Москва, 13.01.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ООО «БКС Холдинг» на уровне ruA- изменило прогноз со стабильного на развивающийся.

Изменение прогноза по рейтингу ООО «БКС Холдинг» (далее – Холдинг, «БКС Холдинг») на развивающийся обусловлено соответствующим изменением прогноза по рейтингу основного операционного актива во владении Холдинга.

Рейтинг кредитоспособности ООО «БКС Холдинг» обусловлен низкой долговой нагрузкой, высокой оценкой уровня ликвидности, сильными показателями рентабельности, приемлемым уровнем корпоративных рисков, консервативной оценкой инвестиционной политики, качества активов и уровня диверсификации.

ООО «БКС Холдинг» – юридическое лицо, владеющее российскими активами, которые представляют собой группу компаний, оказывающих финансовые услуги физическим и юридическим лицам на территории Российской Федерации. Такие услуги включают в себя брокерское обслуживание, управление активами, банковские услуги, инвестиционное страхование жизни.  «БКС Холдинг» осуществляет перераспределение средств между объектами инвестирования, проводит операции на денежном рынке с использованием свободной ликвидности и доступных ценных бумаг, осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг. 

Рейтинг был присвоен на основании аудированной отчетности по РСБУ ООО «БКС Холдинг».

Обоснование рейтинга

Низкая долговая нагрузка. Агентство отмечает, что активы «БКС Холдинг» сформированы без использования заёмного капитала, по состоянию на отчётную дату 82% пассивов были представлены собственными средствами. По состоянию на 30.09.2025 года Холдинг привлек заемное финансирование в сумме 517 млн руб., что является несущественным. В условиях незначительных внешних долговых обязательств и отсутствия выданных поручительств по обязательствам третьих лиц у Холдинга отмечается положительная оценка коэффициентов финансового левериджа, высокая оценка коэффициента покрытия долговых обязательств собственными средствами. Коэффициент финансового левериджа составил 3,5х по итогу отчетной даты. Высокие показатели прибыли, а также низкий уровень внешних долговых обязательств обеспечили сильный уровень коэффициента покрытия процентных расходов, уровень которого многократно превысил бенчмарк агентства для максимальной оценки фактора по методологии. Процентные расходы Холдинга представлены затратами по операциям РЕПО со связанными сторонами и новому долговому обязательству. 

Высокая ликвидность. Краткосрочные обязательства представлены задолженностью по операциям РЕПО, которые обеспечены ликвидными ценными бумагами, а также краткосрочным заемным финансированием. Действующие оборотные активы в 1,6 раз превышают обязательства Холдинга, что свидетельствует о сильном уровне текущей ликвидности, согласно бенчмаркам агентства. Прогнозный уровень поступлений в виде дивидендов от дочерних компаний и процентных доходов от размещения свободной ликвидности покрывает потребности в операционных затратах Холдинга, что позволяет оценить достаточность денежных потоков на высоком уровне. В рамках качественной оценки ликвидности агентство отмечает комфортный график погашения и обслуживания долговых обязательств, консервативную политику размещения денежных средств в надёжных кредитных институтах и возможности по привлечению ликвидности в случае необходимости у материнской компании или её дочерних компаний.

Высокий уровень рентабельности. «БКС Холдинг» демонстрирует высокую оценку рентабельности согласно бенчмаркам агентства – за отчётный период рентабельность активов по чистой прибыли составила 12%, против 29% годом ранее, рентабельность капитала по скорректированной чистой прибыли 12% против 22% годом ранее. Показатели продемонстрировали снижение ввиду меньшего объема дивидендных поступлений и прибыли от сделок купли-продажи ценных бумаг в отчётном периоде. При оценке валютных рисков агентство отмечает наличие открытой валютной позиции в структуре баланса из-за наличия еврооблигаций в иностранной валюте. При этом агентство не ожидает негативного влияния от реализации валютных рисков.

Умеренно консервативная оценка инвестиционной политики при умеренном качестве активов обусловлена, в первую очередь, превалированием в структуре вложений активов в виде вкладов в уставные капиталы и выданных займов, которые характеризуются ограниченной ликвидностью. Среди всех активов Холдинга порядка 36% вложений приходятся на доли и займы со связанными сторонами с рейтингом ruA-, (прогноз стабильный), 24% вложений на акции связанной стороны с рейтингом ruA-, (прогноз развивающийся). Холдинг также располагает существенным объемом котируемых облигаций, еврооблигаций и акций крупнейших эмитентов российского облигационного рынка, на эти вложения пришлось порядка 16% от совокупных активов «БКС Холдинга».  Без учёта 1 выпуска субординированных облигаций, на который приходится порядка 2% от активов Холдинга, качество вложений в облигации и акции оценивается на высоком уровне благодаря их высокой ликвидности, вхождению в котировальные списки на Московской бирже, сильному кредитному профилю. Качество активов Холдинга в целом было оценено на умеренном уровне. Соотношение дисконтированных активов компании, взвешенных по условному рейтинговому классу по методологии агентства к их стоимости по отчётности составило около 0,67х.

Ограниченная диверсификация холдинга. За 30.06.2024 – 30.06.2025 (далее – отчётный период) дивидендные потоки были сформированы двумя активами. Агентство отмечает повышенную концентрацию дивидендных поступлений – на долю крупнейшего операционного актива в структуре дивидендных доходов приходилось около 65% в отчётном периоде.  

Умеренные корпоративные риски. В блоке бизнес-рисков агентство положительно оценивает создание формализованного Совета директоров, и отмечает отсутствие Правления, низкий уровень информационной прозрачности. Холдинг не раскрывает финансовые или операционные результаты, данные по объектам вложений в публичном доступе также ограничены. Рейтинговую оценку сдерживает слабая формализация стратегического обеспечения деятельности Холдинга.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruA-

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен развивающийся прогноз, что предполагает равную вероятность двух или более вариантов рейтинговых действий (сохранения, повышения или снижения кредитного рейтинга) на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие