Москва, 6 августа 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании МФК «Рево Технологии» (ООО) (далее – МФК, компания) на уровне ruBBB- со стабильным прогнозом.

Рейтинг обусловлен приемлемыми конкурентными позициями на рынке МФО, высоким запасом по капиталу с высокой способностью к его генерации, комфортной ликвидной позицией с низкой долговой нагрузкой, умеренно высокой оценкой эффективности сборов по портфелю микрозаймов, а также приемлемым уровнем корпоративного управления.

МФК «Рево Технологии» (ООО) осуществляет деятельность с 2012 года, работает под брендом «Мокка» с 2020 года. Компания специализируется на предоставлении клиентам возобновляемой кредитной линии с целью приобретения ими товаров в торговых точках и онлайн-магазинах ведущих ритейлеров (далее – POS-кредитование) или использования других сервисов, доступных в мобильном приложении «Мокка». МФК входит в финтех-группу, в которой дополнительно развивается некредитный продукт-рассрочка «Buy Now Pay Later» (BNPL – купи сейчас, плати потом) с возможностью оформления по всей России.

Обоснование рейтинга

Приемлемые конкурентные позиции компании. За период с 01.04.2022 по 01.04.2024 портфель микрозаймов без NPL90+ МФК сократился в 2,5 раза, а доля на рынке МФО снизилась с 2% до 0,6%. Причиной сокращения масштабов во многом является приоритет группы по развитию продукта BNPL на балансе сестринской компании, который дополняет POS-кредитование МФК. Продуктовая линейка рейтингуемой компании включает в себя как POS-кредитование (25% в объеме выдачи за период с 01.04.2023 по 01.04.2024), так и необеспеченные потребительские микрозаймы (67% выдачи по возобновляемым кредитным лимитам и 8% в виде классических нецелевых микрозаймов со срочностью до 12 месяцев). Бизнес-модель МФК имеет пониженную чувствительность к ужесточению макропруденциальных лимитов и дальнейшему сокращению предельной процентной ставки до 0,5% в день и размера переплаты до 1Х, поскольку средневзвешенная процентная ставка по продуктовой линейке компании составляет около 0,55% в день.

Высокий запас по капиталу с высокой способностью к его генерации. Сокращение масштабов бизнеса со снижением расходов по формированию резервов положительно повлияло на рост регулятивного капитала (+43% за период с 01.04.2023 по 01.04.2024) и поддержание высокого значения показателя НМФК1 свыше 30% (НМФК1=46% на 01.04.2024). Показатели рентабельности МФК сохраняются на высоком уровне: ROE=26% по ОСБУ за период с 01.04.2023 по 01.04.2024. За аналогичный период годом ранее показатель ROE составлял 24% без учета единоразового неоперационного дохода (ROE=54% с учетом указанного дохода). Эффективность кредитного процесса компании также сохраняется на адекватном уровне: покрытие процентными доходами резервов и операционных расходов составляет 121% за период с 01.04.2023 по 01.04.2024.

Комфортная ликвидная позиция с низкой долговой нагрузкой. Компания в результате снижения кредитной активности почти полностью отказалась от внешнего фондирования, погасив привлеченные средства в 2023 году. Собственные средства в структуре пассивов увеличились с 50% до 76% за период с 01.04.2023 по 01.04.2024, а внешний долг сократился с 26% до 1% в пассивах за аналогичный период. Показатель текущей ликвидности поддерживается на высоком уровне – свыше 200% на 01.04.2024. При оценке долговой нагрузки и прогнозной ликвидности на 01.04.2024 агентством были учтены поручительства перед банками за аффилированную компанию, что не оказало существенного негативного влияния на показатели: показатель Долг/EBITDA составил около 0,4, а показатель прогнозной ликвидности порядка 181%.

Умеренно высокая оценка эффективности сборов по портфелю микрозаймов. Агентством позитивно оценивается положительная экономика продуктов, в том числе POS-кредитования с первой выдачи клиенту. В отличие от высокомаржинальных продуктов с коротким сроком, распространенных на рынке МФО, у компании уровень сборов по микрозаймам является более высоким ввиду отличий в риск-профиле медианного клиента и особенностей бизнес-модели в части привлечения новых клиентов. При этом МФК использует дополнительную монетизацию в виде продажи дополнительных услуг заемщикам, что также оказывает положительное влияния на сборы. По когортам 3кв2023 за 6 месяцев сборы по телу долга составили 81%, а совокупные сборы достигали 113%. Помимо выдачи микрозаймов агентством отмечается непрофильное кредитование несвязанной микрокредитной компании в размере 3% от регулятивного капитала в 4кв2023, а также пролонгация крупного займа, выданного холдинговой компании (единственному участнику МФК), который составляет 4% от регулятивного капитала на 01.04.2024. Вместе с тем агентством были учтены внебалансовые обязательства по поручительствам в пользу банков с целью кредитования сестринской компании, что оказало сдерживающее влияние на оценку диверсификации кредитных рисков: крупнейший кредитный риск увеличился с 13% до 18% от регулятивного капитала за период с 01.04.2023 по 01.04.2024.

Приемлемый уровень корпоративного управления. Уровень регламентации управления рисками, бизнес-процессов и развития внутренней инфраструктуры соответствует высоким стандартам на микрофинансовом рынке. Агентством также отмечается высокая степень диджитализации МФК благодаря интеграции продуктов POS-кредитования с магазинами-партнерами. Сдерживающее влияние на оценку корпоративного управления оказывает низкая информационная прозрачность группы в силу отсутствия раскрытия консолидированных показателей по группе, в том числе посредством составления и раскрытия МСФО. Стратегическое планирование МФК и группы в целом оценивается агентством как приемлемое в связи с ограниченной проработанностью сценариев развития и недостаточно высокой результативностью реализации стратегии за 2023 год. Группа планирует нарастить выдачи продуктов на 64% и чистую прибыль на 16% за 2024 год, при этом значимое развитие бизнеса ожидается у другой компании группы, специализирующейся на продукте BNPL.

На 01.04.2024 величина активов компании составила 2,9 млрд руб., размер регулятивного капитала – 1,8 млрд руб., остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов – 2,5 млрд руб. (1,8 млрд руб. без учета микрозаймов с NPL90+). Объем выданных компанией микрозаймов за период с 01.04.2023 по 01.04.2024 составил 6,3 млрд руб., прибыль после налогообложения по ОСБУ за 1кв2024 составила 80 млн руб.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие