Москва, 5 июля 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности холдинговой компании ООО «Тетраэкономальянс» на уровне ruBBB+. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ООО «Тетраэкономальянс» (далее – компания, Тетраэкономальянс) представляет собой инвестиционный холдинг, главной целью которого является владение долями в сформировавшихся активах для получения дивидендного денежного потока.

Агентство позитивно оценивает инвестиционную политику компании. Порядка 85% активов компании представлено инвестициями в дочерние и зависимые компании, характеризующиеся стабильным финансовым состоянием и способные выплачивать дивидендные выплаты в значительном размере в среднесрочной перспективе. Крупнейшим активом компании является 45%-я доля в Восточной горнорудной компании (далее «ВГК») (рейтинг ruA от Эксперт РА), стоимостная оценка которой растет на протяжении последних нескольких лет на фоне высоких цен на энергетический уголь и, как следствие, позволяющих демонстрировать рекордные финансовые результаты «ВГК». При этом агентство отмечает, что согласно независимой оценке, стоимость 45%-й доли в «ВГК» составляет около 75% от совокупных активов Тетраэкономальянс, что оказывает давление на оценку диверсификации активов компании. Вторым по масштабам объектом инвестиций Тетраэкономальянс является 100%-я доля в компании, занимающейся торговлей руд редкоземельных металлов, которая характеризуется высокой маржинальностью и отсутствием долговой нагрузки. Третьим направлением инвестиций Тетраэкономальянс являются 100%-ые доли в двух компаниях в сфере недвижимости: компания, осуществляющая сдачу коммерческой недвижимости в аренду и не имеющая долговых обязательств перед внешними кредиторами, и компания застройщик, практически закончившая реализацию проекта строительства жилой недвижимости в Московском регионе. Объекты инвестиций компании не имеют рыночных котировок, что оказывает сдерживающее влияние в оценке фактора качества активов.    

Компания создана в 2019 году и не вела активной деятельности до 2022 года. Основной процесс приобретения активов начался в 1 квартале 2022 года. В рамках формирования активов была куплена компания ООО «Финконсалт» у связанной стороны, являющаяся эмитентом облигаций в размере 14 млрд. руб. и обладающая правами требования преимущественно к связанным по отношению к Тетраэкономальянс компаниям в рамках выданных займов и дебиторской задолженности. При этом в 1 квартале 2023 года компания выкупила часть облигаций ООО «Финконсалт». Общий размер долговых обязательств компании по состоянию на 31.03.2023 составлял 15,5 млрд. руб. Агентство нейтрально оценивает уровень долговой нагрузки компании. По расчетам агентства, отношение долговых обязательств к собственному капиталу с учетом скорректированных активов, составляет 0,45х. Помимо заемных средств обязательства компании представлены существенным размером кредиторской задолженности за приобретенные активы перед связанной стороной, что оказывает давление на коэффициент финансового левериджа. По расчетам агентства, отношение скорректированной стоимости активов холдинга к балансовым обязательствам на 31.03.2023 составляет 1.97х. В результате продолжающегося процесса формирования целевой структуры активов компании по состоянию на конец 1-го квартала 2023 года компания саккумулировала значительный объем денежных средств на счетах, что оказывает положительное влияние на текущую ликвидность компании и достаточность денежного потока.  По расчетам агентства, имеющийся объем денежных средств на балансе компании в совокупности с планируемым операционным потоком от объектов инвестиций в значительной мере покрывают обязательства компании по выплате тела долга, процентных платежей и потребность в финансировании операционной деятельности в среднесрочной перспективе. Порядка 90% обязательств компании носят долгосрочный характер, что оказывает дополнительную поддержку ликвидности компании. В результате непродолжительного владения активами, до текущего момента компания не получала дивидендный поток и значимый размер процентных платежей по выданным займам. Вследствие этого, по итогам 2022 года и 1 квартала 2023 года у компании наблюдалась отрицательная скорректированная чистая прибыль, вызванная превышением процентных платежей компании над получаемыми процентами от финансовых вложений, что негативно сказывается на рейтинговой оценке. Также по состоянию на 31.03.2023 у компании наблюдается открытая валютная позиция, но ее размер не превышает 10% капитала, что свидетельствует о незначительном уровне валютных рисков.         

Агентство позитивно оценивает прозрачную структуру собственности компании. При этом в рамках процесса формирования активов в течение 2022 года и 1 квартала 2023 года у компании наблюдался значительный объем операций со связанными сторонами, что свидетельствует о рисках в части транспарентности компании.  В тоже время компания готовит квартальную и аудированную годовую отчетность по МСФО, что положительно сказывается на уровне информационной прозрачности. В компании отсутствует на текущий момент Совет директоров и коллегиальный исполнительный орган, что оказывает негативное влияние на оценку качества корпоративного управления.  Агентство отмечает высокое качество стратегического обеспечения компании.      

По данным отчетности по МСФО на 31.03.2023 размер активов ООО «Тетраэкономальянс» составлял 81,9 млрд руб., размер капитала – 46,2 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.