Москва, 14 ноября 2023 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании ООО МФК «Саммит» (далее – компания, МФК) и присвоило кредитный рейтинг на уровне ruBB-, по рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее действовал рейтинг ruB+ с позитивным прогнозом.

Пересмотр рейтинга обусловлен изменением методологических подходов агентства к оценке ликвидности и качества выдаваемых микрозаймов, а также увеличением веса рентабельности в рейтинговой модели. Рейтинг обусловлен удовлетворительными конкурентными позициями на рынке МФО, адекватной достаточностью собственных средств и высокой рентабельностью бизнеса, комфортной ликвидной позицией при адекватном профиле фондирования, приемлемой эффективностью сборов по портфелю микрозаймов при умеренно высоком уровне риск-менеджмента, а также консервативной оценкой качества корпоративного управления.

ООО МФК «Саммит» осуществляет деятельность под брендом «Доброзайм» с 2018 года (до этого – «Центр Займов»). Компания специализируется на предоставлении необеспеченных онлайн-микрозаймов ФЛ в сумме до 100 тыс.руб. до 12 месяцев. МФК является ключевой в группе Summit Group, которая развивает микрофинансовый, коллекторский и вспомогательные бизнесы в России. Компания осуществляет деятельность на всей территории России и располагает офисной сетью из 18 подразделений.

Удовлетворительные конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. В рэнкинге «Эксперт РА» компания занимает 14-ое место по размеру «рабочего» портфеля микрозаймов на 01.07.2023 и 13-ое место по объему выданных микрозаймов за 1пг2023. Благодаря увеличению источников финансирования отмечается масштабирование профильной деятельности: объем выдачи в 1пг2023 увеличился на 95% до 3,2 млрд руб. относительно 1пг2022, а размер портфеля за период с 01.07.2022 по 01.07.2023 возрос на 74% до 3 млрд руб. Темпы роста МФК превышали рыночные значения, что привело к увеличению ее доли в совокупном портфеле микрозаймов рынка МФО с 0,5% до 0,75% за указанный период. Продуктовая линейка компании концентрируется на двух ключевых сегментах: продукт срочностью от 2 до 6 месяцев с предельной ПСК (далее – IL2-6), чувствительный к дальнейшему снижению процентной ставки, и продукт срочностью от 6 до 12 месяцев с ПСК около 180% (далее – IL6-12). Стоит отметить, что оба продукта подвержены ограничению предельного размера переплаты, поскольку за период созревания таких продуктов начисляется максимально возможный размер процентов (свыше 130%). Дальнейший потенциал роста в рамках текущей бизнес-модели МФК ограничен ужесточением МПЛ с 1 октября 2023 года, а также увеличением коэффициентов резервирования с 1 октября 2024 года. Основным сдерживающим фактором агрессивного роста является переход компании от лояльного подхода к более консервативному при оценке доходов потенциальных заемщиков с начала 2пг2023, что приводит к увеличению рассчитанной долговой нагрузке заемщиков, тем самым, осложняет соблюдение МПЛ. Тем не менее, к середине 2024 года МФК планирует нарастить выдачу микрозаймов на 50%, а портфель – на 34%.

Адекватная достаточность собственных средств и высокая рентабельность бизнеса. Активный рост бизнеса без распределения дивидендов позволил за период с 01.07.2022 по 01.07.2023 нарастить величину бухгалтерского капитала на 59% до 439 млн руб. и регулятивного капитала на 139% до 630 млн руб. Существенное расхождение двух подходов к расчёту собственных средств объясняется превышением бухгалтерских резервов под обесценение над величиной регуляторных РВПЗ – с учётом ожидаемых изменений в подходах к резервированию в 2024 году агентство приняло во внимание более консервативный подход. Увеличение масштабов деятельности характеризовалось снижением норматива НМФК1 (средний уровень за 1пг2023 составил 12% при поддержании почти 14% в среднем за 2022 год), что обосновано регуляторными изменениями в расчете норматива с 1 октября 2022 года. Ужесточение резервирования в следующем году дополнительно окажет ограниченное негативное влияние на норматив, но, по прогнозам МФК, не ожидается его снижение ниже 9%. Агентство приняло во внимание высокие темпы генерации собственных средств (RoE=45%; RoA=10% в соответствии с ОСБУ за период с 01.07.2022 по 01.07.2023) и умеренно высокую эффективность кредитного процесса, учитывая гибридную модель бизнеса с сетью структурных подразделений (отношение операционных расходов к выдаче микрозаймов 18% за тот же период). Тем не менее, с учётом повышенного уровня потерь по выданным микрозаймам наблюдается недостаточно высокое соотношение начисленных процентов к резервам и операционным расходам (117%).

Комфортная ликвидная позиция при адекватном профиле фондирования. Доля денежных средств и краткосрочных депозитов в структуре активов составляла всего 2% на 01.07.2023 (годом ранее – 6%), однако высокая оборачиваемость портфеля выданных микрозаймов, стабильность аффилированных пассивов и возможность привлечения дополнительного финансирования по доступным лимитам от банков (эквивалент 10% пассивов) обусловили высокие значения текущей (138%) и прогнозной ликвидности (более 130%). По состоянию на 01.07.2023 структура пассивов состоит из собственных средств и доходов будущих периодов (30%), заемных средств от связанных сторон (26%) и розничных инвесторов (16%). Профиль фондирования компании постепенно улучшается на фоне диверсификации пассивов: за период с 01.07.2022 по 01.10.2023 появилось несколько кредитных линий от банков, в феврале 2023 года был размещен первый выпуск долгосрочных облигаций МФК без оферт. Зависимость от средств ФЛ и ИП как основного источника фондирования сократилась с 54% до 42% пассивов, при этом доля крупнейшей группы связанных кредиторов снизилась с более чем 36% до 27%. Агентством отмечается повышенный уровень долговой нагрузки: показатель Долг/EBITDA = 3,0 на 01.07.2023, который не планируется компанией к снижению за счет дальнейшего масштабирования бизнеса путем привлечения заемных средств.

Приемлемая эффективность сборов по портфелю микрозаймов. В оценке взвешены три операционных сегмента: среднесрочные микрозаймы IL2-6 (42% в выдаче 1пг2023), долгосрочные IL6-12 (42% в выдаче 1пг2023), а также PDL (16% в выдаче 1пг2023). По IL2-6 отмечается невысокая собираемость в период созревания по когорте 2кв2023: 73% по основному долгу и 109% с учетом процентов, при этом итоговые сборы с учетом просрочки достигают 120%. По IL6-12 в период созревания по когортам лета 2022 года наблюдаются низкие сборы по основному долгу порядка 65%, но очень высокая собираемость с учетом процентов – 134%. Продукт PDL компании по когорте 2кв2023 имеет низкие поступления по основному долгу 72% к концу следующего месяца после выдачи микрозаймов, с учетом процентов – 86%, но итоговые поступления через полгода достигают 113%. Диверсификация кредитных рисков является адекватной в связи с концентрацией бизнес-модели на выдаче микрозаймов и отсутствием практики непрофильного кредитования связанных компаний.

Консервативная оценка качества корпоративного управления. Регламентация управления рисками оценивается агентством на умеренно высоком уровне, однако отмечаются выявленные ошибки в использованных алгоритмах при расчете ПДН и скоринговых баллов заемщиков, которые не были установлены компанией самостоятельно в ходе предусмотренных регламентами регулярных процедур мониторинга. Также агентством консервативно оценивается управление кредитным риском в связи с тем, что МФК использовала до начала 2пг2023 лояльные подходы при оценке доходов потенциальных заемщиков. Структура собственности МФК является прозрачной и концентрированной на единственном собственнике, при этом отсутствует сформированный коллегиальный исполнительный орган и Совет Директоров. Оценку за информационную прозрачность сдерживает отсутствие практики составления консолидированной МСФО на уровне Summit Group.

На 01.07.2023 величина активов компании составила 2,0 млрд руб., размер регулятивного капитала – 630 млн руб., остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 3,0 млрд руб. (1,7 млрд руб. без учёта микрозаймов с NPL90+). Объём выданных компанией микрозаймов в 1пг2023 составил 3,2 млрд руб., прибыль после налогообложения по ОСБУ за 1пг2023 – 50 млн руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.