«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг АО «МСП Лизинг» на уровне ruA-
Москва, 31 октября 2023 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании АО «МСП Лизинг» на уровне ruA-, прогноз по рейтингу – стабильный.
Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, сильной достаточностью капитала при его низкой рентабельности, приемлемым качеством лизингового портфеля, комфортной позицией по ликвидности, а также консервативной оценкой корпоративного управления. Агентство отмечает высокую вероятность оказания финансовой и административной поддержки со стороны акционеров, что обусловлено ролью компании в реализации лизинговой поддержки представителям МСП.
АО «МСП Лизинг» (г. Москва) начало свою деятельность в сентябре 2022 года. Компания реализует программу льготного лизинга оборудования для субъектов МСП. Офис находится в г. Москве, при этом компания работает во всех федеральных округах РФ.
Ограниченные рыночные позиции обусловлены масштабами бизнеса компании на российском рынке лизинговых услуг: доля компании в совокупном объеме нового бизнеса составила менее 0,1% по итогам 1пг2023 по оценкам «Эксперт РА». Лизинговый портфель компании на момент создания был сформирован переданной на ее баланс задолженностью клиентов АО РЛК Республики Татарстан», АО «РЛК Республики Башкортостан», АО «РЛК Республики Саха (Якутия)» и АО «РЛК Ярославской области». Компания с октября 2022 года стала заключать первые лизинговые сделки, ежеквартальные выдачи по которым еще не превышают размер получаемых платежей по действующим договорам, в связи с чем объем чистых инвестиций в лизинг до вычета резервов (ЧИЛ) за период с 01.10.2022 по 01.07.2023 показал сокращение на 11%. В дальнейшем по мере наращивания компанией объема нового бизнеса размер чистых инвестиций в лизинг будет демонстрировать положительную динамику. На текущий момент лизинговые активы компании отличаются высокой степенью диверсификации по предметам лизинга: индекс Херфиндаля-Хиршмана по видам имущества составил 13,3% на 01.07.2023, на топ-3 сегмента приходится около 53% портфеля. При этом в силу специализации компании на лизинге оборудования, имущество относится к низколиквидному. Диверсификация по поставщикам лизингового имущества также находится на высоком уровне: доля топ-5 поставщиков в портфеле составила около 12% на 01.07.2023.
Сильная достаточность капитала в сочетании с низкой эффективностью деятельности. Компания поддерживает очень высокий уровень достаточности собственных средств (свыше 90% на 01.07.2023). Коэффициент автономии будет постепенно снижаться по мере реализации планов компании по дальнейшему масштабированию бизнеса и роста доли внешнего фондирования в структуре пассивов, тем не менее, по оценкам агентства, показатель на среднесрочном горизонте останется на высоком уровне. Компания на горизонте действия рейтинга не планирует выплачивать дивиденды, что окажет дополнительную поддержку капитальной позиции. Показатели рентабельности бизнеса находятся на невысоком уровне (средняя ROЕ за период с 01.10.2022 по 01.07.2023 составила менее 3% в годовом выражении), что обусловлено концентрацией бизнеса на льготных программах, предполагающих невысокий уровень маржинальности. При этом агентство отмечает комфортный уровень операционной эффективности (CIR составил 35%).
Приемлемое качество лизингового портфеля. Основу активов компании составляет лизинговый портфель: на конец 1пг2023 ЧИЛ составил 67% активов. Доля портфеля с просроченной задолженностью свыше 90 дней составляет менее 1% ЧИЛ. Вместе с этим около 6% портфеля составляют реструктурированные договоры, основной объем которых был сформирован еще на балансах РЛК до образования АО «МСП Лизинг». При этом на текущий момент все клиенты вернулись к своим графикам погашений и не испытывают трудностей с обслуживанием задолженности. Позитивное влияние на рейтинг оказывает низкий уровень концентрации ЧИЛ на лизингополучателях, что снижает риски крупных единовременных дефолтов: на топ-10 крупнейших лизингополучателей приходится около 27% ЧИЛ на 01.07.2023. Агентство отмечает невысокий уровень авансирования сделок (средний размер аванса за период с 01.10.2022 по 01.07.2023 составил около 11%), что во многом обусловлено влиянием льготных программ с низким авансом. Поддержку рейтингу оказывает высокая надежность страховой защиты лизингового имущества: на 01.07.2023 более 95% лизингового имущества застраховано в страховых компаниях, которые имеют рейтинги надежности на уровне ruАА- и выше от «Эксперт РА». Около 27% активов на 01.07.2023 размещено в банках с высокими рейтингами кредитоспособности и на казначейском счете.
Адекватная ликвидная позиция. Ключевым источником фондирования для компании выступает собственный капитал, лизингодатель не имеет внешнего фондирования по состоянию на 01.07.2023. При этом во 2пг2023-2024гг. компания планирует привлечь банковские кредитные линии, а на среднесрочном горизонте выпустить облигации. Имеющийся объем ликвидных активов на расчетных счетах и депозитах в банках с высокими кредитными рейтингами с существенным запасом перекрывает все имеющиеся обязательства компании, представленные преимущественно полученными авансами.
Качество управления оценивается консервативно в силу непродолжительного срока работы компании и продолжающегося процесса по формированию команды. Так, по причине небольшого объема недавно сформированного лизингового портфеля на текущий момент невозможно объективно оценить эффективность регрессионной работы и качество риск-менеджмента. Давление на оценку также оказывает низкая численность отдела риск-менеджмента, который на текущий момент представлен всего одним сотрудником. В компании сформирован Совет Директоров, при этом в нем отсутствуют независимые директора. Основными задачами, поставленными перед топ-менеджментом, является наращивание позиций в финансировании поставок различного вида оборудования для субъектов МСП через программу льготного лизинга с сохранением безубыточности деятельности. Информационная прозрачность для инвесторов и кредиторов оценивается на приемлемом уровне: на сайте компании нет информации о топ-менеджменте, отсутствует ежеквартальная отчетность по РСБУ. Дальнейшая стратегия компании предполагает рост объемов бизнеса при сохранении текущего уровня рентабельности и увеличение доли внешнего фондирования в структуре баланса.
Объем ЧИЛ на 01.07.2023 составил 4,2 млрд руб., объем нового бизнеса за 1пг2023 – 894,0 млн руб. (управленческие данные), объем полученных лизинговых платежей за 1пг2023 – 1,2 млрд руб. (управленческие данные).
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг присвоен АО «МСП Лизинг» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялись методология присвоения рейтингов кредитоспособности лизинговым компаниям (вступила в силу 27.06.2023) и методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.04.2023) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные АО «МСП Лизинг», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО «МСП Лизинг» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО «МСП Лизинг» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
