Москва, 8 августа 2017 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «ЧТПЗ» на уровне ruA+. Прогноз по рейтингу - стабильный.

ПАО «ЧТПЗ» - промышленная группа металлургического комплекса, является одной из крупнейших отечественных компаний-производителей труб в мире, занимая 5 место в мире по производству.

Положительное влияние на уровень рейтинга оказывают преимущественно комфортный уровень текущей долговой нагрузки, высокий уровень прогнозной ликвидности и сильные рыночные позиции компании.

В конце 2016 года компания рефинансировала синдицированный кредит на 78,3 млрд. руб., оптимизировав график погашения задолженности с переносом пика  выплат на 2023 год. Одновременно компания ведет политику по удешевлению стоимости фондирования путем замещения более дорогих банковских кредитов облигациями: с декабря 2016 года объектом рейтинга было эмитировано 4 облигационных выпуска общим объемом 25 млрд руб., что позволило снизить средневзвешенную ставку всего кредитного портфеля. Эти мероприятия позитивно отразились на показателях текущей долговой нагрузки компании: покрытие выплат по долгу в ближайшие 12 месяцев от 31.12.2016 (далее - отчетная дата) к EBITDA за 2016 год оценивается агентством на уровне 0,71. Агентство также отмечает устойчивый тренд на снижение общей долговой нагрузки компании: показатель «чистый долг / EBITDA» снизился с 5,4 на конец 2013 года до 2,7 на отчетную дату. При этом рефинансирование синдицированного кредита не привело к концентрации долгового портфеля на  отдельных кредиторах: на отчетную дату на долю крупнейшего приходилось 23,8% совокупного объема пассивов.

Агентство отмечает высокую достаточность операционного денежного потока  по отношению к направлениям использования ликвидности на горизонте 18 месяцев. Прогнозная величина потока от операционной деятельности до чистых процентных платежей (далее - CFO) оценивается на уровне 41 млрд руб. Также в качестве источников ликвидности агентство учитывает существенный запас накопленных денежных средств и невыбранные  долгосрочные кредитные линии в совокупном объеме 23 млрд руб. Расходы на выплаты по долговым обязательствам и затраты на их обслуживание, которые составят порядка 27 млрд руб., продолжают оставаться самой существенной статьей направлений использования ликвидности на анализируемом горизонте. Кроме того, в структуре расходов агентство учитывает ожидаемые затраты на капитальное строительства (далее - CAPEX) на уровне 2015 года, в том числе под реализацию крупных федеральных инфраструктурных проектов. В итоге, при совокупном объеме ожидаемых расходов на уровне 51 млрд руб., прогнозная ликвидность составит около 1,5, что оценивается агентством позитивно.

Несмотря на общее снижение выручки в 2016 году на 8,7% по сравнению с 2015 годом, чистая прибыль компании выросла на 5,2% и составила 6,4 млрд руб. Агентство позитивно оценивает политику компании по оптимизации издержек: коммерческие и административные издержки в 2016 году снизились на 4,6% по сравнению с 2015 годом. Это позволяет поддерживать рентабельность по EBITDA на уровне 20,6%.

Среди позитивных факторов аналитики также выделяют высокое качество корпоративного управления, высокий уровень информационной прозрачности и сильное стратегическое обеспечение.

Агентство оценивает рыночные и конкурентные позиции как высокие - компания стабильно занимает второе место по всем основным сегментам трубного рынка России. Структура крупнейших потребителей компании остается практически неизменной и включает в себя крупнейшие российские нефтегазовые компании. В 2016 году около 38% выручки компании было сформировано за счет реализации труб большого диаметра (далее - ТБД). Нестабильный спрос на ТБД, зависимый от инвестиционных программ крупнейших российских нефтегазовых компаний, а также возможные геополитически риски по крупным инфраструктурным проектам учитываются агентством в качестве возможного фактора риска.

Среди сдерживающих факторов агентство отмечает высокую концентрацию бизнеса компании на крупнейшем производственном комплексе - ПАО «Челябинский трубопрокатный завод». Частичное сглаживание риска высокой концентрации происходит за счет страхования активов в компаниях с высоким уровнем надежности.

Также аналитики агентства выделяют умеренно высокий уровень валютных рисков компании:  при совокупном объеме капитала компании на уровне 13,4 млрд руб. диспропрорция между активами и пассивами в валюте составляет 7,1 млрд руб. или 53,7% от объема капитала. При этом использование сквозной формулы в ценообразовании, где колебание цены на сляб заложено в формуле продажи трубы, частично снимает такие риски.

По данным консолидированной отчетности МСФО, выручка компании за 2016 год составила 135,5 млрд руб., чистая прибыль - 6,4 млрд руб., активы компании на 31.12.2016 составили 142 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 617-0777.