Москва, 23 декабря 2022 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании АО «Газпром-Медиа Холдинг» на уровне ruA. Прогноз по рейтингу – стабильный.

АО «Газпром-Медиа Холдинг» (далее – холдинг, компания) – ведущий российский медиахолдинг, объединяющий активы в таких сегментах, как телевидение, производство контента и кинопрокат, издательская деятельность, платное спутниковое телевидение, что обеспечивает высокую диверсификацию выручки. Холдинг объединяет 11 спортивных каналов, 4 телеканала семейства НТВ, а также 17 разножанровых каналов производства компании «Ред Медиа», десять радиостанций с широкой географией присутствия, оператора спутникового телевидения (НТВ-ПЛЮС), а также активы в сфере производства и дистрибьюции медиаконтента. Таким образом, агентство позитивно оценивает высокие рыночные и конкурентные позиции холдинга. Также положительное влияние на рыночные позиции оказывает эффект от совместного сотрудничества с Национальным рекламным альянсом (НРА), консолидирующим продажи телерекламы в качестве единого сейлз-хауса крупнейших медиахолдингов.

Агентство отмечает волатильность медиарынка, а также его подверженность влиянию динамики макроэкономических показателей. При этом по итогам 2021 года объем рынка рекламы, по данным АКАР, вырос на 22%, динамика к 2019 году составила +17%, сегмент «телевидение» показал схожий тренд с рынком, показав рост и к 2020 году и к 2019 году. В своем релизе по итогам 2021 года холдинг отмечал увеличение рекламных доходов (+25%, что превышает темпы среднерыночного роста) и доходов от продаж на аудио- и видео-воспроизведение, а также нормализацию деловой активности рекламодателей. По итогам девяти месяцев 2022 года, также по информации АКАР, объем рынка сократился примерно на 6%, выручка холдинга за период оставалась на сопоставимом уровне предшествующего периода, что свидетельствует о большем уровне устойчивости, чем в целом по отрасли, таким образом, устойчивость к внешним шокам была оценена на среднем уровне, барьеры для входа на рынок для новых крупных игроков оцениваются на умеренно высоком уровне.

За период 30.09.2021-30.09.2022 (далее - отчетный период) выручка холдинга увеличилась на 4% и составила 115 млрд руб. (110 млрд руб. за аналогичный период прошлого года), а EBITDA, по расчетам агентства, снизилась до отрицательных значений из-за роста расходов на развитие платформ PREMIER, RUTUBE и социальной сети Yappy за девять месяцев 2022 года на фоне сопоставимого с аналогичным периодом 2021 года объемом выручки. Агентство отмечает, что для корректности оценки операционных результатов в расчет показателя EBITDA была включена амортизация программных прав, так как их приобретение составляет основную часть расходов компании. Таким образом, показатель рентабельности в отчетном периоде принимает отрицательное значение, в то время как за предыдущий период коэффициент составил 12%. Агентство ожидает, что фактор рентабельности будет продолжать оказывать давление на уровень рейтинга в среднесрочной перспективе ввиду увеличения расходов на развитие цифровых проектов, что вызвано наращиванием поддержки от акционеров.

Поддержку рейтингу в блоке финансовых рисков оказывает низкий уровень долговой нагрузки. По расчетам агентства, на рассматриваемые даты чистый долг холдинга является отрицательным с учетом элиминации долговых обязательств, трактуемых агентством как квазикапитал. При этом на фоне отрицательного значения EBITDA за отчетный период фактор процентной нагрузки оказывает давление на уровень рейтинга. Следует отметить, что процентные долговые обязательства компании будут полностью погашены до конца 2022 года. Прогнозная ликвидность оказывает положительное влияние на уровень рейтинга в рамках существенного уровня денежных средств и депозитов, расположенных в банках с высоким уровнем кредитоспособности, и невысоких капитальных расходах. Качественная оценки ликвидности также оценивается по результатам текущего анализа на высоком уровне, график погашения долга является комфортным.

Оценка корпоративных рисков оказывает положительное влияние на рейтинг. Агентство отмечает прозрачную структуру собственности, умеренно высокий уровень риск-менеджмента и качества корпоративного управления, оценку которого ограничивает отсутствие независимых членов в Совете директоров. Давление на рейтинг в данном блоке оказывает также невысокий уровень информационной транспарентности, обусловленный отсутствием финансовой отчетности по МСФО в свободном доступе. Агентство также не может оценить уровень стратегического обеспечения как высокий, ввиду не предоставленной долгосрочной и детализированной программы развития бизнеса.

По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО выручка АО «Газпром-Медиа Холдинг» за 9 месяцев 2022 года составила 80 млрд руб., активы на 30.09.2022 составили 202 млрд руб., капитал – 139 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.