентством как высокий: на отчетную дату покрытие процентных платежей показателем EBITDA составило 3,1х (по сравнению с 2,0х в 2021 году). На горизонте года от отчетной даты агентство не ожидает существенных изменений в показателях долговой и процентной нагрузки. Поддержку рейтингу осуществляет умеренно позитивная оценка по бенчмаркам агентства показателя Долг / (FFO за минусом поддерживающих капитальных вложений), поскольку у Компании отсутствуют поддерживающие капитальные затраты.

ООО «ЭНЕРГОНИКА» демонстрирует высокую рентабельность бизнеса: рентабельность по EBITDA в 2022 году составила более 70%, а рентабельность по FCF – более 50%, что существенно выше бенчмарков агентства. Высокая рентабельность по EBITDA характерна для энергосервисной деятельности, в виду того, что значительная часть издержек бизнеса состоит из платежей по процентам по долгу, а также из амортизации уже установленных, но еще не переданных заказчику осветительных приборов в период действия энергосервисного контракта. Компания не подвержена валютным рискам в связи с отсутствием долга и затрат в иностранной валюте.

Блок корпоративных рисков оценивается умеренно. Агентство отмечает улучшение блока корпоративных рисков: в 2023 году в Компании был сформирован совет директоров, среди членов которого присутствует независимый эксперт, а также коллегиальный исполнительный орган и комитет по управлению рисками. Степень транспарентности также демонстрирует позитивную динамику: по результатам отчетного периода Компания начала готовить аудированную отчетность по МСФО. Среди негативных факторов агентство отмечает наличие сделок по приобретению активов, не связанных с профильным видом деятельности. Также, агентство отмечает определенные недостатки в качестве проработки финансовой модели, что, по мнению агентства, может снижать возможность эффективного управления операционными рисками.

По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО, активы ООО «ЭНЕРГОНИКА» по состоянию на отчетную дату составили 857 млн руб., капитал – 163 млн руб. Выручка по итогам 2022 года составила 261 млн руб., чистая прибыль – 17 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.