Москва, 24.11.2025

Резюме

«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ПАО «МТС» на уровне ruAАА. Прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности ПАО «МТС» обусловлен высокой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, сильными рыночными и конкурентными позициями, высокими показателями рентабельности, приемлемой долговой нагрузкой при средней процентной нагрузке, сильной ликвидностью и высоким качеством корпоративного управления.

ПАО «МТС» (Мобильные ТелеСистемы, далее – «МТС», «компания», «группа») – российская компания, оказывающая телекоммуникационные, цифровые и медийные услуги в России и Белоруссии. МТС продолжает сохранять лидирующие позиции по объему клиентской базы, контролируя почти треть российского рынка мобильной связи. На 30 сентября 2025 года общая клиентская база компании насчитывала около 89 млн абонентов, из них 83,2 млн в России и 5,6 млн в Белоруссии.

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по консолидированной отчетности МСФО ПАО «МТС» с учетом элиминации результатов МТС-Банка из консолидированных результатов.

Обоснование рейтинга

Высокая оценка риск-профиля отрасли. Устойчивость к внешним шокам, в рамках оценки риск-профиля отрасли, в которой работает группа, рассматривается как высокая ввиду постоянной востребованности услуг связи среди населения, ростом проникновения информационных технологий и прочих цифровых услуг. Барьеры для входа на рынок мобильных операторов оцениваются также высоко в связи с технологической сложностью разворачивания услуг связи.

Сильные рыночные и конкурентные позиции. МТС продолжает удерживать лидерство на рынке мобильной связи и показывать положительные результаты построения продуктовой экосистемы, объединяющей различные информационные сервисы и платформы на базе телеком-бизнеса. На 30 сентября 2025 года количество экосистемных клиентов выросло на 7,2% г/г и достигло 18 млн человек. В результате чего индекс потребительской лояльности демонстрирует рост по мере подключения пользователей к дополнительным услугам, что обеспечивает устойчивость клиентской базы. Агентство положительно отмечает достаточную обеспеченность компании в телекоммуникационном оборудовании для развития и модернизации сети на краткосрочном горизонте. МТС также участвует в инициативах по развитию отечественного телеком-оборудования: в декабре 2024 г. компания запустила в эксплуатацию отечественные базовые станции, разработанные и произведенные телеком-вендором ООО «ИРТЕЯ» – совместной компанией ПАО «МТС» и ООО «Передовые технологии». Однако в долгосрочной перспективе телеком-отрасли необходимо найти альтернативные решения по замещению оборудования ушедших иностранных поставщиков из РФ.

Высокие показатели рентабельности. За период 30.06.2024 – 30.06.2025 (далее – «отчетный период») показатель EBITDA LTM margin составил 36%, что выше уровней бенчмарков агентства. На среднесрочном горизонте от отчетной даты ожидается постепенное снижение показателя ввиду развития компанией нетелеком услуг, которые отличаются меньшей маржинальностью, чем сегмент телекоммуникаций.

Приемлемая долговая нагрузка при средней процентной нагрузке. За отчетный период показатель отношения чистого долга с учетом финансовой аренды, исключая операционную, к EBITDA LTM вырос до 2,6х на 30.06.2025 по сравнению с 2,4х годом ранее. Ухудшение показателя обусловлено главным образом ростом абсолютного значения долга из-за повышенных капитальных затрат, связанных с форсированным завершением инвестиционных проектов, и возросших процентных расходов на фоне роста стоимости кредитования. За отчетный период отношение EBITDA LTM к годовым процентным платежам составило 2,1х (3,3х годом ранее). Агентство ожидает улучшение показателей долговой и процентной нагрузки в среднесрочной перспективе в результате постепенного роста EBITDA, оптимизации капитальных затрат, сокращения кредитного портфеля и процентных расходов вследствие уменьшения ключевой ставки ЦБ.

Высокий уровень ликвидности. Операционный поток вместе с денежными средствами и ликвидными активами достаточен для покрытия процентных расходов, предстоящих погашений, капитальных затрат и дивидендных выплат. Для группы также характерна высокая качественная оценка ликвидности ввиду отсутствия зависимости от крупнейших кредиторов, широких возможностей рефинансирования долга, а также консервативной политики размещения свободных денежных средств. Агентство также отмечает низкие валютные риски компании, поскольку основная часть бизнеса и выручки формируется в России, а размер валютного долга составляет около 1% в структуре долгового портфеля на отчетную дату.

Высокий уровень корпоративного управления в группе обусловлен функционированием совета директоров, который состоит из 9 человек, среди которых присутствуют независимые директора. В компании присутствует коллегиальный исполнительный орган в лице правления, состоящий из 9 человек. Агентство также отмечает высокое качество организации риск-менеджмента и стратегического планирования. Группа отличается высоким уровнем информационной прозрачности. На сайте компании раскрывается годовая и промежуточная консолидированная отчетность по стандартам МСФО, в том числе конечные бенефициары, а также прочая отчетность и информация, не являющейся обязательной к раскрытию.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruAАА

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие