Москва, 28 марта 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило кредитный рейтинг ООО «МСП Факторинг» на уровне ruАА, прогноз по рейтингу стабильный.

В соответствии с методологией оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг, рейтинговая оценка ООО «МСП Факторинг» (далее – компания, фактор) присваивается на уровне рейтинга поддерживающей структуры (далее – ПС), уменьшенного на 2 ступени.

ООО «МСП Факторинг» специализируется на предоставлении услуг электронного регрессного и безрегрессного факторинга для предприятий малого и среднего бизнеса. Головной офис компании находится в Москве, по итогам 2024 года фактором было обслужено более 1100 клиентов.

Оценка внешнего влияния

ПС компании является крупным системно значимым банком. При оценке внешнего влияния ПС на кредитный рейтинг компании агентство исходило из следующих предпосылок:

• При оценке возможности поддержки мы учли, что ПС обладает необходимыми финансовыми ресурсами для оказания помощи компании в требуемом размере как в рамках текущей операционной деятельности, так и для целей развития. Принимается во внимание кредитный рейтинг ПС от «Эксперт РА» на уровне ruAAА. Высоколиквидные активы ПС кратно покрывают потребности компании в финансировании, что позволяет ПС оказать поддержку без привлечения дополнительного внешнего финансирования.
• В качестве потенциальных ограничений поддержки рассматриваются нормативы концентрации кредитных рисков и нормативы достаточности капитала, действующие для банков, однако мы полагаем, что по состоянию на дату оценки и на горизонте действия рейтинга нормативные требования не окажут сдерживающего влияния на возможности финансирования ПС бизнеса компании.
• ООО «МСП Факторинг» входит в группу ПС, отчетность компании консолидируется в отчетность группы, головной структурой которой является ПС. Высокая степень интеграции с ПС также обусловлена тем, что сотрудники компании являются по совместительству сотрудниками бизнес- и поддерживающих подразделений ПС. Все процессы управления рисками осуществляются в соответствии с политиками, принятыми в ПС. Кроме того, ПС осуществляет ежемесячный мониторинг деятельности компании на основе управленческой и бухгалтерской отчетности, периодических проверок службы внутреннего аудита.
• При оценке критерия стратегии и репутации мы учитываем то, что ПС понесет репутационные риски в случае ухудшения платежеспособности компании несмотря на то, что компания функционирует под собственным брендом. ПС в обозримой перспективе не рассматривает возможность перевода бизнеса на другое ЮЛ, поскольку это потребовало бы значительных финансовых затрат, а также внесения изменений в отлаженные операционные и технологические бизнес-процессы.
• При оценке безусловности поддержки мы отмечаем, что ПС является единственным активным кредитором компании и регулярно предоставляет кредитные ресурсы для поддержания текущей деятельности и роста масштабов бизнеса фактора. Необходимость докапитализации компании не возникала, поскольку к факторинговым компаниям отсутствуют нормативные требования по капиталу. ПС документально подтверждено, что согласно расчетам, основанным на утвержденной стратегии ПС на 2024-28 гг., запаса по нормативу Н25 на всем горизонте реализации стратегии будет достаточно для удовлетворения потребностей компании в финансировании.

Обоснование оценки собственной кредитоспособности

Адекватные рыночные позиции и высокая диверсификация факторингового бизнеса. По итогам 2024 года доля компании в совокупном объеме финансирования, предоставленного российскими факторами, составила около 4%. По итогам прошлого года портфель фактора вырос на 22%, достигнув 76,7 млрд руб. Деятельность компании характеризуется высокой диверсификацией как по клиентам, так и по дебиторам: на топ-5 клиентов пришлось около 12% уступленной дебиторской задолженности на 01.10.2024, задолженность 10 крупнейших дебиторов без учета объектов с условным рейтинговым классом на уровне ruAA- и выше по шкале «Эксперт РА» составила около 27% портфеля. Отраслевая концентрация также является низкой как в разрезе клиентов, так и в части дебиторов. Согласно данным, предоставленным фактором, в ходе факторинговой деятельности не принимаются риски на аффилированные стороны.

Низкая достаточность капитала и высокая рентабельность бизнеса. По состоянию на 01.01.2025 коэффициент автономии компании, скорректированный на непрофинансированную часть факторингового портфеля и объекты кредитного риска с условным рейтинговым классом на уровне ruAA- и выше по шкале «Эксперт РА», составил около 4%, что рассматривается как низкий уровень. Мы отмечаем, что объем резервов по факторинговому портфелю в соответствии с РСБУ ниже уровня по стандартам МСФО. При этом, в случае более строгого подхода к резервированию по российским стандартам, коэффициент автономии компании не показал бы существенного снижения. Рентабельность капитала компании по РСБУ составила 111% за 2024 год, ROA составила 1,4%, что рассматривается как умеренно высокий уровень. В 2024 году фактор распределил дивиденды, в будущем также предполагается ежегодно распределять часть прибыли.

Высокое качество активов. По состоянию на 01.01.2025 свыше 95% активов компании по РСБУ приходилось на профинансированный факторинговый портфель. Доля факторингового портфеля с просроченной сверх льготного периода задолженностью составила 0,8% на указанную дату, что оценивается как низкий уровень. Крупнейшие компоненты прочих активов представлены товарами на складах в рамках ABL-финансирования, краткосрочной дебиторской задолженностью и остатками на счетах в кредитных организациях с высокими рейтингами кредитоспособности.

Сильные ликвидная позиция и профиль фондирования. По оценкам агентства, ликвидные компоненты баланса компании по состоянию на 01.01.2025 практически полностью покрывали её краткосрочные обязательства. Единственным активным кредитором является поддерживающая структура, также у компании есть крупный невыбранный лимит от неаффилированного банка. Фактор прорабатывает вопрос выхода на рынок публичного долга, однако это не приведет к существенному изменению структуры фондирования.

Высокий уровень организации системы корпоративного управления. Профессиональный опыт и репутация менеджмента компании оцениваются положительно, в компании функционирует отдельное подразделение риск-менеджмента. Совет директоров и правление, согласно уставу компании, не предусмотрены, однако агентство отмечет, что компания тесно интегрирована с материнским банком в части оценки рисков и корпоративного управления, что оказывает позитивное влияние на оценку блока факторов. В качестве положительных аспектов отмечаются практика составления и аудита отчетности в соответствии с МСФО, а также широкое применение практики электронного обмена документами с клиентами. Стратегический план развития компании предусматривает расширение клиентской базы и органический рост масштабов бизнеса фактора, что должно способствовать постепенному росту чистой прибыли.

Объем финансирования, фактически предоставленного компанией клиентам под уступку денежных требований, составил 409,3 млрд руб. по итогам 2024 года, объем факторингового портфеля на 01.01.2025 – 76,7 млрд руб., активы – 120,8 млрд руб., чистая прибыль по РСБУ за 2024 год составила 1,5 млрд руб.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruА

Оценка внешнего влияния: паритет с ПС минус 2 ступени

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие