Москва, 04.03.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности Ульяновской области на уровне ruBBB, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности Ульяновской области (далее – регион, область) обусловлен умеренно высоким уровнем развития экономики, ограниченным уровнем инвестиционного климата, умеренно низким уровнем демографического развития и развитым рынком труда с ограниченными ресурсами, а также комфортным уровнем сбалансированности бюджета и приемлемой долговой нагрузкой. Давление на рейтинговую оценку оказывают невысокий уровень инвестиций в основной капитал к ВРП за последние три года, а также снижение численности населения. Положительное влияние оказывают высокие показатели ВРП на душу населения, доля налоговых и неналоговых доходов в доходах бюджета.

Ульяновская область – субъект Российской Федерации, входящий в состав Приволжского федерального округа. В отраслевой структуре экономики региона доминируют обрабатывающие производства. Обрабатывающая промышленность формирует почти четверть ВРП, ведущими отраслями являются: машиностроение, автомобилестроение, авиастроение. Область является одним из первых пилотных регионов Национальной технической инициативы.

Обоснование рейтинга

Умеренно высокий уровень развития экономики региона обусловлен умеренными размерными характеристиками ВРП и его позитивной динамикой: объем ВРП за 2025 год (далее – отчётный год) составил, по оценке региона, 849,7 млрд рублей, что на 3,0% выше уровня 2024 года в сопоставимых ценах. Позитивная динамика ВРП обусловлена ростом промышленного производства (+4,4% к уровню 2024 года), оборота розничной торговли (+4,3%) и объема платных услуг (+2,7%). В промышленности драйвером роста стал обрабатывающий сектор (+5,4%), в особенности производство компьютеров, электронных и оптических изделий, производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования, производство прочих транспортных средств и оборудования.

Объем ВРП на душу населения по итогам 2025 года вырос на 10,4% в действующих ценах к уровню 2024 года и составил 0,7 млн рублей. Среднедушевые доходы населения, за 9 месяцев 2025 года составили 46,8 тыс. рублей, что в 3,0 раза превосходило величину прожиточного минимума на 2025 год и оказало позитивное влияние на рейтинговую оценку.

Умеренно низкий уровень демографического развития и развитый рынок труда с ограниченными ресурсами. Регион характеризуется ограниченным демографическим развитием, за последние три года наблюдалось сокращение численности населения на 1,9-2,1%. По оценке региона безработица по итогам 2025 года осталась на уровне 2,1%, при этом, по данным Росстата, в среднем за октябрь-декабрь 2025 года показатель составил 1,5%. Это рекордно низкий для региона показатель, при этом в регионе сложился дефицит кадров, что является одним из барьеров сейчас для дальнейшего экономического развития.

Инвестиционный климат находится на ограниченном уровне. Объем инвестиций в основной капитал в 2025 году, по оценке региона, составил 148,2 млрд рублей, что в действующих ценах выше уровня 2024 года на 3,7%. Отношение объема инвестиций к ВРП за последние три года составило 17,8%, что оказало сдерживающее влияние на рейтинговую оценку, инвестиционная привлекательность оценивается агентством как умеренная.

Комфортный уровень сбалансированности бюджета. Объем доходов бюджета по итогам 2025 года увеличился на 6,1% и составил 110,7 млрд рублей, из которых 79,7% приходилось на налоговые и неналоговые доходы (далее – ННД). Доля ННД в доходах в 2025 году увеличилась к уровню 2024 года на 1,8 п. п., объем ННД увеличился на 8,5%. Рост ННД в значительной степени поддержали НДФЛ (+17,9% за счет роста фонда оплаты труда) и акцизы (+14,0% в связи с увеличением объёма реализации пива). При этом снизился налог на прибыль организаций (-4,4% в связи с сокращением прибыли по налогоплательщикам, относящимся к отраслям: «Денежное посредничество», «Научные исследования и разработки», «Строительство жилых и нежилых зданий» и другим). Межбюджетные трансферты из федерального бюджета в 2025 году сократились на 2,7% относительно 2024 года, в том числе сократились дотации (-10,2%) и субсидии (-1,9%), при увеличении объема субвенций (+10,1%) и иных межбюджетных трансфертов (+11,7%).

Диверсификация налоговой базы региона в 2025 году находилась на умеренном уровне: доля крупнейшего налогоплательщика составила 9,9% в налоговых доходах, на долю десяти крупнейших налогоплательщиков приходилось 28,6% налоговых доходов регионального бюджета.

Объем расходов бюджета за 2025 год составил 113,7 млрд рублей, что на 7,8% выше уровня 2024 года. В структуре преобладала социальная направленность, 64,0% всех расходов было направлено на социальный блок. Капитальные расходы формировали 4,7% всех расходов, при этом на половину были профинансированы за счет целевых межбюджетных трансфертов из федерального бюджета, что ограничивает возможности их сокращения в случае необходимости. Наибольший рост в структуре расходов в денежном выражении показали расходы на социальную политику (+5,7 млрд рублей за счет увеличения расходов на оказание отдельных мер поддержки) и образование (+2,4 млрд рублей на фоне роста заработной платы работников «указных» категорий), при этом существенно сократились расходы на охрану окружающей среды (-2,4 млрд рублей в связи с завершением финансирования крупных проектов).

Исполнение бюджета по итогам 2025 года сложилось с дефицитом в размере 3,0 млрд рублей или 3,5% от ННД, который был покрыт казначейскими инфраструктурными кредитами (далее – КИК) и рыночным долгом.

Долговая нагрузка региона находится на приемлемом уровне. Долг региона на 01.01.2026 составил 45,6 млрд рублей, что на 9,6% ниже, чем на 01.01.2025 в связи с погашением и списанием части бюджетных кредитов. Долговая нагрузка в том числе на фоне роста ННД снизилась до 51,7% (без учета инфраструктурных бюджетных кредитов и КИК снизилась до 48,3%), что на 10,3 п. п. ниже предыдущей отчетной даты. Структура долга региона на 01.01.2026 представлена на 35,5% бюджетными кредитами, на 43,9% облигационными займами и на 20,6% банковскими кредитами.  Расходы на обслуживание регионального долга в 2025 году составили 4,7% от ННД, что оказало сдерживающее влияние на рейтинговую. Доля долга, предстоящего к погашению в течение 12 месяцев с 01.01.2026 составляла 42,2% от совокупного долга (в течение 13–24 месяцев – порядка 16%). В результате рефинансирования она немного снизилась и с 17.02.2026 на горизонте 12 месяцев составила 37,8% от совокупного долга (в течение 13–24 месяцев – порядка 15%), но это по-прежнему свидетельствует о наличии рисков рефинансирования. Регион имеет достаточный объем средств для покрытия внутригодовых кассовых разрывов, а также короткого долга в виде остатков денежных средств на счетах, открытых банковских линий и доступа к казначейским кредитам.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBBB

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие