«Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг АО «Национальный НПФ» на уровне ruAA+

Москва, 01.11.2025

Резюме

АО «Эксперт РА» подтвердило рейтинг финансовой надежности АО «Национальный НПФ» на уровне ruAA+, прогноз по рейтингу – стабильный.

Рейтинг финансовой надежности АО «Национальный НПФ» обусловлен средними размерными характеристиками и положением на рынке, высокой оценкой бизнеса, высоким качеством активов пенсионных накоплений и пенсионных резервов, сильной позицией по капиталу при удовлетворительных оценках структуры активов собственных средств, а также достаточно высоким качеством управления и организации бизнес-процессов. В качестве фактора поддержки выделяется высокий финансовый потенциал собственника фонда.

АО «Национальный НПФ» осуществляет деятельность в области обязательного пенсионного страхования (ОПС), негосударственного пенсионного обеспечения (НПО) и формирования долгосрочных сбережений (ДС).

Обоснование рейтинга

Средние размерные показатели и рыночные позиции фонда. По данным Банка России, на 31.12.2024 фонд занимал 12 место по объему активов, 8 место по объему обязательств по ОПС, 11 место по объему обязательств по договорам НПО и ДС, 8 место по количеству застрахованных лиц, 11 место по количеству участников. На 31.12.2024 совокупный объем активов фонда составил 58,5 млрд рублей, объем обязательств фонда по ОПС – 30,3 млрд рублей, объем обязательств по договорам НПО и ДС – 19,7 млрд рублей, собственный капитал – 7,9 млрд рублей. Фонд демонстрирует высокие темпы прироста объема пенсионных обязательств, что позитивно оценивается агентством. Так, за период с 31.12.2023 по 31.12.2024 обязательства фонда по договорам об ОПС выросли на 8,4%, по НПО и ДС – на 12,1%.

Высокая оценка бизнеса. Положительное влияние на уровень рейтинга оказывает низкая зависимость бизнеса фонда от ключевых клиентов: на 31.12.2024 обязательства по НПО перед крупнейшей группой связанных клиентов составили 10,3% активов. Размер среднего счета по ОПС оценивается как умеренный (106,4 тыс. рублей), а по договорам НПО и ДС – как низкий (158,5 тыс. рублей на 31.12.2024). Агентство положительно отмечает показатели доходности пенсионных активов фонда за 2022-2024 гг. Накопленная доходность пенсионных накоплений за вычетом вознаграждения управляющим компаниям, специализированному депозитарию и фонду составила 20,7%, пенсионных резервов – 23,8%.

Высокое качество активов пенсионных накоплений и пенсионных резервов. На 30.06.2025 коэффициент качества активов, относящихся к пенсионным накоплениям, составил 1,0,аналогичный показатель для средств пенсионных резервов составил 0,99. Диверсификация активов пенсионных накоплений и резервов оценивается как высокая. На 30.06.2025 доля крупнейшего объекта, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу ruAA и выше, в активах пенсионных накоплений составила 0,7%, трех крупнейших – 1,5%, в активах пенсионных резервов аналогичные показатели составили 6,3% и 8,3% соответственно. Кроме того, среди положительных факторов агентством выделяется низкая доля связанных сторон в пенсионных активах.

Сильная позиция по капиталу при удовлетворительных оценках структуры активов собственных средств. Положительное влияние на рейтинг фонда оказывает высокий запас собственных средств (на 30.06.2025 их превышение над минимальным размером составило 1 470%) и высокое значение коэффициента текущей ликвидности (17,4 на 30.06.2025). Коэффициент качества активов собственных средств составил 0,83 на 30.06.2025. При этом агентство негативно отмечает высокую концентрацию активов собственных средств на крупнейших контрагентах и связанных сторонах. На 30.06.2025 доля крупнейшего связанного контрагента, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу ruAA и выше, составила 20,0% активов собственных средств, на долю трех крупнейших контрагентов пришлось 43,0%. Рентабельность капитала фонда по прибыли до налогообложения (10,4% за 2024 год) оценивается агентством как низкая.

Достаточно высокое качество управления и организации бизнес-процессов. При оценке качества бизнес-процессов агентство приняло во внимание высокий уровень организации и регламентации системы управления рисками. В то же время агентство отмечает, что в связи с переходом на учет обязательств по портфелям договоров об ОПС, НПО и ДС на счетах бухгалтерского учета в соответствии с требованиями МСФО 17 фонд в текущем году находится в процессе отладки актуарного программного обеспечения и планирует сформировать скорректированную отчетность за 1 и 2 кварталы 2025 года. Агентство положительно отмечает высокую надежность и качество услуг управляющих компаний, с которыми сотрудничает фонд: 87,8% средств пенсионных резервов и 92,9% средств пенсионных накоплений, переданных в доверительное управление на 30.06.2025, приходятся на УК с рейтингами А++ от «Эксперт РА». Кроме того, агентство позитивно оценивает высокую диверсификацию пенсионных активов по доверительным управляющим: на крупнейшую управляющую компанию пришлось 31,9% пенсионных накоплений и 26,5% пенсионных резервов на 30.06.2025. Стратегическое обеспечение фонда было оценено консервативно ввиду отсутствия формализованной стратегии развития.

Оценка внешнего влияния

В качестве фактора поддержки агентство выделяет высокий финансовый потенциал собственника фонда.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной финансовой надежности (ОСФН): ruAА-

Оценка внешнего влияния: +2 ступени к ОСФН

Регуляторное раскрытие

Полное наименование объекта рейтинга	Акционерное общество "Национальный негосударственный пенсионный фонд"
Сокращенное наименование объекта рейтинга (при наличии)	АО "Национальный НПФ"
Вид объекта рейтинга:	Негосударственный пенсионный фонд
Страна регистрации объекта рейтинга в соответствии с Общероссийским классификатором стран мира	Россия
Идентификационный номер налогоплательщика рейтингуемого лица	7701100510
Дата первого опубликования кредитного рейтинга	16.11.2008
Дата последнего опубликования кредитного рейтинга/рейтингового действия	07.11.2024
Рейтинговая шкала	Российская национальная рейтинговая шкала
Запрошенность рейтинга	Да
Ключевые источники информации	Данные объекта рейтинга/рейтингуемого лица, а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников.
Имеющиеся ограничения кредитного рейтинга или прогноза по кредитному рейтингу, в том числе в отношении качества имеющейся в распоряжении кредитного рейтингового агентства информации об объекте рейтинга	Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
Сведения о стандартах составления бухгалтерской (финансовой) отчетности, использованной АО «Эксперт РА» в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия, а также о дате составления последней такой бухгалтерской (финансовой) отчетности (в случае использования кредитным рейтинговым агентством бухгалтерской (финансовой) отчетности в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия)	РСБУ 30.06.2025
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему	Не позднее года с даты последнего рейтингового действия
Сведения обо всех методологиях, применявшихся при определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица (далее - факторы внешнего влияния), с описанием целей применения каждой методологии	Для оценки собственной (самостоятельной) финансовой надежности рейтингуемого лица применялась методология присвоения рейтингов финансовой надежности НПФ (вступила в силу 05.05.2025). При определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) финансовой надежности рейтингуемого лица, применялись методология оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг (вступила в силу 25.07.2025) и методология присвоения рейтингов финансовой надежности НПФ (вступила в силу 05.05.2025). Ссылка на раздел с методологической базой: https://raexpert.ru/ratings/methodologies
Описание содержания оказанных рейтингуемому лицу в течение года, предшествующего рейтинговому действию, дополнительных услуг с указанием периода их оказания (если такие услуги оказывались)	АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.