Москва, 16.12.2025

Резюме

«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ПАО «Магнит» на уровне ruААА и изменило прогноз на развивающийся. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruААА со стабильным прогнозом.

Рейтинг кредитоспособности ПАО «Магнит» обусловлен умеренно сильной оценкой риск-профиля отрасли, сильными рыночными и конкурентными позициями, комфортными показателями рентабельности, невысокой долговой нагрузкой, высокой оценкой ликвидности и низким уровнем корпоративных рисков.

Изменение прогноза на развивающийся обусловлено влиянием на долговые метрики масштабной инвестиционной программы ПАО «Магнит» (далее – «Магнит», «Группа»), направленной на модернизацию инфраструктуры и дальнейшую экспансию, в том числе с помощью активного участия в сделках слияния и поглощения. Размер финансирования может оказаться выше ожиданий агентства, а прохождение пика в долговой нагрузке может занять больше времени, что может оказать давление на финансовый профиль Группы.

ПАО «Магнит является одним из ведущих игроков российской продовольственной розницы. По состоянию на 30.06.2025 розничная сеть Группы включала в себя 32,6 тыс. магазинов в 4 756 населенных пунктах России и Узбекистана. Розничная сеть торговых точек «Магнита» состоит из сети магазинов «у дома» - 21,1 тыс. магазинов (65% от общего количества магазинов), «Магнит Косметик» - 8,0 тыс. (25%), «Дикси» - 2,5 тыс. (8%), «Супермаркет» - 441 магазин (1%), «Самбери» - 361 магазин (1%), «Азбука Вкуса» - 174 магазин (0,5%). Магнит также развивает востребованные на рынке сети мягких дискаунтеров «Моя цена» и жестких дискаунтеров «Первый выбор» (B1). В августе 2025 года Магнит открыл первый магазин формата ultra-convenience под новым брендом «Заряд от Магнита» с фокусом на готовую еду, кофе и снеки.

Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по консолидированной отчетности МСФО ПАО «Магнит».

Обоснование рейтинга

Умеренно сильный риск-профиль отрасли, в которой работает Группа. Агентство оценивает устойчивость к внешним шокам продуктового ритейла на высоком уровне. В оценке учитывается диверсифицированность портфеля Группы с точки зрения типов сетей («у дома», супермаркеты, дрогери, дискаунтеры), а также то, что продукция, реализуемая Группой, охватывает различные ценовые сегменты, что позволяет нивелировать возможную волатильность потребительского спроса. Барьеры для входа для крупной федеральной розницы учитываются на умеренно высоком уровне ввиду того, что появление конкурентов, сопоставимых по масштабам крупнейшим игрокам рынка, требует значительных капитальных и временных затрат.

Сильные рыночные и конкурентные позиции. Магнит является крупнейшим продуктовым ритейлером по числу магазинов в России и вторым по выручке. Магнит придерживается политики роста как с учетом органических открытий, так и с учетом участия в точечных сделках M&A (в 2021 году была приобретена сеть «Дикси», заключены сделки по аренде магазинов «Радеж» и «Эдельвейс», в 2023 году – завершена сделка по покупке маркетплейса KazanExpress, в 2024 году завершена сделка по приобретению доли в капитале дальневосточного ритейлера «Самбери», в 2025 году завершена сделка по приобретению контрольной доли в сети магазинов «Азбука вкуса», работающей в премиальном сегменте), что позволяет Группе наращивать свою долю рынка. Отмечается высокая диверсификация структуры форматов розничной торговли – помимо различных видов офлайн магазинов, «Магнит» развивает онлайн продажи и доставку как через собственное приложение, так и через сервисы партнеров.

Невысокая долговая нагрузка. На 30.06.2025 (далее – «отчетная дата») отношение Чистого долга к EBITDA (IAS 17) за период 30.06.2024-30.06.2025 (далее – «отчетный период») по расчетам агентства составило 2,4х (1,3х годом ранее). Рост долговой нагрузки связан с финансированием инвестиционной программы, а также отвлечением денежных средств в оборотный капитал на фоне экспансии и роста авансирования поставщиков за импортную продукцию. При этом агентство положительно оценивает стратегические цели данных инвестиций, отмечая, что их реализация позволит укрепить рыночные позиции Группы в сфере продуктового ритейла и развивать новые перспективные форматы. По оценкам агентства на отчетную дату показатель EBITDA / %% составил 2,8х. Финансовую устойчивость Группы поддерживает способность Магнита привлекать финансирование по низким процентным ставкам. Агентство не исключает, что прохождение пика в долговой нагрузке может занять больше времени, что может оказать давление на финансовый профиль Группы.

Высокая оценка ликвидности. По расчетам агентства, сильный операционный денежный поток Магнита в совокупности со значительным объемом аккумулированных денежных средств достаточен для покрытия потребности Группы в капитальных расходах и выплатах по долгу. Качественная оценка ликвидности определяется на высоком уровне ввиду отсутствия зависимости от крупнейших кредиторов, широких возможностей рефинансирования долга, а также отсутствия значительных пиков погашений. Агентство отмечает низкие валютные риски Группы ввиду того, что весь долг полностью сформирован рублевыми заимствованиями, а валютная составляющая в структуре доходов и расходов нематериальна.

Комфортная рентабельность. Выручка Магнита за отчетный период составила 3,3 трлн руб., увеличившись относительно предыдущего периода на 17%, что обусловлено ростом торговых площадей (+6,4% год к году) и увеличением LFL продаж (+9,5%, в т.ч. средний чек +9,3%, трафик +0,4%). Рентабельность по EBITDA согласно стандарту IAS 17 в отчетном периоде составила 5,5%, показав некоторое снижение относительно уровня предыдущего года, что в основном связано с ростом расходов на оплату труда.

Низкий уровень корпоративных рисков. В Магните сформировано Правление, а также Совет директоров. Система риск-менеджмента позитивно оценивается агентством – застрахованы все ключевые риски Группы в страховых компаниях с высоким уровнем надежности. Стратегическое планирование и информирование участников рынка о ключевых аспектах деятельности Группы определяются агентством на высоком уровне.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruAAA

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен развивающийся прогноз, что предполагает наличие на горизонте 12 месяцев равновероятных двух или более вариантов рейтинговых действий: сохранение, повышение или снижение кредитного рейтинга.

Регуляторное раскрытие