Москва, 20 мая 2025 г.

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности Республики Марий Эл на уровне ruBBB+, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности Республики Марий Эл (далее – республика, регион) обусловлен удовлетворительным уровнем развития экономики при низком уровне демографического развития и развитом рынке труда с ограниченными ресурсами, низким уровнем инвестиционного климата, комфортным уровнем сбалансированности бюджета и низкой долговой нагрузкой. Положительное влияние на рейтинговую оценку оказывают высокое значение ВРП на душу населения, диверсифицированная налоговая база. Давление оказывают низкий уровень отношения инвестиций в основной капитал к ВРП за три последних года, умеренно низкий уровень среднедушевых доходов населения к величине прожиточного минимума и отрицательная динамика численности населения.

Республика Марий Эл – субъект Российской Федерации, входящий в состав Приволжского федерального округа. Площадь территории региона составляет 23,2 тыс. кв. км, административный центр – г. Йошкар-Ола. Основой региональной экономики являются обрабатывающая промышленность, сельское, лесное хозяйство, оптовая и розничная торговля. В структуре обрабатывающей промышленности доминируют производители пищевых продуктов, компьютеров, электронных и оптических изделий, электрического оборудования. В сельском хозяйстве региона ведущее место занимает животноводство, которое имеет в первую очередь молочно-мясную специализацию.

Обоснование рейтинга

Удовлетворительный уровень развития экономики региона обусловлен в том числе низкими размерными характеристиками: объем ВРП за 2024 год (далее – отчётный год) составил, по оценке региона, 349,8 млрд рублей, что в сопоставимых ценах на 3,5% выше уровня 2023 года. Позитивный вклад в развитие экономики по итогам 2024 года внесли промышленность, сельское хозяйство и розничная торговля. Индекс промышленного производства в 2024 году составил 106,2% к уровню 2023 года, индекс производства сельскохозяйственной продукции – 104,8%, оборот розничной торговли увеличился на 9,0%, при этом объем строительных работ снизился на 38,5%, что обусловлено сокращением объема введенных в эксплуатацию многоквартирных домов, переносом сроков завершения строительства ряда крупных объектов на 2025 год и снижением инвестирования застройщиками в новые проекты строительства в связи с высокой стоимостью кредитных ресурсов.

По расчетам агентства, ВРП на душу населения региона по итогам отчетного года вырос на 15,4% к уровню 2023 года в действующих ценах и сложился в размере 0,5 млн рублей, что оказало позитивное влияние на рейтинговую оценку. Отношение среднедушевых денежных доходов населения к прожиточному минимуму в регионе за последние три года сложилось на умеренно низком уровне и составило 2,4. Среднедушевые денежные доходы населения за 2024 год выросли на 16,6% до 36,2 тыс. рублей при величине прожиточного минимума 13,6 тыс. рублей.

Низкий уровень демографического развития и развитый рынок труда с ограниченными ресурсами. Численность населения региона находится на низком уровне, по состоянию на 01.01.2025 (далее – отчетная дата) составила 666,2 тыс. человек и за последние три года сократилась на 1,5%. Неблагоприятные тенденции в динамике численности населения региона обусловлены естественной убылью и миграционным оттоком. Безработица в регионе находится на рекордно низком уровне: по итогам 2024 году показатель снизился на 1,1 п. п. относительно уровня 2023 года и составил 2,3%. Сложившийся дефицит кадров в регионе, является одним из ключевых барьеров для дальнейшего экономического развития.

Инвестиционный климат находится на низком уровне. Объем инвестиций в основной капитал по итогам отчетного год сложился на уровне 54,5 млрд рублей, что ниже уровня предыдущего года на 3,4% в сопоставимых ценах и обусловлено снижением бюджетных инвестиций в связи с завершением 1 этапа реализации национальных проектов. Отношение объема инвестиций в основной капитал к ВРП за последние три года находилось на низком уровне и составило 16,4%, что оказало негативное влияние на рейтинговую оценку, инвестиционная привлекательность региона также оценивается как низкая.

Сбалансированность бюджета характеризуется комфортным уровнем. Объем доходов регионального бюджета за отчетный год увеличился на 13,1% и составил 64,7 млрд рублей, из которых 55,5% приходились на налоговые и неналоговые доходы (далее – ННД), что на 1,6 п. п. выше, чем годом ранее. По сравнению с предыдущим годом ННД за 2024 год увеличились на 16,5% и составили 35,9 млрд рублей, межбюджетные трансферты из федерального бюджета приросли на 10,3% до 28,4 млрд рублей. В структуре налоговых доходов наблюдался прирост по всем бюджетообразующим налогам, наиболее положительная динамика сложилась по НДФЛ (+28,0%) за счет увеличения фонда оплаты труда в регионе, УСН (+26,2%) и налогу на имущество организаций (+12,5%) в результате увеличения налогооблагаемой базы. В структуре межбюджетных трансфертов из федерального бюджета положительная динамика наблюдалась по всем видам трансфертов за исключением иных межбюджетных трансфертов, которые сократились в 3,1 раза, что связано в основном с изменением формы предоставления трансфертов. Диверсификация налоговой базы региона оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку, т.к. на долю десяти крупнейших налогоплательщиков в 2024 году приходилось 20,2% налоговых доходов, на одного крупнейшего налогоплательщика – 4,2% налоговых доходов.

Расходы регионального бюджета за 2024 год увеличились на 4,8% г/г и составили 61,1 млрд рублей. В структуре расходов преобладала социальная направленность, доля которых за отчетный год приросла на 7,0 п. п. и составила 60,6%, что обусловлено увеличением расходов на образование (+2,4 млрд рублей) и социальную политику (+1,7 млрд рублей), в основном, в связи с ростом фонда оплаты труда работников бюджетной сферы и увеличением расходов на предоставление мер социальной поддержки в связи с индексацией социальных выплат, а также участникам СВО и членам их семей. При этом сократились расходы на национальную экономику (-1,8 млрд рублей) в связи с уменьшением расходов на строительство и ремонт автомобильных дорог, а также на приведение в нормативное состояние автомобильных дорог и искусственных дорожных сооружений в рамках реализации национального проекта «Безопасные качественные дороги», ЖКХ (-1,0 млрд рублей) с завершением реализации мероприятий в рамках федерального проекта «Обеспечение устойчивого сокращения непригодного для проживания жилищного фонда» и охрану окружающей среды (-0,9 млрд рублей) с завершением мероприятий по сокращению доли загрязненных сточных вод в рамках национального проекта «Оздоровление р. Волги». Гибкость расходной части регионального бюджета оценивается на умеренно негативном уровне: доля капитальных расходов в отчетном году составила 6,8%, при этом за последние три года почти половина капрасходов произведены за счет целевых средств федерального бюджета, что ограничивает возможности их сокращения в случае необходимости.

По итогам 2024 года республиканский бюджет был исполнен с профицитом, который составил 3,7 млрд рублей или 10,2% от ННД.

Регион характеризуется низкой долговой нагрузкой. Долг региона на отчетную дату сократился в 1,3 раза относительно 01.01.2024 и составил 8,8 млрд рублей в связи с погашением облигационного займа и части бюджетных кредитов. Долговая нагрузка составила, по расчетам агентства, 24,5% (без учета инфраструктурных бюджетных кредитов и специального казначейского кредита долговая нагрузка составила 19,3%). Долговой портфель на 01.01.2025 состоял на 100% из бюджетных кредитов. В связи с преобладанием бюджетных кредитов в долговом портфеле, расходы на обслуживание долга в отчетном году находились на низком уровне – 0,2% от ННД, что оценивается позитивно. График погашения обязательств оценивается положительно, доля долга к погашению в течение 12 месяцев с 01.04.2025 составляет 6,7%, в течение 13–24 месяцев – 6,9%. Регион имеет достаточный объем средств для покрытия внутригодовых кассовых разрывов, а также короткого долга в виде остатков денежных средств на счетах и доступа к казначейским кредитам.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют. 

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruВВВ+

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие