Москва, 16.07.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности Республики Карелия на уровне ruВВВ-, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг кредитоспособности Республики Карелия (далее – регион, республика) обусловлен умеренным уровнем развития экономики при ограниченном уровне демографического развития и рынка труда, комфортным уровнем инвестиционного климата, а также умеренно высоким уровнем сбалансированности бюджета и комфортным уровнем долговых метрик. Положительное влияние на уровень рейтинга оказывает высокий показатель ВРП на душу населения и диверсифицированная экономика. Давление оказывает низкая численность населения и ее негативная динамика.

Республика Карелия – субъект Российской Федерации, входящий в состав Северо-Западного федерального округа. Площадь территории региона составляет 180,5 тыс. кв. км, административный центр – г. Петрозаводск. Экономика региона имеет диверсифицированную структуру с упором на добычу полезных ископаемых (доля которой по итогам 2025 года, по оценке региона, составила порядка 14%), обрабатывающие производства, транспортировку и хранение. В структуре обрабатывающего производства преобладает лесопромышленный комплекс, пищевая промышленность, металлургический комплекс, производство машин, транспортных средств и оборудования. Республика обладает значительными запасами лесных и минерально-сырьевых ресурсов. Природные ресурсы региона составляют основу ее инвестиционного потенциала.

Обоснование рейтинга

Умеренный уровень развития экономики региона обусловлен в том числе невысокими размерными характеристиками ВРП и его сдержанной динамикой: по оценке региона, ВРП по итогам 2025 года в сопоставимых ценах остался на уровне 2024 года и составил 500,5 млрд рублей. Сдерживающее влияние на динамику оказывало снижение промышленного производства (-5,5%) на фоне негативных тенденций в отдельных отраслях обрабатывающего сектора (металлургическом производстве, деревообработке, производстве изделий из бумаги и бумажных изделий, производстве машин и оборудования), поддержку оказало увеличение объема строительных работ (+13,8%), оборота розничной торговли (+5,0%), объема платных услуг населению (+0,8%). В текущем году негативные тенденции в промышленном секторе сохраняются (-2,3% за январь-май к аналогичному периоду 2025 года), при этом регион по итогам 2026 года ожидает нейтральную или слабоположительную динамику в промышленности, а объем ВРП по итогам года в сопоставимых ценах ожидается на уровне 2025 года (522,0 млрд рублей). Вместе с тем, значительная часть промышленного производства региона сконцентрирована в моногородах, что свидетельствует о социальных рисках в регионе и оказывает негативное влияние на рейтинговую оценку.

ВРП на душу населения агентством оценивается на высоком уровне. По итогам 2025 года показатель оценивается на уровне 1,0 млн рублей (по итогам 2026 года значение также составит порядка 1,0 млн рублей).

Среднедушевые денежные доходы (далее – СДД) населения по итогам 2025 года составили 75,0 тыс. рублей при величине прожиточного минимума (далее – ВПМ) 19,7 тыс. рублей, отношение среднедушевых денежных доходов населения к ВПМ за 2025 г. составило 3,8, что оказывает позитивное влияние на рейтинговую оценку. По итогам 2026 года регион ожидает СДД в размере не более 85,5 тыс. рублей, при ВПМ в размере 21,0 тыс. рублей.

Ограниченный уровень демографического развития и рынка труда.  Регион имеет невысокую численность населения, при этом наблюдаются тенденции сокращения, в основном, в связи с естественной убылью населения. Безработица в регионе опустилась до рекордно низкого уровня в 2025 году и составила 3,0%, находясь годом ранее близко к оптимальному уровню. При наличии определенной напряженности на рынке труда по итогам года регион ожидает увеличения безработицы до 3,2%.

Инвестиционный климат находится на комфортном уровне.  За 2025 год объем инвестиций в основной капитал сократился на 4,2% в сопоставимых ценах и составил 107,3 млрд рублей, снижение обусловлено завершением в 2025 году крупных инвестиционных стадий ряда проектов (включая проекты Онежского судостроительно-судоремонтного завода, ООО «Литейный завод «Петрозаводскмаш», ООО «Аква Фид» и др.). В текущем году негативные тенденции сохраняются на фоне высокой стоимости кредитных средств для предприятий, за 1 квартал 2026 года объем инвестиций снизился в 2 раза к аналогичному периоду 2025 года. По итогам года регион ожидает объем инвестиций в размере 100,0 млрд рублей, инвестиционная привлекательность региона сохраняется на высоком уровне.

Умеренно высокий уровень сбалансированности бюджета.  Объем доходов по итогам 2025 года увеличился на 1,5% к уровню 2024 года и составил 79,6 млрд рублей, увеличение произошло за счет роста объема межбюджетных трансфертов (+7,5%), при снижении объема налоговых и неналоговых доходов (далее – ННД) на 3,3%. Доля ННД в доходах снизилась с 62,6% до 59,7%. Снижение налоговых доходов в 2025 году было обусловлено негативной динамикой налога на прибыль организаций (в связи с инвестиционным налоговым вычетом и возвратами по отдельным крупным проектам) и акцизов (в связи с сокращением дополнительных нормативов отчислений в бюджеты субъектов РФ по акцизам на нефтепродукты). За 5 месяцев 2026 года ННД выросли на 2,6%, в том числе выросли поступления НДФЛ (+7,7%), акцизов (+3,4%), при этом снизились поступления УСН (-12,1%, в связи с особенностями законодательных изменений с 01.01.2026), налога на имущество организаций (-13,9% на фоне федеральных льгот в отношении энергетической инфраструктуры). Межбюджетные трансферты за 5 месяцев 2026 года выросли на 16,6% к аналогичному периоду, в том числе дотации выросли на 32,7%, субсидии на 7,6%, субвенции на 1,1%, иные межбюджетные трансферты – на 4,0%. По итогам года регион ожидает снижения объема доходов на 2,6% за счет сокращения межбюджетных трансфертов (-8,0%) при росте объема ННД на 12,1% – их вклад в доходы увеличится до 68,7%

Диверсификация налоговой базы региона в 2025 году находилась на высоком уровне: доля крупнейшего налогоплательщика составила 5,2% в налоговых доходах, на долю десяти крупнейших налогоплательщиков приходилось 16,7% налоговых доходов консолидированного бюджета региона.

Расходы регионального бюджета по итогам 2025 года выросли на 7,5%, наибольший вклад в рост расходов привнесли расходы на ЖКХ, образование, социальную политику. На долю расходов социального блока пришлось 61,9% всех расходов бюджета. Капитальные расходы в 2025 году сократились более чем на четверть (обусловлено завершением крупных мероприятий, в том числе завершение Индивидуальной программы социально-экономического развития Республики Карелия на 2021-2024 годы) и составили 8,5% расходов бюджета, при этом более половины их объема по-прежнему финансируется за счет межбюджетных трансфертов из федерального бюджета, что ограничивает гибкость расходной части бюджета. За 5 месяцев 2026 года расходы выросли на 5,3%, наибольший рост в денежном выражении показали расходы на ЖКХ (+1,0 млрд рублей на фоне модернизации коммунальной инфраструктуры), снижение – расходы на национальную экономику (-1,2 млрд рублей за счет сокращения объемом финансирования по дорожному хозяйству и транспорту). По итогам 2026 года регион ожидает снижения расходов на 6% к уровню 2025 года, в том числе объем капрасходов сократится на 23,9% (доля в общем объеме расходов снизится до 6,9%).

Регион завершил 2025 год с дефицитом бюджета 3,1 млрд рублей или 6,6% от ННД и был профинансирован в основном за счет банковских кредитов, при этом также был привлечен казначейский инфраструктурный кредит (далее – КИК). По итогам 2026 года регионом ожидается дефицит бюджета в размере 0,3 млрд рублей или 0,6% от ННД, который будет погашен в том числе банковскими кредитами.

Долговые метрики региона находятся на комфортном уровне. Долг на 01.01.2026 снизился на 2,1% к предыдущей отчетной дате в связи с погашением части бюджетных кредитов и составил 29,0 млрд рублей. Долговая нагрузка на фоне снижения ННД увеличилась на 0,7 п. п. до 61,1% (56,6% за исключением инфраструктурных бюджетных кредитов (далее – ИКБ), специальных казначейских кредитов (далее – СКК), КИК).  По итогам текущего года, несмотря на привлечение банковского кредита на финансирование дефицита, ожидается сокращения долга до 27,8 млрд рублей и долговой нагрузки до 52,3% (48,7% без учета ИБК, СКК, КИК). Ожидаемое снижение долга и долговой нагрузки обусловлено списанием и погашением части бюджетных кредитов. В структуре долга на 01.01.2026 наиболее значимый вклад имели бюджетные кредиты с долей 55,4%, остальная часть – банковские займы с долей 44,6%, по итогам текущего года доля первых снизится до 52,2%, а вторых увеличится до 47,8%. Регион имел невысокие расходы по обслуживанию долга в 2025 году в размере 1,1% от ННД, по итогам 2026 года давление процентных платежей увеличится и составит 2,9% от ННД. Риски рефинансирования долга находятся на умеренно высоком уровне: в течение 12 месяцев с 01.07.2026 региону предстоит погасить порядка 30% сложившегося долга, еще порядка 17% в течение 13–24 месяцев (следующих 12 месяцев). Ликвидность оценивается позитивно: регион имеет остатки средств на счетах, а также доступ к банковским кредитным линиям и казначейским кредитам для покрытия кассовых разрывов.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBBB-

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие