Москва, 06.04.2026

Резюме

«Эксперт РА» повысил рейтинг кредитоспособности финансовой компании ООО «ОЗОН Капитал» (далее – Компания, «ОЗОН Капитал») до уровня ruA, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у Компании действовал рейтинг на уровне ruBBB+ с позитивным прогнозом.

Повышение рейтинга связано с улучшением оценок качества активов и стрессовой ликвидности, а также снижением зависимости операционного дохода от крупнейшего контрагента. Рейтинг обусловлен приемлемой оценкой рыночных позиций, высокой диверсификацией кредитных рисков, адекватной оценкой ликвидности при удовлетворительном профиле фондирования, сильной рентабельностью, а также адекватными оценками качества управления и стратегии.

ООО «ОЗОН Капитал» объединяет финансовые сервисы Ozon, включая ООО «ОЗОН Банк», ООО МКК «Озон Кредит», ООО «ОЗОН ЛИЗИНГ», ООО «Озон Инвест», ООО «Озон Финрешения», ООО «Озон Финансовые технологии» и ООО УК «ОЗОН Управление активами». Анализ проводился по консолидированной отчётности ООО «ОЗОН Капитал» и дочерних компаний (далее – Группа компаний, Группа) в соответствии с МСФО за 2025 год.

Обоснование рейтинга  

Приемлемая оценка рыночных позиций.Ключевой дочерний актив – ООО «ОЗОН Банк» (далее Банк) – по итогам 2025 года закрепился в топ-30 кредитных организаций РФ по активам и чистой прибыли. Группа занимает значимые позиции в сегменте РКО и сервисов для физических лиц: число активных клиентов за 2025 год увеличилось на 38% и составило 42 млн активных клиентов (каждый второй экономически активный гражданин РФ). Благодаря активности в сегменте дебетовых карт Банк был признан значимым на рынке платёжных услуг в реестре Банка России, и его доля по платежам с использованием банковских карт ФЛ во 2пг2025 повысилась до заметной в масштабах банковского сектора. Агентство позитивно оценивает снижение доли комиссионных доходов Банка, связанных с маркетплейсом, но концентрация пока остается значительной. Кредитная организация нарастила портфель розничных кредитов с нуля до 22 млрд руб. за 2025 год. Помимо РКО и кредитных продуктов Группа развивает факторинговое и лизинговое направления, однако объемы в соответствующих сегментах, как и годом ранее, остаются небольшими. Концентрация активов на связанных сторонах оценивается как невысокая. На 2026 год запланирован запуск инвестиционного направления для всех категорий клиентов, а также автокредитования ФЛ и залоговых продуктов для ЮЛ.

Снижение концентрации операционных доходов на маркетплейсе. Масштабирование бизнеса в рыночных сегментах без ущерба качеству активов и капитальной позиции привело к повышению диверсификации операционных доходов и оказало положительное влияние на рейтинг. Операционные доходы Группы компаний стали в меньшей степени сконцентрированы на комиссионных доходах, полученных от крупнейшей группы контрагентов: на связанные стороны пришлось 19% совокупных доходов за 2025 год против 38% полутора годами ранее. Кроме этого, поддержку рейтингу оказывает высокая диверсификация активов: на крупнейший кредитный риск без учёта вложений в инструменты с рейтингами ruAA- и выше по шкале «Эксперт РА» приходилось 2% активов на 31.12.2025, на 5 крупнейших объектов риска – 4% активов (оба показателя за полтора года продемонстрировали двукратное сокращение).

Оценка качества активов пересмотрена с умеренно высокой до высокой с учётом роста объёма и доли доходных размещений с низким кредитным риском. На требования к Банку России приходилось 4% консолидированных активов Группы на 31.12.2025 (полутора годами ранее – 34%). Вместе с тем доля вложений в высоконадёжные МБК и ОФЗ возросла за последние 18 месяцев с 22 до 71% консолидированных активов. Ещё 1% активов группы представлен долей владения в связанной организации с рейтингом ruA от «Эксперт РА». На требования к ЮЛ и ИП (включающие факторинговый портфель) приходилось 8%, выданные займы ФЛ формировали 12% активов на 31.12.2025. Указанные кредитные риски на стадии активного масштабирования с низкой базы по-прежнему оценивались Агентством консервативно, но соответствующая оценка с учётом ограниченного веса более не оказывала сдерживающего влияния на интегральную оценку качества активов. Около 3% активов приходилось на требования по незавершённым расчётам с АО «НСПК», при этом Агентство принимало во внимание высокую надёжность и оборачиваемость данных требований.

Адекватные оценки ликвидности при удовлетворительном профиле фондирования и сильной рентабельности. Около 67% пассивов Группы на 31.12.2025 формировали текущие/накопительные счета и срочные депозиты клиентов Банка, ещё 15% приходилось на привлечённое финансирование и ЦФА на небанковском контуре Группы. Ресурсная база дочернего Банка характеризуется быстрым ростом краткосрочного долга всех категорий клиентов, который по-прежнему полностью перекрыт запасом ликвидных активов. Как следствие, коэффициенты текущей и стрессовой ликвидности находятся на адекватных уровнях: 1,01 и 1,03 соответственно (против 0,95 и 0,98 полутора годами ранее). Поддержку рейтингу по-прежнему оказывает высокий коэффициент прогнозной ликвидности (1,33 по Группе компаний на 31.12.2025) с учётом источников дополнительного финансирования, а также исходя из планов менеджмента, не предусматривающих дивидендных выплат в среднесрочной перспективе. При этом наблюдается высокая диверсификация ресурсной базы по кредиторам: доля средств крупнейшей группы (без учёта средств в незавершённых расчётах) сократилась вдвое и составляла менее 3% пассивов на 31.12.2025. Темпы увеличения долговой нагрузки коррелировали с ростом EBITDA, однако жёсткие денежно-кредитные условия в целом по банковскому рынку во 2пг2024-2025 обусловили ухудшение показателя отношения процентных расходов к EBITDA до 0,57х за 2025 год против 0,47х за период с 01.07.2023 по 01.07.2024. Деятельность Группы отличается высокими показателями рентабельности: ROE по итогам 2025 года составила порядка 59%, ROA – около 7%. Согласно стратегии развития, розничные пассивы на ближайшие годы останутся главным источником фондирования.

Адекватная оценка качества управления и стратегии. На рейтинг позитивно влияет прозрачная структура владения, высокий уровень диджитализации и управления рисками, а также адекватные бизнес-практики аудита. Поддержку рейтингу оказала успешная реализация первого этапа долгосрочной стратегии развития Группы без учёта направления E-commerce с утверждением системы долгосрочной мотивации в рамках каждого из бизнес-направлений. Финансовый план на 2026 год предполагает развитие в рамках универсальной модели бизнеса и экосистемного подхода с сохранением целевого уровня ROE не ниже 30%. Стратегические планы в целом соответствуют возможностям Компании, хотя заложенные на 2026 год существенные темпы роста, по мнению Агентства, не в полной мере соответствуют макроэкономическим предпосылкам. На текущий момент не раскрываются существенные факты, информация о руководстве и конечных собственниках, однако Группа планирует повысить уровень информационной прозрачности в случае размещения публичных долговых инструментов на Московской бирже.

На 31.12.2025 величина активов Группы в соответствии с МСФО составила 761,2 млрд руб., размер капитала – 88,7 млрд руб., чистая прибыль за 2025 год – 38,1 млрд руб.

Оценка внешнего влияния

Факторы внешнего влияния отсутствуют.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruА

Оценка внешнего влияния: -

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие