Москва, 17.11.2025

Резюме

«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «ДелоПортс» на уровне ruAA-. Прогноз по рейтингу – стабильный.

Кредитный рейтинг ООО «ДелоПортс» (далее – компания) присвоен в соответствии с методологией оценки внешнего влияния на основе консолидированной отчетности по МСФО материнской холдинговой компании ООО «УК «Дело» (далее – УКД, группа, Поддерживающая структура (далее – ПС)), в которую входит объект рейтинга.

ООО «ДелоПортс» (далее – компания, ДелоПортс) управляет стивидорными активами Группы компаний «Дело» в порту Новороссийск и является одним из ключевых активов группы. В структуру активов входят контейнерный и зерновой терминалы и сервисная компания.

ООО «УК «Дело» - головная компания Группы компаний «Дело» (далее – «группа»), крупного транспортно-логистического холдинга, управляющего морскими терминалами в Азово-Черноморском, Балтийском и Дальневосточном бассейнах, сетью железнодорожных контейнерных терминалов, парком контейнеров и фитинговых платформ.

Рейтинг кредитоспособности ООО «УК «Дело» обусловлен высокой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает группа, высокими рыночными и конкурентными позициями, комфортной долговой нагрузкой, достаточным уровнем ликвидности, высокой рентабельностью и низким уровнем корпоративных рисков. В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет по рейтингу умеренный фактор поддержки со стороны одного из собственников (Государственной корпорации по атомной энергии «Росатом» (далее - Госкорпорация «Росатом», ГК)) группы на основании оценки действующего кредитного рейтинга акционера, которая соответствует наивысшему уровню кредитоспособности по национальной шкале РФ, а также умеренно высокой вероятности оказания финансовой поддержки ООО «УК «Дело» в случае необходимости. Представители ГК активно участвуют в проработке стратегических вопросов развития группы, входят в состав советов директоров операционных активов, а также занимают должности в исполнительных органах компаний группы.

Оценка внешнего влияния

Кредитный рейтинг ООО «ДелоПортс» присвоен в соответствии с методологией оценки внешнего влияния на основе консолидированной отчетности по МСФО ООО «УК «Дело» по совокупности следующих критериев:

• ООО «ДелоПортс» является 100% дочерней компанией ООО «УК «Дело» и входит в периметр консолидации Группы ООО «УК «Дело»;
• На уровне материнской компании группы действует система единого казначейства и корпоративного управления, позволяющих оптимизировать управление внутригрупповыми денежными потоками;

С более подробной информацией по кредитному рейтингу ООО «УК «Дело» можно ознакомиться по ссылке - https://raexpert.ru/releases/2025/oct31i.

Обоснование собственной кредитоспособности

Анализ проводился по консолидированной МСФО отчетности ООО «ДелоПортс».

Собственная кредитоспособность ООО «ДелоПортс» характеризуется сильной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, комфортным уровнем долговой нагрузки при среднем уровне покрытия процентных платежей, приемлемой оценкой ликвидности и высокими показателями рентабельности, а также низким уровнем корпоративных рисков.

Cильный риск-профиль отрасли. Устойчивость к внешним шокам соответствует высокой оценке стивидорного сегмента группы. В Азово-Черноморском бассейне субхолдинг ДелоПортс демонстрирует выраженную позитивную динамику как по перевалке контейнеров, так и в зерновом сегменте. EBITDA ДелоПортс выросла по итогам 2024 года на фоне привлечения новых контейнерных линий, рекордного урожая зерновых, высоких переходящих запасов зерна, использования двух глубоководных причалов на зерновом терминале и роста средних тарифных ставок. Вместе с тем, в первом полугодии 2025г. EBITDA ДелоПортс продемонстрировала отрицательную динамику в результате общероссийского снижения объёма перевалки зерновых на фоне временного сокращения экспортных квот и укрепления рубля, при этом контейнерный сегмент субхолдинга частично компенсировал падение зернового. В третьем квартале 2025 года перевалка зерновых восстановилась до уровней 2024 года. Дивизион продолжает реализовывать инвестиционные проекты по расширению мощностей терминалов ДелоПортс, которые в настоящий момент функционируют на пределе пропускной способности. Барьеры для входа в стивидорную отрасль обусловлены очень высокими требованиями по капитальным затратам для строительства новых портовых мощностей и физическими ограничениями по расширению мощностей действующих игроков.

Комфортный уровень долговой нагрузки при среднем уровне покрытия процентных платежей. Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев, предшествующих 30.06.2025 составило 3,3х (2,4х на 30.06.2024). Рост долга обусловлен переводом в конце 2024 года части обязательств связанного лица на компанию. Долг преимущественно номинировал в рублях, привлечен под плавающую процентную ставку, срочность портфеля обязательств смещена в сторону коротких обязательств, на долю короткого долга приходится более 60% портфеля. Вместе с тем, с учетом открытых лимитов и соблюдения действующего ковенантного пакета - сложности с рефинансированием долга не ожидается. Коэффициент покрытия процентных платежей показателем EBITDA находится на уровне, близком к нижней границе по бенчмаркам агентства (1,4х), по состоянию на 30.06.2025 составляет 1,6х против 4,9х годом ранее по причине трехкратного роста процентных расходов на фоне жесткой ДКП и абсолютного роста долга на компании. В прогнозных периодах ожидается постепенное восстановление запаса прочности по показателю, учитывая естественную амортизацию действующих обязательств, наблюдаемого смягчения процентных ставок по заемному капиталу и росту операционного денежного потока на фоне прогнозируемого роста урожая зерновых.

Высокий уровень рентабельности. По расчетам агентства, исторически рентабельность по EBITDA ООО «ДелоПортс» находится выше максимальной оценки по бенчмаркам агентства (45%), снизившись c 78% по состоянию на 30.06.2024 до 73% по состоянию на 30.06.2025. В прогнозных периодах агентство ожидает постепенное восстановление показателя до исторических значений.

Приемлемая оценка ликвидности. Прогнозная ликвидность ООО «ДелоПортс» оценивается на среднем уровне: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств покрывает расходы компании по обслуживанию долговых обязательств и необходимый объем поддерживающих капитальных расходов, при этом для осуществления масштабных инвестиционных расходов по развитию и дивидендных выплат потребуется дополнительное привлечение заемного капитала. Качественная оценка ликвидности компании сдерживается отсутствием дивидендной политики и выраженной краткосрочностью долга. Вместе с тем, доступный компании объем фондирования на отчетную дату дает возможность рефинансировать долг с комфортным сроком погашения.

Умеренно низкий уровень корпоративных рисков. Учитывая глубокую интеграцию ООО «ДелоПортс» в структуру группы компаний «Дело», блок корпоративных рисков ООО «ДелоПортс» оценивается идентично группе.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruA+

Оценка внешнего влияния: паритет с ПС

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие