Москва, 1 октября 2024 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности АО «АК БАРС Лизинг» на уровне ruBBB со стабильным прогнозом.

В соответствии с методологией оценки внешнего влияния кредитный рейтинг АО «АК БАРС Лизинг» присвоен на уровне рейтинга поддерживающей структуры (акционера, далее - ПС), уменьшенного на 3 ступени.

АО «АК БАРС Лизинг» – универсальная лизинговая компания, которая специализируется на лизинге грузового транспорта, строительной и дорожно-строительной технике. В 2022 году в компании была усилена команда и взят вектор на активное развитие рыночного направления. Головной офис компании находится в Казани, также имеется подразделение в Москве. Кроме того, компания в высокой степени использует маркетинговые возможности материнской структуры, представленной на большей части территории страны.

Оценка внешнего влияния

Решение об уровне кредитного рейтинга принято по совокупности следующих критериев:

• ПС, по оценке Агентства, обладает необходимыми финансовыми и иными ресурсами для поддержки компании в требуемом размере как в текущей операционной деятельности, так и в развитии. Принимается во внимание кредитный рейтинг ПС на уровне ruA. Объём ликвидных активов и капитала ПС кратно превышают валюту баланса компании, что позволяет оказать поддержку из собственных средств ПС, если возникнет такая необходимость;
• При оценке потенциальных ограничений поддержки агентство учитывает, что ПС является кредитной организацией, ведущей свою деятельность на основании лицензий, выданных Банком России, и ПС обязана соблюдать нормативы концентрации кредитных рисков и достаточности капитала. Мы полагаем, что по состоянию на дату оценки и на горизонте действия рейтинга нормативные требования могут потенциально оказать сдерживающее влияние на финансирование ПС бизнеса компании;
• ПС является единственным акционером АО «АК БАРС Лизинг», все члены Совета Директоров компании являются представителями топ-менеджмента ПС, отчетность компании консолидируется в отчетность Группы, головной структурой которой является ПС;
• В рамках оценки стратегии и репутации отмечается, что стратегия развития компании является частью общей стратегии ПС и компания выполняет профильную для группы деятельность. Тем не менее, по нашему мнению, при необходимости деятельность компании может в течение 12 месяцев быть переведена на другое юридическое лицо без существенных рисков и издержек;
• При оценке безусловности поддержки агентство отмечает отсутствие и нецелесообразность поручительств, гарантий, оферт по обязательствам АО «АК БАРС Лизинг» со стороны ПС, поскольку ПС является основным кредитором компании. Поддержка осуществляется инструментами, имеющими отзывной характер, на рыночных условиях, с возможностью досрочного закрытия или частичного изъятия.

Обоснование оценки собственной кредитоспособности

Ограниченная оценка рыночных позиций обусловлена масштабом бизнеса лизингодателя на российском лизинговом рынке: по итогам 1пг2024 доля компании на рынке по объему нового бизнеса, по оценкам агентства, составляет около 0,1%. При этом в течение последнего года компания активно масштабировала бизнес: за период 01.07.2023-01.07.2024 чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) увеличились на порядка 50%. По итогам 1пг2024 компания заняла 43-е место по объему нового бизнеса и 28-е - по объему ЧИЛ в рэнкингах «Эксперт РА». Основная доля портфеля приходится на грузовой автотранспорт (порядка 43%), индекс Херфиндаля-Хиршмана по видам имущества в лизинговом портфеле составил 0,26 на 01.07.2024. Концентрация портфеля по поставщикам лизингового имущества оценивается агентством как адекватная: доля пяти крупнейших составила около 15% портфеля. Объём операций со связанными сторонами незначителен.

Чувствительная позиция по капиталу на фоне роста эффективности бизнеса. По состоянию на 01.07.2024 коэффициент автономии компании составил 7,6%, что оценивается как низкий уровень. Компания не планирует выплату дивидендов в 2024 году, что в среднесрочной перспективе не окажет дополнительного давления на капитальную позицию. Показатель ROЕ за период 01.07.2023-01.07.2024 составляет 19,9%, при это годом ранее ROE составляло минус 4,3% в связи с тем, что до 2023 года деятельность компании была убыточной. Уровень операционной эффективности за период 01.07.2023-01.07.2024 находится на адекватном уровне (CIR=26%), тогда как годом ранее показатель составлял 61%. Агентство положительно оценивает умеренную концентрацию кредитных рисков, ограничивающую объем потенциальных потерь: на топ-10 кредитных рисков приходится 41,8% совокупных кредитных рисков по состоянию на 01.07.2024.  В то же время концентрация лизингового портфеля на клиентах оценивается как повышенная: на топ-10 лизингополучателей приходится 55% портфеля на 01.07.2024. Среди позитивных факторов аналитики агентства также отмечают отсутствие валютного риска: все активы и пассивы номинированы в рублях.

Качество лизингового портфеля оценивается как приемлемое. Основу активов формирует ЧИЛ, составивший порядка 61% активов на 01.07.2024. По состоянию на 01.07.2024 у компании отсутствуют сделки с просроченной задолженностью более 90 дней. Порядка 9% портфеля составляют реструктурированная задолженность, а также задолженность по расторгнутым договорам и изъятое имущество. Агентство также отмечает потенциальные риски снижения качества лизинговых активов по мере вызревания портфеля, сформированного в рамках активного роста бизнеса. Отмечается повышенная концентрация лизинговых сделок на контрагентах, занятых в отдельных отраслях: на транспортную отрасль приходится порядка 30% портфеля на 01.07.2024. Позитивное влияние на рейтинг оказывает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: портфель компании застрахован в страховых компаниях с рейтингами кредитоспособности на уровне ruАА- и выше от «Эксперт РА». Агентством отмечается невысокий уровень авансирования сделок: средний размер авансов в новом бизнесе за период 01.07.2023-01.07.2024 составил около 9%, что ниже показателя сопоставимых по масштабу лизинговых компаний. На денежные средства, размещенные в банках, приходится 4,2% активов при этом на средства, размещенные в крупных российских банках с рейтингами на уровне ruA- и выше по шкале «Эксперт РА» приходится менее 0,5% активов компании на 01.07.2024. Также около 35% активов компании приходится на прочие активы (авансы, выданные поставщикам оборудования, налоговые активы и прочую дебиторскую задолженность перед контрагентами), среди которых не отмечается повышенной концентрации на отдельных контрагентах.

Адекватные ликвидная позиция и профиль фондирования. Фондирование компании осуществляется за счет банковского кредитования материнской структурой (73% пассивов на 01.07.2024). При этом на горизонте года компания планирует увеличить число банков-кредиторов. Управление ликвидностью осуществляется на принципах единого казначейства на уровне головной структуры и предполагает наличие у компании лимита фондирования в объемах, необходимых для выполнения стратегических целей, что рассматривается в качестве позитивного фактора. Агентство отмечает высокую сбалансированность активов и пассивов: коэффициент текущей ликвидности составил около 117% на 01.07.2024. Развитие компании большей частью происходит за счёт заёмных средств, что обуславливает высокую долговую нагрузку: соотношение валового долга к капиталу составляет 9,7 на 01.07.2024, что выше сопоставимых по специализации лизинговых компаний. В то же время покрытие процентных расходов операционными доходами составляет низкие 1,2 за 2023 год, что оказывает давление влияние на оценку.

Корпоративное управление и практики риск-менеджмента рассматриваются как приемлемые. В корпоративном управлении компания использует подходы и опыт материнской структуры, ряд ключевых руководителей занимают позиции в головной структуре группы. Компания имеет подразделение по риск-менеджменту, подчиняющееся единоличному исполнительному органу. Руководство компании имеет релевантный опыт работы на финансовом рынке и положительную деловую репутацию. Информационная прозрачность компании оценивается как невысокая: на сайте компании не публикуется финансовая отчетность, отсутствует информация о руководстве и ключевых показателях. На горизонте действия рейтинга компания планирует продолжить активное расширение бизнеса при поддержании годовых темпов роста портфеля на уровне свыше 30%, сохранении качества лизингового портфеля и эффективности деятельности.

Остаток ЧИЛ по РСБУ на 01.07.2024 составил 8,9 млрд руб., объем лизингового портфеля (управленческие данные) – 16,1 млрд руб., объем нового бизнеса за 1пг2024 (управленческие данные) – 2,1 млрд руб., объем полученных лизинговых платежей за 1пг2024 (управленческие данные) – 3,3 млрд руб.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие