Москва, 13 октября 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности АО ЛК «Роделен» на уровне ruBВB. По рейтингу сохранен стабильный прогноз.

Рейтинг компании обусловлен ограниченными рыночными позициями на федеральном уровне, высоким уровнем достаточности капитала и рентабельности деятельности, адекватным качеством лизингового портфеля, комфортной ликвидной позицией и приемлемой оценкой корпоративного управления.

АО ЛК «Роделен» - небольшая универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает недвижимость. Клиентами компании являются преимущественно представители МСБ. Головной офис находится в г. Санкт-Петербурге, компания не имеет региональной сети подразделений, однако среди её клиентов есть контрагенты из всех ФО РФ за исключением Северо-Кавказского ФО.

Ограниченные рыночные позиции лизингодателя на федеральном уровне обусловлены масштабом его бизнеса на российском лизинговом рынке (по итогам 1пг2023 компания, согласно данным исследования «Эксперт РА», занимает 50-е место в рэнкинге по объему нового бизнеса и 54-е место по объему лизингового портфеля). Остаток чистых инвестиций в лизинг (ЧИЛ) компании вырос на 51,5% за период с 01.07.2022 по 01.07.2023, в то же время, доля компании на рынке по объему нового бизнеса, по оценкам агентства, не изменилась и составляет менее 0,1%. Для компании характерен высокий уровень диверсификации бизнеса по сегментам - доля трех крупнейших сегментов (недвижимость, строительная техника и медицинское оборудование) составила 38% на 01.07.2023. Диверсификация портфеля по поставщикам лизингового имущества находится на комфортном уровне: доля крупнейшего поставщика в портфеле составила около 5,5%, доля 10 крупнейших поставщиков – 19%. Лизинговые сделки с аффилированными структурами компанией не проводятся.

Высокий уровень достаточности капитала и рентабельности деятельности. На 01.01.2023 коэффициент автономии компании составил 19,5% (данные МСФО), при этом осуществляемые ежегодно дивидендные выплаты в размере до 25% чистой прибыли не оказывают значимого давления на капитальную позицию. В отношении лизингодателя подан крупный иск в рамках банкротства АО «Банк Воронеж», что может оказать давление на капитальную позицию компании. Агентство принимает во внимание предоставление финансовой гарантии от акционеров компании на случай негативного развития событий по данному судебному процессу, что нивелирует потенциальные риски. Компания поддерживает показатели рентабельности деятельности на высоком уровне (по данным МСФО за 2022 год, ROA=7%, ROE=33%) при приемлемом уровне операционной эффективности (CIR составил 54%). В течение 1пг2023 показатели рентабельности показали небольшое снижение в связи с ростом стоимости фондирования, однако по-прежнему поддерживаются на высоком уровне. Диверсификация активов по объектам кредитного риска сохраняется на адекватном уровне (на топ-10 групп клиентов приходится 44% портфеля на 01.07.2023 против 40% годом ранее). В то же время, для бизнеса лизингодателя характерна специализация на проектном лизинге с крупными чеками и сложной структурой сделок, в том числе с неликвидным имуществом, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинговую оценку. Поддержку уровню рейтинга оказывает отсутствие валютного риска (все активы и пассивы номинированы в рублях).

Адекватное качество лизингового портфеля. По состоянию на 01.07.2023 на ЧИЛ приходится порядка 73% активов компании по МСФО, доля NPL 90+ составляет около 0,8% ЧИЛ. Еще около 0,6% активов представлено активами по расторгнутым договорам, порядка 5,4% приходится на реструктурированные договоры, порядка 15% – на авансы, выданные поставщикам. Концентрация лизинговых сделок на отраслях находится на удовлетворительном уровне (на крупнейшую отрасль – производство, передачу и распределение пара и горячей воды – приходится порядка 10% лизингового портфеля на 01.07.2023). Поддержку рейтингу оказывает адекватный уровень авансирования сделок (за период с 01.07.2022 по 01.07.2023 средний размер авансов составил около 25% от объема нового бизнеса), который в целом соответствует уровню авансов у сопоставимых по масштабу и специализации компаний. Кроме того, для компании характерен высокий уровень страховой защиты лизингового имущества (на 01.07.2023 свыше 90% лизингового имущества застраховано в компаниях, которые имеют рейтинги финансовой надежности на уровне ruA+ и выше от «Эксперт РА»).

Комфортная ликвидная позиция. Компания фондируется преимущественно за счет банковских кредитов (около 60% заемных средств на 01.07.2023), около 28% формируют облигационные выпуски, 12% - коммерческие займы от ЮЛ и ИП. Агентство отмечает, что за прошедший год компания значительно расширила пул банков-кредиторов. Диверсификация заемных средств по кредиторам оценивается как адекватная (на 01.07.2023 доля крупнейшего кредитора составила 10% пассивов). Соотношение валового долга к капиталу составило 3,9 по МСФО на 01.01.2023, что ниже среднего уровня для сопоставимых по специализации и масштабу бизнеса компаний. В качестве положительного фактора агентство отмечает, что ожидаемые поступления лизинговых платежей на всем горизонте полностью покрывают ожидаемые выплаты по долговым обязательствам соответствующей срочности. Кроме того, компания имеет приемлемый объем источников дополнительной ликвидности, представленный невыбранными лимитами по кредитным линиям в средних и крупных банках. Уровень покрытия процентных расходов операционными доходами находится на приемлемом уровне (1,7 за период c 01.07.2022 по 01.07.2023).

Приемлемая оценка качества корпоративного управления. Агентство позитивно оценивает проведенную в компании работу по совершенствованию корпоративного управления. В 2022 году был создан Совет директоров, в состав которого входит один независимый участник. В дальнейшем компания планирует расширить состав Совета директоров за счет еще нескольких независимых директоров. При этом, по мнению агентства, повышенное влияние собственников на управление компанией на данный момент сохраняется, поскольку они представляют большинство в нынешнем составе Совета директоров. За прошедший год в компании было создано и переработано значительное количество внутренних документов, в том числе, стратегических, что нашло отражение в оценке корпоративного управления. Помимо этого, агентство положительно оценивает наличие аудированной отчетности по МСФО, которую компания составляет на ежегодной основе, и профессиональный опыт топ-менеджмента лизингодателя. В прошлом году компания не достигла стратегических ориентиров на фоне изменения экономической обстановки, при этом ожидается, что по итогам 2023 года цели по новому бизнесу и объему лизингового портфеля будут достигнуты.

Остаток ЧИЛ на 01.07.2023 составил 1,6 млрд руб., объём лизингового портфеля на 01.07.2023 – 3,8 млрд руб., объем нового бизнеса за 1пг2023 – 1,5 млрд руб., объем полученных лизинговых платежей за 1пг2023 – 733,8 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.