Москва, 13.07.2026

Резюме

«Эксперт РА» повысил рейтинг кредитоспособности Калининградской области до уровня ruAA-, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у региона действовал кредитный рейтинг на уровне ruА+ со стабильным прогнозом.

Повышение рейтинга обусловлено улучшением ряда экономических и финансовых показателей в том числе по итогам 2025 года, в частности положительной динамикой валового регионального продукта (далее – ВРП), рост которого за последние 3 года составил 11,5% в сопоставимых ценах, увеличением отношения объема инвестиций в основной капитал к ВРП, ростом уровня доходов населения, снижением долговой нагрузки и профицитным исполнением регионального бюджета.

Рейтинг кредитоспособности Калининградской области (далее – регион, область) обусловлен высоким уровнем развития экономики, средним уровнем демографического развития и развитым рынком труда с ограниченными ресурсами, комфортным уровнем инвестиционного климата, высоким уровнем сбалансированности бюджета и низкой долговой нагрузкой. Положительное влияние на рейтинговую оценку оказывают высокие значения ВРП на душу населения и среднедушевых денежных доходов населения, высокая степень диверсификации экономики региона, налоговой базы, бюджетной автономии и гибкости расходной части бюджета. Сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывают умеренно низкая численность населения и относительно невысокое значение абсолютного объема ВРП и отношения инвестиций в основной капитал к ВРП.

Калининградская область – субъект Российской Федерации, расположенный в Северо-Западном федеральном округе, граничащий с Польшей и Литвой и не имеющий сухопутных границ с остальной частью страны. Площадь территории региона составляет 15,1 тыс. кв. км, административный центр – г. Калининград. Экономика региона является высокодиверсифицированной с упором на деятельность по операциям с недвижимым имуществом и обрабатывающую промышленность. Особенностью экономики области является то, что в ней действуют различные производства, связанные с географическим положением региона: янтарные производства, рыбная ловля, добыча полезных ископаемых.

Обоснование рейтинга

Высокий уровень развития экономики региона обусловлен положительной динамикой ряда экономических показателей. По оценке региона, в 2025 год (далее – отчетный год) объем ВРП составил 1,1 трлн рублей, что на 2,4% выше уровня 2024 года в сопоставимых ценах. Объем промышленного производства в отчетном году увеличился на 8,8% в сравнении с 2024 годом. В одной из ключевых отраслей экономики региона – обрабатывающих производствах – рост составил 11,2% в сопоставимых ценах, при этом в сравнении с 2024 годом наиболее выраженное восстановление или ускорение динамики в разрезе подотраслей наблюдалось в производстве электроники (в 4,3 раза), готовых металлических изделий (+34,4%), обработке древесины (+21,6%) и автомобилестроении (+10,1%). Также рост поддерживался увеличением динамики в сфере услуг: в оптовой торговле – на 33,6%, розничной торговле – на 3,5%, общественном питании – на 6,3%. В 2026 году регион ожидает увеличение ВРП на 6% до 1,2 трлн рублей.

ВРП на душу населения находится на высоком уровне: согласно расчетам агентства, по итогам 2025 года показатель увеличился примерно на 9% в текущих ценах, составив более 1 млн рублей. Основываясь на прогнозных данных региона, в 2026 году прогнозируется ускорение роста до порядка 12% в текущих ценах, что обеспечит значение ВРП на душу населения на уровне более 1,1 млн рублей.

Уровень среднедушевых денежных доходов населения (далее – СДД) также оценивается на высоком уровне. В 2025 году СДД населения увеличились на 17,5% до 62,9 тыс. рублей, а их отношение к величине прожиточного минимума (далее – ВМП), установленной в размере 18,3 тыс. рублей, составило 3,4. По прогнозам региона в 2026 году ожидается рост СДД населения на 10,4% до 69,5 тыс. рублей, что при ВПМ, установленной в размере 19,5 тыс. рублей, обеспечит их соотношение на уровне 3,6.

Средний уровень демографического развития и развитый рынок труда с ограниченными ресурсами. Калининградская область характеризуется средней численностью населения среди других регионов России, при этом за счет миграционного прироста регион сохраняет положительную динамику численности населения. Вместе с тем наблюдается снижение безработицы: по итогам 2025 года уровень безработицы сложился на уровне 2,0%, что на 0,5 п. п. меньше по сравнению с уровнем 2024 года. Наблюдаемый уровень безработицы является свидетельством дефицита кадров в экономике региона, что может стать ограничивающим экономический рост фактором. В 2026 году, по ожиданиям региона, уровень безработицы не превысит 2,2%.

Комфортный уровень инвестиционного климата. Объем инвестиций в основной капитал в 2025 году достиг 231,9 млрд рублей, что больше на 6,9% в текущих ценах относительно уровня 2024 года (в сопоставимых ценах наблюдалось снижение на 5,3% на фоне высоких значений дефлятора инвестиций в регионе). Фактическое значение по итогам отчетного года превзошло ожидания региона (200 млрд рублей), благодаря чему отношение объема инвестиций в основной капитал к ВРП за последние три года увеличилось до 22,3% против 20,7% годом ранее. Номинальный рост показателя в отчетном году обеспечен реализацией крупных инвестиционных проектов, в том числе в обрабатывающих производствах и добыче полезных ископаемых. В 2026 году прогнозируется рост объема инвестиций на 5,0% в текущих ценах до 243,4 млрд рублей, который будет поддержан реализацией крупных инвестиционных проектов в обрабатывающих производствах и АПК, туризме, а также в строительстве объектов коммерческой недвижимости и объектов социальной сферы. Одним из крупнейших проектов, реализация которого запланирована на ближайшие годы, является проект «Белая Дюна» – создание круглогодичного курорта на берегу Балтийского моря, который входит в состав федеральной программы по созданию круглогодичных курортов «Пять морей и озеро Байкал».

Сбалансированность бюджета находится на высоком уровне. Для целей анализа кредитоспособности региона из расчета всех показателей были элиминированы трансферты бюджету области на обеспечение поддержки юридических лиц, осуществляющих деятельность на территории региона, и резидентов ОЭЗ, так как данные средства транзитом проходят через бюджет региона. Доходы бюджета по итогам 2025 года составили 134,9 млрд рублей, увеличившись относительно уровня 2024 года на 11,2%. Налоговые и неналоговые доходы региона (далее – ННД) увеличились на 13,6% и достигли 100,7 млрд рублей. Их доля в совокупном объеме доходов бюджета (за вычетом единоразовых платежей по налогу на прибыль организаций) увеличилась до 74,3%, что положительно оценивается агентством. Поддержку росту ННД оказывало увеличение платежей по большинству бюджетообразующих налогов. Поступления налога на прибыль организаций увеличились на 18,0% преимущественно за счет единоразовых поступлений, размер которых в отчетном году составил 1,9 млрд рублей (без учета разовых поступлений +8,4%). Также увеличились поступления НДФЛ на 6,1% на фоне роста оплаты труда и, как следствие, налогооблагаемой базы, налога, взимаемого в связи с применением УСН – на 5,3% в связи с ростом числа налогоплательщиков, применяющих данный налоговый режим, и налогу на имущество организаций – на 10,2%. При этом поступления акцизов сократились на 11,3% вследствие уменьшения дополнительного норматива распределения доходов от акцизов на нефтепродукты. Межбюджетные трансферты (далее – МБТ) увеличились на 5,5%, рост был обеспечен преимущественно увеличением субсидий на 7,3%, в частности на развитие дорожного хозяйства и реализацию региональных проектов модернизации первичного звена здравоохранения. В текущем году ожидается снижение доходов бюджета на 1,7% на фоне ожидаемого сокращения объема МБТ на 6,9%.  ННД в прогнозном периоде ожидаются с ростом на 0,6% (без учета разовых поступлений в 2025 году +2,6%). Доля ННД в доходах бюджета по итогам прогнозного 2026 года составит 76,4% с ростом на 2,2 п. п. относительно уровня 2025 года.

Диверсификация налоговой базы региона оценивается на высоком уровне: на долю десяти крупнейших налогоплательщиков в налоговых доходах в 2025 году пришлось 12,1%, на долю одного крупнейшего налогоплательщика – 1,9% налоговых доходов бюджета.

Расходы бюджета в 2025 году составили 128,9 млрд рублей, увеличившись на 17,2% относительно уровня 2024 года. Наибольший рост в денежном выражении наблюдался по расходам на национальную экономику (за вычетом транзитных расходов рост составил 9,1 млрд рублей или +29,2%) в связи с наступлением периода оплаты работ по строительству берегозащитных сооружений и завершения строительства и реконструкции крупных дорог. Увеличились расходы на социальную политику (+4,9 млрд рублей или +24,4%) на фоне расширения мер поддержки отдельных категорий граждан и индексации выплат и на ЖКХ (+2,3 млрд рублей или +33,0%) в связи с реализаций новых объектов капитального строительства в сфере коммунального хозяйства. Капитальные расходы увеличились на 13,9% относительно уровня 2024 года и достигли 26,6 млрд рублей преимущественно на фоне реализации крупных проектов по развитию дорожной сети. В совокупном объеме расходов бюджета на долю капитальных расходов в 2025 году пришлось 20,6%, при этом менее 20% капитальных расходов профинансировано за счет МБТ, что характеризует гибкость расходной части как высокую. В текущем году расходы бюджета ожидаются на уровне 152,1 млрд рублей с ростом на 18,1% относительно 2025 года, а увеличение капитальных расходов составит более 50%.

Бюджет Калининградской области по итогам 2025 года исполнен с профицитом, который составил 5,8 млрд рублей или 5,8% ННД (11,2 млрд рублей или 12,7%ННД годом ранее). Исполнение бюджета по итогам 2026 года планируется с дефицитом в сумме 20,2 млрд рублей (19,9% ННД), который будет покрыт за счет остатков средств на счетах, казначейского инфраструктурного кредита (далее – КИК) и кредитов коммерческих банов.

Низкий уровень долговой нагрузки региона. Долг региона на 01.01.2026 составил 18,1 млрд рублей, снизившись относительно предыдущей отчетной даты на 24,1% на фоне списания части бюджетных кредитов (3,2 млрд рублей) и планового погашения облигационных займов и банковских кредитов. В результате долговая нагрузка региона снизилась до 18,3% ННД (без учета инфраструктурных бюджетных кредитов (далее – ИБК), специальных казначейских кредитов (далее – СКК) и КИК – 14,3%). Структура долга региона на 01.01.2026 представлена на 93,5% бюджетными кредитами и на 6,5% облигационными займами. В этой связи расходы на обслуживание долга находятся на низком уровне и в 2025 году составили 0,2% ННД. На 01.01.2027 долг региона прогнозируется в размере 26,5 млрд рублей, что на 46,1% больше, чем на 01.01.2026. Рост будет обеспечен за счет привлечения кредитов коммерческих банков и КИК, что повлечет за собой увеличение стоимости обслуживания долга до 1,0% ННД. С учетом одобренного Правительством РФ списания части бюджетных кредитов, которое будет проведено в 2026 году, долговая нагрузка региона составит 26,1% ННД (без учета ИБК, СКК и КИК – 16,3%). Регион имеет достаточный объем средств для покрытия внутригодовых кассовых разрывов, а также короткого долга в виде остатков денежных средств на счетах и доступа к казначейским кредитам.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruАA-

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие