Москва, 20 октября 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО ЛК «Сеспель-Финанс» на уровне ruB, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг обусловлен ограниченными рыночными позициями, невысокой достаточностью капитала при адекватной рентабельности бизнеса, удовлетворительным качеством активов, приемлемой ликвидной позицией, а также консервативной оценкой корпоративного управления.

ООО ЛК «Сеспель-Финанс» – небольшая лизинговая компания, в портфеле которой представлена исключительно продукция завода-изготовителя, производящего полуприцепы и автоцистерны. Услуги лизинга компания предоставляет преимущественно на территории Приволжского и Центрального ФО (более половины портфеля на 01.07.2023). Головной офис лизингодателя находится в Чебоксарах, дополнительных подразделений компания не имеет.

Ограниченные рыночные позиции обусловлены незначительным объемом бизнеса лизингодателя в масштабах российского лизингового рынка: по итогам 1пг2023 компания заняла 81-е место по объему нового бизнеса и 77-е место по размеру лизингового портфеля в рэнкинге «Эксперт РА». Объем нового бизнеса за 1пг2023 существенно превысил соответствующий показатель прошлого года (474 против 170 млн руб.). Для деятельности компании характерна высокая доля повторных клиентов в лизинговом портфеле (более 50% объёма нового бизнеса). В силу специфики деятельности бизнес компании имеет низкую диверсификацию по поставщикам (лизингодатель работает с одним аффилированным производителем) и сегментам (предметы лизинга полностью представлены прицепами и полуприцепами).

Невысокий уровень достаточности собственных средств при адекватной рентабельности бизнеса. За период с 01.07.2022 по 01.07.2023 собственные средства компании увеличились на 21%, при этом коэффициент автономии остается на невысоком уровне (9,5% на 01.07.2023). Повышенной концентрации кредитных рисков не наблюдается (на топ-10 объектов кредитного риска на 01.07.2023 приходилось 18% от совокупной величины кредитных рисков). Агентство отмечает удовлетворительную операционную эффективность компании (расходы на ведение деятельности составляют 53% чистых доходов за период с 01.07.2022 по 01.07.2023) и адекватную рентабельность бизнеса (ROA за указанный период составила 1,6%, ROE – 19%). При этом в 1пг2023 компанией созданы резервы по лизинговому портфелю, что оказало давление на прибыль (чистая прибыль за 1пг2023 составила 7,6 млн руб. против 14,9 млн руб. годом ранее). Поддержку капитальной позиции оказывает реинвестирование всей получаемой прибыли в капитал (выплата дивидендов в 2023-2024 гг. не предусмотрена).

Удовлетворительное качество активов. Согласно предоставленным компанией данным, лизинговый портфель характеризуется низким уровнем дефолтности (на 01.07.2023 доля платежей к получению по сделкам с просроченной задолженностью свыше 90 дней составила менее 1%), реструктурированная и рефинансированная задолженность отсутствует. Компания использует CRM аффилированного завода-производителя, что расширяет возможности перепродажи изъятого имущества. Мы отмечаем консервативную политику компании по размещению денежных средств в кредитных организациях. Для компании также характерны умеренный уровень авансирования сделок (средний размер аванса за период с 01.07.2022 по 01.07.2023 составил около 20%) и высокий уровень страхования лизингового имущества (около 98% лизингового имущества застраховано в компаниях, которые имеют рейтинги финансовой надежности на уровне ruАА- и выше от «Эксперт РА»).

Приемлемая ликвидная позиция. Фондирование компании осуществляется преимущественно за счет банковских кредитов, при этом концентрация на крупнейших кредиторах оценивается как приемлемая (на 01.07.2023 на 5 крупнейших кредиторов приходится 59% пассивов, на долю крупнейшего – 31%). Деятельность компании характеризуется высоким уровнем долговой нагрузки (показатель долг/EBITDA на 01.07.2023 составил 6,3) и низким покрытием процентных расходов операционными доходами (1,3 за период с 01.07.2022 по 01.07.2023). Умеренный объём потенциальных выплат на горизонте 12 месяцев при достаточной величине ликвидных активов обуславливает комфортные значения показателей прогнозной и текущей ликвидности. Агентство отмечает случаи нарушения ковенантов по кредитным линиям в прошлом, что создавало дополнительные риски в части стабильности фондирования. При этом в течение 2022 года и 9мес2023 подобные нарушения, согласно данным, которыми мы располагаем, отсутствовали.

Консервативная оценка корпоративного управления. Качество бизнес-процессов в целом соответствует специфике и масштабу бизнеса компании, однако давление на рейтинговую оценку оказывает отсутствие регламентов по управлению рисками и практики установки лимитов на группы связанных клиентов. Также мы обращаем внимание на отсутствие у компании аудированной отчетности по МСФО. Кроме того, агентство отмечает недостаточно развитую организационную структуру лизингодателя в сочетании с ограниченной численностью персонала. Стратегия развития слабо детализирована и в долгосрочной перспективе подразумевает расширение лизинговой деятельности при снижении долговой нагрузки. При этом перспективы повышения конкурентоспособности компании на лизинговом рынке будут во многом зависеть от операционной среды и объёмов продаж завода-изготовителя.

Объем чистых инвестиций компании в лизинг по РСБУ на 01.07.2023 составил 1 млрд руб., объем лизингового портфеля – 1,8 млрд руб., объем нового бизнеса за 1пг2023– 0,5 млрд руб., объем полученных лизинговых платежей – 0,4 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.