Москва, 28 ноября 2023 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности Республики Адыгея на уровне ruBBB+, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности региона обусловлен умеренными масштабами развития экономики при ограниченном уровне демографического развития и слабом рынке труда, приемлемым инвестиционным климатом, удовлетворительным уровнем сбалансированности бюджета и низкой долговой нагрузкой. Положительное влияние на уровень рейтинга оказывают гибкость расходной части бюджета, диверсифицированная экономика, уровень доходов населения. Давление оказывает низкий уровень бюджетной автономии и диверсификации налоговой базы.

Республика Адыгея (далее – регион, республика) – субъект Российской Федерации, входящий в состав Южного федерального округа. Площадь территории региона составляет 7,8 тыс. кв. км, административный центр – г. Майкоп. Адыгея не имеет границ с другими субъектами Российской Федерации и находится в пределах территории Краснодарского края. Экономика региона высоко диверсифицированная, ключевые направления – это деятельность по операциям с недвижимым имуществом, сельское и лесное хозяйство, а также оптовая и розничная торговля и обрабатывающие производства. Около 37% территории республики занимают леса, а лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность относятся к крупнейшим отраслям промышленного производства региона. Помимо этого, регион богат значительными запасами минерально-сырьевых ресурсов: нерудные полезные ископаемые, гравийно-песчаная смесь, известняк, природный песок.

Обоснование рейтинга

Умеренный масштаб развития экономики региона обусловлен низким размером объема ВРП, который за 2022 год (далее – отчётный год) составил, по оценке региона, 199,6 млрд рублей, что на 1,8% выше уровня 2021 года в сопоставимых ценах. Позитивное влияние на динамику ВРП по итогам отчетного года оказал рост промышленного производства (+12,9%), объема строительных работ (+41,7%) и платных услуг (+6,6%). За январь-сентябрь текущего года индекс физического объема промышленного производства составил 107,5%, рост которого был поддержан обрабатывающими производствами (109,8%), в особенности, производством пищевых продуктов (125,6%). По итогам 2023 года регион ожидает объем ВРП в размере 218,9 млрд рублей, что на 2,5% выше уровня 2022 года в сопоставимых ценах. ВРП на душу населения агентством оценивается на высоком уровне. По итогам 2022 года показатель прирос на 9,3% к уровню 2021 года в действующих ценах и сложился, по расчетам агентства, на уровне 0,4 млн рублей.

Среднее отношение среднедушевых денежных доходов населения к величине прожиточного минимума за последние 3 года составило 3,2, что оказало поддержку рейтинговой оценке. Указанные доходы в 2022 году увеличились на 4,1% до 36,4 тыс. рублей, величина прожиточного минимума выросла на 22,4%, до 12,0 рублей. По итогам 2023 года регион ожидает среднедушевые денежные доходы населения на уровне 40,9 тыс. рублей, величина прожиточного минимума на 2023 год установлена в размере 12,4 тыс. рублей.

Ограниченный уровень демографического развития и слабый рынок труда.  Регион имеет низкую численность населения, которая по данным на 01.01.2023 (далее – отчетная дата) с учетом итогов Всероссийской переписи населения 2020 год составила 498,0 тыс. человек, что на 0,1% ниже аналогичной даты предыдущего года. Среднегодовой уровень безработицы по итогам 2022 года находился на умеренно высоком уровне – 7,1%, что на 1,2 п. п. ниже уровня 2021 года. В текущем году за июль-сентябрь 2023 года безработица составила 3,6%, по итогам года значение данного показателя ожидается на уровне 5,5%.

Инвестиционный климат находится на приемлемом уровне. Объем инвестиций в основной капитал по итогам 2022 года показал рост на 14,3% к уровню 2021 года в сопоставимых ценах и составил 46,5 млрд рублей. За первое полугодие 2023 года относительно аналогичного периода 2022 года инвестиции в основной капитал выросли на 23,5% в сопоставимых ценах, рост был поддержан в основном внебюджетными инвестициями, при этом наибольший вклад в прирост внесли следующие виды деятельности: торговля оптовая и розничная; ремонт автотранспортных средств и мотоциклов, обрабатывающие производства, обеспечение электрической энергией, газом и паром; кондиционирование, деятельность в области здравоохранения и социальных услуг, деятельность в области культуры, спорта, организации досуга и развлечений. Отношение объема инвестиций к ВРП за последние три года составило 23,9%, что оказало поддержку рейтинговой оценке. По итогам 2023 года регионом ожидается рост инвестиций в основной капитал до 47,1 млрд рублей.

Сбалансированность бюджета находится на удовлетворительном уровне. Агентство отмечает высокую зависимость республиканского бюджета от трансфертов по итогам 2022 года. Доля налоговых и неналоговых доходов (далее – ННД) в доходах регионального бюджета по итогам 2022 года составила 43,3% что на 3,8 п. п. выше уровня 2021 года в связи с ростом ННД (+19,3%) при снижении объема межбюджетных трансфертов (-0,5%). Диверсификация налоговой базы региона оказывает негативное влияние на рейтинговую оценку, т. к. бюджет региона существенно зависит от финансового состояния одной компании: доля крупнейшего налогоплательщика в 2022 году составила 24,0% в налоговых доходах, на долю десяти крупнейших налогоплательщиков приходилось 37,0% налоговых доходов регионального бюджета. За десять месяцев 2023 года ННД выросли на 5,0% к аналогичному периоду 2022 года, сдерживающее влияние на динамику ННД оказало снижение налога на прибыль организаций на 1,4% на фоне отмены института консолидированной группы налогоплательщиков. Межбюджетные трансферты за десять месяцев текущего года снизились на 0,4%, что обусловлено снижением поступлений субвенций (-42,6%) и иных межбюджетных трансфертов (-86,7%) при увеличении объема дотаций (+18,5%) и субсидий (+44,3%). По данным региона, по итогам 2023 года прогнозируется снижение ННД на 0,9% относительно 2022 года, в результате которого доля ННД в доходах снизится на 5,9 п. п. и составит 37,4%. Прогнозируемое снижение ННД в 2023 году обусловлено сокращением доходов от уплаты акцизов на алкогольную продукцию с объемной долей этилового спирта свыше 9% в связи с законодательными изменениями, а также платежей от бывших участников консолидированной группы налогоплательщиков.

Расходы бюджета выросли в 2022 году на 14,9% и составили 38,4 млрд рублей, из которых 20,5 млрд рублей (53,3% совокупных расходов) было направлено на финансирование социального блока, включая социальную политику, образование, здравоохранение, культуру, физкультуру и спорт. На долю капитальных расходов, по расчетам агентства, в отчетном году пришлось 17,6% от суммарных расходов бюджета, что характеризует гибкость расходной части бюджета региона на высоком уровне. За десять месяцев 2023 года расходы бюджета увеличились на 28,5% к аналогичному периоду 2022 года. В структуре расходов наибольший рост сложился по расходам на ЖКХ (в 2,1 раза), социальную политику (в 1,6 раза) и образование (в 1,5 раза), при этом сокращение расходов наблюдалось на национальную экономику (-8,9%) и здравоохранение (-4,8%). Прирост расходов на ЖКХ обусловлен увеличением объема межбюджетных трансфертов из федерального бюджета и от государственных корпораций на реализацию мероприятий по переселению граждан из аварийного жилищного фонда, реализацией инфраструктурных проектов, на образование – реализацией национальных проектов, а также передачей трех муниципальных образовательных организаций из муниципальной собственности в государственную собственность региона, на социальную политику – реализацией мероприятий по переселению жителей г. Херсона и части Херсонской области, вынужденно покинувших место постоянного проживания и прибывших в экстренном массовом порядке на иные территории. Сокращение расходов на национальную экономику обусловлено тем, что значительная часть контрактов в 2023 году запланирована на четвертый квартал, на здравоохранение – сокращением расходов капитального характера, а также отсутствием в 2023 году расходов на осуществление мер по профилактике и лечению новой коронавирусной инфекции. По итогам 2023 года регионом ожидается рост расходов бюджета на 28,5% относительно результатов 2022 года.

По итогам 2022 года региональный бюджет был исполнен с профицитом. Согласно предоставленным данным, исполнение бюджета региона в текущем году ожидается с дефицитом в размере 5,2 млрд рублей или 31,8% ННД, за вычетом инфраструктурных бюджетных кредитов (далее – ИБК), специальных казначейских кредитов (далее – СКК), бюджетных кредитов на опережающее финансирование расходов и остатков средств на счетах на его финансирование дефицит бюджета составит 1,3% ННД, который будет покрыт банковскими кредитами.

Регион имеет низкую долговую нагрузку. На 01.01.2023 долг региона составил 3,7 млрд рублей, что на 25,7% выше, чем на 01.01.2022, который состоял на 80,1% из бюджетных кредитов и на 19,9% из банковских кредитов.  Долговая нагрузка составила 22,4% (без учета ИБК– 20,5%), что на 1,1 п. п. ниже предыдущей отчетной даты на фоне отмеченного роста ННД. По итогам 2023 года ожидается рост долга в 1,9 раза за счет привлечения банковских кредитов на финансирование дефицита, а также увеличения объема бюджетного долга (за счет привлечения ИБК, СКК и бюджетного кредита на опережающее финансирование расходов), в результате чего доля бюджетных кредитов в структуре долга вырастет до 86,1%, а доля банковских кредитов снизится до 13,9%. Долговая нагрузка вырастет до 43,5% (без учета ИБК, СКК и бюджетного кредита на опережающее финансирование расходов составит 21,5%). Регион характеризуется низкой стоимостью фондирования в связи с тем, что долговой портфель преимущественно состоит из бюджетных кредитов: расходы на обслуживание регионального долга в 2022 году составили 0,3% от ННД, что оказало положительное влияние на рейтинговую оценку. По итогам текущего года данный показатель ожидается на уровне 0,9%. Регион имеет достаточный объем средств для покрытия внутригодовых кассовых разрывов, а также короткого долга в виде остатков средств на счетах и доступа к казначейским кредитам.

Оценка внешнего влияния

-

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.