Москва, 13 декабря 2022 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ПАО «МТС» на уровне ruАAA. Прогноз по рейтингу стабильный.

ПАО «МТС» (Мобильные ТелеСистемы, далее – «МТС», компания, группа) – российская компания, оказывающая телекоммуникационные, цифровые и медийные услуги в России и странах СНГ. МТС продолжает сохранять лидирующие позиции по объему клиентской базы, контролируя почти треть российского рынка сотовой связи. На 30 сентября 2022 года общая клиентская база компании насчитывала более 88 млн абонентов, из них 80,2 млн в России, 5,7 млн в Белоруссии и 2,3 млн в Армении. За 9 месяцев 2022 года 99% выручки было сформировано в России. В июне 2018 года группа приобрела контрольный пакет ПАО «МТС-Банк», а в течение 2019 года довела долю участия до 99,9%, что нашло отражение в консолидации активов. Все расчеты финансовых показателей, приведенные в пресс-релизе ниже, сделаны с учетом элиминации результатов МТС-Банка из консолидированных результатов МТС.

Агентство продолжает оценивать блок бизнес-рисков умеренно позитивно. В рамках оценки риск-профиля отрасли, в которой работает группа, устойчивость к внешним шокам рассматривается как высокая ввиду постоянной востребованности услуг связи среди населения, ростом проникновения информационных технологий и прочих цифровых услуг. Барьеры для входа на рынок мобильных операторов оцениваются как умеренно высокие в связи с технологической сложностью разворачивания услуг связи. Рыночные и конкурентные позиции МТС также оказывают позитивное влияние на уровень рейтинговой оценки. МТС продолжает удерживать лидерство на рынке мобильной связи и показывать положительные результаты построения продуктовой экосистемы по объединению различных информационных сервисов и платформ на базе телеком-бизнеса. На 30 сентября 2022 года количество экосистемных клиентов выросло на 63% по сравнению с 30 сентября 2021 года и достигло 12,8 млн человек, при этом среднее количество продуктов, используемых одним клиентом, выросло до 1,58 с 1,39 за аналогичный период. В результате чего индекс потребительской лояльности демонстрирует рост по мере подключения пользователей к дополнительным услугам, что обеспечивает устойчивость клиентской базы. Агентство также положительно отмечает достаточную обеспеченность компании в телекоммуникационном оборудовании на краткосрочном горизонте для развития и модернизации сети. Однако, в долгосрочной перспективе телеком-отрасли необходимо найти альтернативные решения по замещению оборудования ушедших иностранных поставщиков из РФ.

Факторы долговой и процентной нагрузки оказывают умеренно позитивное влияние на уровень рейтинговой оценки. В частности, за период 30.06.2021 – 30.06.2022 (далее – отчетный период) показатель отношения долга с учетом финансовой аренды, исключая операционную (далее – долг) к EBITDA LTM вырос с 2,4х на 30.06.2021 до 2,6х на 30.06.2022 (далее - отчетная дата) за счет абсолютного роста долга с 435 млрд руб. до 510 млрд руб. Рост долга был обусловлен, главным образом, повышенными капитальными затратами из-за смещения сезонности закупок оборудования в первом полугодии 2022 года, финансированием M&A сделок, а также увеличением денежных средств на балансе компании для усиления ликвидной позиции за счет новых заимствований. Агентство ожидает, что в следующие 12 месяцев от отчетной даты показатель отношения долга к EBITDA LTM составит около 2,5х вследствие уменьшения долга и роста EBITDA.

В связи с увеличением долга и ростом стоимости кредитов после повышения ключевой ставки ЦБ РФ в 1 пг. 2022 уровень процентных расходов компании также возрос. За отчетный период отношение EBITDA LTM к годовым процентным платежам снизилось с 6,2х до 4,6х. Агентство ожидает, что в следующие 12 месяцев от отчетной даты уровень процентной нагрузки улучшится до 5,0х вследствие постепенного уменьшения стоимости заимствований из-за снижения уровня ключевой ставки ЦБ РФ, при этом около половины заимствований в кредитном портфеле компании будет иметь фиксированную процентную ставку. 

Показатели рентабельности группы оцениваются агентством позитивно. За отчетный период показатель EBITDA LTM margin составил 40%. На горизонте следующих 12 месяцев от отчетной даты маржинальность EBITDA ожидается около 39%. Небольшое снижение маржинальности будет вызвано ростом вклада в EBITDA нетелеком услуг c меньшей маржинальностью, чем сегмент телекоммуникаций.

Агентство также отмечает низкие валютные риски компании, поскольку большая часть бизнеса и выручки формируется в России, а размер валютного долга составляет порядка 5% в структуре долгового портфеля на отчетную дату.

Агентство отмечает достаточный уровень прогнозной ликвидности: операционный поток вместе с денежными средствами и невыбранными кредитными линиями достаточен для покрытия процентных расходов, предстоящих погашений, капитальных затрат и дивидендных выплат. Для группы также характерна высокая качественная оценка ликвидности ввиду отсутствия зависимости от крупнейших кредиторов, широких возможностей рефинансирования долга, а также консервативной политики размещения свободных денежных средств.

Блок корпоративных рисков компании продолжает оцениваться максимально позитивно. В группе функционирует Совет директоров, который состоит из 8 человек, 5 из которых являются независимыми. Также присутствует коллегиальный исполнительный орган в лице Правления, состоящий из 15 человек. Агентство также отмечает высокое качество организации риск-менеджмента и стратегического планирования.  Прогнозная финансовая модель обладает высокой детализацией и продолжительным сроком прогнозирования. Группа также отличается высоким уровнем информационной прозрачности. На сайте компании раскрывается годовая и промежуточная консолидированная отчетность по стандартам МСФО, в том числе конечные бенефициары, а также прочая отчетность и информация, не являющейся обязательной к раскрытию.

По данным консолидированной отчетности МСФО выручка компании за период 30.06.2021 – 30.06.2022 без учета консолидации МТС-Банка составила 487,8 млрд руб., чистая прибыль от продолжающейся деятельности – 47,8 млрд руб., активы компании с учетом консолидации МТС-Банка на 30.06.2022 составили 1 013,5 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.