«Эксперт РА» подтвердил кредитные рейтинги облигаций ООО «Транспортная концессионная компания» классов А1, А2, А3, А4 на уровне ruAA-

Москва, 13 сентября 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитные рейтинги облигаций ООО «Транспортная концессионная компания» классов А1, А2, А3, А4 на уровне ruAA-.

Параметры выпусков:

Тип ценной бумаги Облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя класса А1 с обязательным централизованным хранением, с залоговым обеспечением денежными требованиями, с возможностью досрочного погашения по требованию их владельцев и по усмотрению Эмитента
Идентификационный номер выпуска и дата его присвоения №4-01-36523-R от 15.09.2016
ISIN RU000A0JWU31
Объем эмиссии 1.241 млрд руб.
Дата начала размещения 27.09.2016
Дата погашения 23.09.2033
Тип ценной бумаги Облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя класса А2 с обязательным централизованным хранением, с залоговым обеспечением денежными требованиями, с возможностью досрочного погашения по требованию их владельцев и по усмотрению Эмитента
Идентификационный номер выпуска и дата его присвоения №4-03-36523-R от 28.08.2017
ISIN RU000A0ZYBA9
Объем эмиссии 3.533 млрд руб.
Дата начала размещения 09.11.2017
Дата погашения 31.12.2033
Тип ценной бумаги Облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя класса А3 с обязательным централизованным хранением, с залоговым обеспечением денежными требованиями, с возможностью досрочного погашения по требованию их владельцев и по усмотрению Эмитента
Идентификационный номер выпуска и дата его присвоения №4-04-36523-R от 28.08.2017
ISIN RU000A0ZYGF7
Объем эмиссии 1.374 млрд руб.
Дата начала размещения 27.09.2019
Дата погашения 31.12.2033
Тип ценной бумаги Облигации неконвертируемые процентные документарные на предъявителя класса А4 с обязательным централизованным хранением, с залоговым обеспечением денежными требованиями, с возможностью досрочного погашения по требованию их владельцев и по усмотрению Эмитента
Идентификационный номер выпуска и дата его присвоения №4-05-36523-R от 28.08.2017
ISIN RU000A0ZYGG5
Объем эмиссии 3.752 млрд руб.
Дата начала размещения 12.12.2018
Дата погашения 31.12.2033

В рамках исполнения обязательств по облигациям классов А1, А2, А3, А4 не предусмотрены поручительство третьих лиц или субординация требований. Обеспечение облигаций классов А1, А2, А3, А4, представленное залогом всех денежных требований к концеденту, вытекающих из концессионного соглашения (КС) с г. Санкт-Петербург, всех требований, вытекающих из договора специального залогового счета эмитента в АО «Банк СГБ» (ruA-, стаб.), а также требований о получении 50% выручки, причитающейся эмитенту по договору распределения выручки с расчетным центром (СПб ГКУ «Организатор перевозок»), учитывалось при оценке условного рейтингового класса эмитента, поэтому агентство устанавливает паритет рейтинга облигаций классов А1, А2, А3, А4 и условного рейтингового класса эмитента.

ООО «Транспортная концессионная компания» (далее – «ТКК», компания, эмитент) – концессионер, заключивший 30.05.2016 КС на срок 30 лет с администрацией Санкт-Петербурга, подразумевающее передачу в эксплуатацию концессионеру четырех трамвайных маршрутов в Красногвардейском районе города. Концессионер при этом в соответствии с соглашением обязался реконструировать трамвайные пути, построить депо и приобрести подвижной состав, завершив указанные работы в 2019 г.

Применительно к «ТКК» агентством выделяются следующие факторы.

Первая очередь маршрутной сети скоростного трамвая «Чижик» была запущена в марте 2018 года, вторая – в декабре этого же года. 1 сентября 2019 г. были официально открыты все четыре заявленные трамвайные маршруты, по которым, в настоящее время курсируют 23 закупленные ранее инновационные подвижные составы. Таким образом, «ТКК» успешно завершила инвестиционную стадию проекта и начала стадию полной эксплуатации объекта, что позитивно оценивается агентством. В рамках действующей методологии присвоения рейтингов кредитоспособности проектным компаниям агентство продолжает оценивать эмитента – концессионную компанию по настоящей методологии до полного завершения проекта.

Агентство позитивно оценивает структуру фондирования проекта: около 30% бюджета проекта было профинансировано за счет собственных средств, к которым агентство относит задолженность по облигациям класса Б и капитальный грант. Концессионное соглашение предусматривает механизм гарантии минимальной доходности проекта через ежеквартальный эксплуатационный платеж, который позволяет компенсировать недополученную выручку от услуг перевозки, что оказывает значительную поддержку рейтингу компании. Общий лимит выплат концедента составляет совокупно до 32,7 млрд руб. без НДС в ценах 2015 г. и ежегодно индексируется на основе индекса потребительских цен в соответствии с формулой, установленной концессионным соглашением.

По итогам 6 месяцев 2023 года выручка компании составила 1,5 млрд руб., из которых 1,3 млрд руб. составил эксплуатационный платеж от концедента, оплата которого производится в течение трех месяцев после окончания соответствующего квартала. Падение выручки от перевозок за 1-е полугодие 2023 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составило около 20% и обусловлено снижением пассажиропотока из-за закрытия на ремонт станции метро Ладожская с марта 2023 г. на 11 месяцев. Указанная станция метро является ключевым пересадочным узлом для всех 4-х трамвайных маршрутов, эксплуатируемых компанией. В таких условиях обслуживание обязательств эмитентом главным образом зависит от своевременности и полноты поступлений соответствующих эксплуатационных платежей от концедента. За период 30.06.2022-30.06.2023 (далее – отчетный период) «ТКК» получала эксплуатационные платежи своевременно, каких-либо значимых претензий от концедента, связанных с ненадлежащей эксплуатацией, за указанный период не отмечено.

Несмотря на рост расходов по обслуживанию долга, уровень прогнозной ликвидности сохраняется на комфортном уровне. На горизонте 24 месяцев от отчетной даты показатель составил 1,2. Горизонт в 24 прогнозных месяца применяется для корректного соотношения доступной ликвидности к выплатам по облигациям, которые осуществляются компанией один раз в год. Источниками ликвидности выступили скорректированный на качество размер денежных средств и депозитов в АО «Банк СГБ» и Банк ГПБ (АО) на сумму 1,2 млрд руб., а также поступления от перевозок и платы концедента на сумму 6,1 млрд руб.

Агентство продолжает ожидать, что все свободные денежные средства на залоговом счете будут направляться на частичное погашение облигационных выпусков в соответствии с графиком купонных выплат и приоритетным погашением выпусков классов А2 или А4 с более высокой ставкой купона. По выпуску класса А4, по которому ставки купонов на очередной период устанавливаются эмитентом, возможен риск предъявления оферты со стороны инвесторов до конца 2023 г. Тем не менее, с учетом намерения и возможности «ТКК» установить рыночные ставки купонов и, учитывая успешный опыт прохождения предыдущих оферт, агентство оценивает данные риски как незначительные. Ранее в 2022 году «ТКК» зафиксировала ставки купонов по траншам А1 (до сентября 2027 г.), А2 и Б (оба транша – до 4 кв. 2025 г.) на комфортном рыночном уровне, отменив привязку к индексу потребительских цен.

В начале 2023 года дочерняя компания «ТКК» осуществила частичный выкуп долей у ряда участников, что отразилось на величине собственных средств компании, которые сократились на 0,7 млрд руб. по итогам 1-го полугодия 2023 года, несмотря на полученную чистую прибыль в размере 0,2 млрд руб. Для осуществления выкупа «ТКК» внесла в капитал дочерней организации средства, сформированные на незалоговом счете.

На рассматриваемом горизонте действия КС до 2046 года достаточность денежных средств, доступных для обслуживания долга, включая ожидаемую выручку от перевозок, оценивается на приемлемом уровне – показатели DSCR и ISCR, по расчетам агентства, в каждом периоде не опускаются ниже 1,8 и 3,3 соответственно.

При оценке рейтинга агентством также принималось во внимание достаточно высокое качество организации корпоративного управления компании и значительный опыт акционеров в реализации различных проектов в формате государственно-частного партнерства. Позитивное влияние также оказывает достаточный уровень страховой защиты в отношении имущества компании и связанной с ним гражданской ответственности. Агентство положительно оценивает отсутствие у компании активов и обязательств, номинированных в иностранной валюте, однако отмечает зависимость деятельности от наличия иностранных комплектующих для подвижного состава.

По данным отчетности по стандартам РСБУ активы компании на 30.06.2023 находились на уровне 15,1 млрд руб., капитал – 1,2 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг облигационного займа ООО «ТКК» класса А1 (ISIN RU000A0JWU31) был впервые опубликован 30.06.2017, класса А2 (ISIN RU000A0ZYBA9) - 18.10.2017, класса А3 (ISIN RU000A0ZYGF7) - 30.11.2017, класса А4 (ISIN RU000A0ZYGG5) - 30.11.2017. Предыдущие рейтинговые пресс-релизы в отношении кредитных рейтингов облигационных займов ООО «ТКК» классов А1, А2, А3, А4 были опубликованы 22.09.2022.

Кредитные рейтинги присвоены по российской национальной шкале и являются долгосрочными. Пересмотр кредитных рейтингов ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.

При присвоении кредитных рейтингов применялась методология присвоения кредитных рейтингов долговым инструментам https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 13.10.2022).

Присвоенные рейтинги отражают всю существенную информацию в отношении объектов рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «ТКК», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитные рейтинги были присвоены в рамках заключенного договора, ООО «ТКК» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев оказывало ООО «ТКК» дополнительные услуги.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Последние обновления

Все компании
ПАО "ГМК "НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ"
ООО "РСХБ-СТРАХОВАНИЕ ЖИЗНИ"
ПАО "РУСГИДРО"
ПАО КБ "РУСЬРЕГИОНБАНК"
ООО "Элемент Лизинг"
МКАО "ГПИ"
Глобалтранс Инвестмент Плс
X5 Retail Group N.V.
ООО "ДЕЛОПОРТС"
ПАО "НГК "СЛАВНЕФТЬ"
ПАО АФК "СИСТЕМА"
АО "Р-ФАРМ"
АО "АРКТИКГАЗ"
ПАО "НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ"
ПАО "ОГК-2"
ПАО "СЕВЕРСТАЛЬ"
ПАО "СИБУР ХОЛДИНГ"
ФГУП "РОСМОРПОРТ"
ПАО "ТРАНСКОНТЕЙНЕР"
ПАО "СОВКОМФЛОТ"